暫停新股是要走“政策市”老路
2012-08-07   作者:包興安  來(lái)源:證券日報
 
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  由于證監會(huì )已經(jīng)十幾天未更新IPO預披露信息,這一度被市場(chǎng)解讀為新股IPO疑似暫停,市場(chǎng)上關(guān)于停發(fā)新股以救市的議論也不斷升溫。近年來(lái)頻頻增持民生銀行的巨人網(wǎng)絡(luò )董事長(cháng)史玉柱日前通過(guò)微博表態(tài):“只要暫停發(fā)新股、暫停做空股指,大盤(pán)立馬止跌,甚至漲!。那么,到底該不該暫停新股發(fā)行呢?筆者認為,暫停發(fā)行新股起不到救市的作用,對二級市場(chǎng)的提振作用也十分有限。
  呼吁暫停新股發(fā)行的投資者大都認為,暫停新股發(fā)行,可以減少資金的分流,有助于市場(chǎng)企穩,并使市場(chǎng)休養生息。這些說(shuō)法貌似有些道理,但實(shí)際上這樣的認識還只停留在過(guò)去,跟當前的市場(chǎng)化改革精神不符。
  從資本市場(chǎng)發(fā)展來(lái)看,近些年來(lái),每當A股下挫、市場(chǎng)信心低迷的時(shí)候,停發(fā)新股都會(huì )被當做一劑救市良藥被投資者所惦記。新股發(fā)行曾被7次暫停, 但是從這7次暫停新股發(fā)行的股指漲跌來(lái)看,上漲的次數為3次,下跌的次數為4次。由此可見(jiàn),暫停新股發(fā)行給股市所帶來(lái)的效果不明顯。雖然暫停新股發(fā)行,短期確實(shí)可以刺激股市上漲,但中長(cháng)期而言不會(huì )改變市場(chǎng)自身運行趨勢。
  武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(cháng)董登新表示,在產(chǎn)能過(guò)剩與資本過(guò)剩的大背景下,中國股市并不差錢(qián),也不缺流動(dòng)性。相反,中國股市缺乏的是信心和好的投資品種,而新股發(fā)行卻能夠為股市注入新鮮血液,并能提供全新的投資品種。因此,股市漲跌與新股發(fā)行并不存在直接關(guān)系。
  從市場(chǎng)化改革的方向來(lái)看,人為暫停新股發(fā)行是走“政策市”的老路。
  當前我國資本市場(chǎng)結構還不夠合理、優(yōu)化資源配置的功能沒(méi)有充分發(fā)揮、市場(chǎng)約束機制不強、市場(chǎng)運行的體制和機制還存在一些問(wèn)題,要想股市健康發(fā)展需要從制度等多方面建設和完善。
  因此,在市場(chǎng)化的導向下,不可人為隨意暫停新股發(fā)行,重回政策市的老路。并且此番一旦暫停,就必然牽涉日后新股重啟,如此又會(huì )陷入停停走走的怪圈,把幾年來(lái)市場(chǎng)化改革成果付之東流。
  縱觀(guān)這幾年的改革脈絡(luò ),更多地是通過(guò)制度建設來(lái)為更大程度上的市場(chǎng)化鋪路,不斷地淡化政策市。今年以來(lái),證監會(huì )更是新政頻出,推動(dòng)上市公司分紅,限制炒新炒差,抑制新股高價(jià)發(fā)行,推出退市制度,頻頻降低交易費用,其初衷都是為了保護投資者利益,使股市走上健康發(fā)展之路。這些舉措起到了一定的效果。
  從基本面來(lái)看,當前,市場(chǎng)走弱是多重因素共同作用的結果。近年來(lái),國際經(jīng)濟金融形勢依然比較嚴峻,尤其是歐洲債務(wù)危機仍有可能惡化擴散,加上國內經(jīng)濟受轉型和周期調整等因素的影響,我國實(shí)體經(jīng)濟也遇到了一些困難,上市公司的業(yè)績(jì)下滑趨勢比較明顯。資本市場(chǎng)要走出低迷狀態(tài),根本上要靠經(jīng)濟的轉型和振興。
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