不少市場(chǎng)人士判斷新三板擴容是A股市場(chǎng)的重大利好，理由是：在資本過(guò)剩的中國，市場(chǎng)不缺錢(qián)，更不缺流動(dòng)性，缺少的是更豐富多樣的投融資工具。不過(guò)，很多中小投資者卻有悲觀(guān)的解讀，認為新三板擴容無(wú)疑將分流A股資金，對A股是重大利空。
　　在筆者看來(lái)，新三板擴容雖還談不上是A股的重大利空，但絕非什么重大利好。
　　有不少投資者會(huì )拿國際板來(lái)和新三板做類(lèi)比，但新三板與國際板不同，國際板是讓國外大公司或外資公司來(lái)國內上市融資，規模很大，新三板則是國內中小企業(yè)的一個(gè)便捷的融資平臺，規模有限。從中關(guān)村公司股份轉讓試點(diǎn)情況看，6年來(lái)掛牌公司有100多家，定向增資總額只有17.29億元，公司單次融資規模也只有幾千萬(wàn)元，分流的資金量很有限。即使目前擴容，相對主板動(dòng)輒幾億、幾十億的IPO來(lái)說(shuō)，也算是“小巫”。
　　然而，沖擊相對較小，不等于沒(méi)有沖擊。持“利好論”者認為，新三板定位于為成長(cháng)性、創(chuàng )新性中小企業(yè)融資平臺，可以緩解A股IPO發(fā)行上市壓力，從而舒緩中小板、創(chuàng )業(yè)板對A股的擴容預期。這一觀(guān)點(diǎn)值得商榷，首先，想上中小板、創(chuàng )業(yè)板和能上新三板的是不同的投資標的。中小板、創(chuàng )業(yè)板準上市公司經(jīng)過(guò)了漫長(cháng)的輔導期，花費了昂貴的上市成本，虧本的生意誰(shuí)愿意去做？其次，因為現行的詢(xún)價(jià)制，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司來(lái)A股上市，因人情報價(jià)、關(guān)系報價(jià)等因素，可以獲得更高的溢價(jià)，而去新三板掛牌溢價(jià)會(huì )小得多，有的還會(huì )因參與者少而出現掛牌價(jià)低于凈資產(chǎn)的現象。從中關(guān)村試點(diǎn)看，股份轉讓價(jià)格由于鮮有資金炒作，價(jià)格要比中小板、創(chuàng )業(yè)板低得多。毫無(wú)疑問(wèn)，如果讓700多家排隊的準上市公司去新三板掛牌，恐怕沒(méi)有一家會(huì )愿意。
　　再來(lái)看新三板，由于掛牌條件很低，沒(méi)有審核制，直接由交易所評判上市條件，因此不排除出現虧損公司上市的可能，創(chuàng )立新三板的目的是扶持民間中小企業(yè)，給這些企業(yè)一個(gè)低成本融資平臺，但新三板同樣是逐利市場(chǎng)，利大利小都有唯利是圖者敢去一博。由于監管更為寬松，粉飾財務(wù)報表、造假上市的公司可能也會(huì )比中小板、創(chuàng )業(yè)板更多。不管利好還是利空，新三板擴容已成事實(shí)，其對A股有多大沖擊或刺激，只能留待市場(chǎng)去檢驗。