備受關(guān)注的歐洲央行理事會(huì )8月例行會(huì )議日前結束。無(wú)論是金融市場(chǎng)還是陷入債務(wù)危機的歐元區國家都對會(huì )議的結果感到失望。他們原本以為歐洲央行在理事會(huì )上會(huì )作出扭轉乾坤的決定，即大規模地購買(mǎi)陷入危機國家特別是西班牙和意大利的國債，但央行行長(cháng)德拉吉在會(huì )后舉行的新聞發(fā)布會(huì )上并未發(fā)出這樣的信號。那么這次會(huì )議究竟傳遞出哪些信息呢？
　　——維持主導利率不變。將主導利率維持在0.75%的水平上。這是歐洲央行成立以來(lái)的最低利率。維持這一利率的最低水平顯然與當前歐洲經(jīng)濟不景氣有關(guān)。歐洲經(jīng)濟面臨停滯甚至是衰退的風(fēng)險。將利率保持在最低水平有利于歐洲經(jīng)濟止跌回升。德拉吉在新聞發(fā)布會(huì )上稱(chēng)，這是理事會(huì )成員的一致決定。
　　——將對國債市場(chǎng)進(jìn)行有限干預。德拉吉表示，歐洲央行將“在適當范圍內”購買(mǎi)一些國家的國債，但前提是那些國家已經(jīng)申請了歐洲救助基金。得到救助的國家必須履行“啟動(dòng)經(jīng)濟改革和整頓財政”的義務(wù)。實(shí)際上，申請救助還是要與履行相關(guān)義務(wù)掛鉤的，這等于讓問(wèn)題又回到原點(diǎn)。西班牙和意大利正是因為不愿意讓本國的財政政策受制于人，才不去申請歐洲救助基金，并對歐洲央行的支持抱以希望的。德拉吉還表示，購買(mǎi)國債的細節將在幾個(gè)星期后公布。
　　——表達了“歐元不可逆轉”的決心。針對金融市場(chǎng)炒作歐元的攻擊，德拉吉在新聞發(fā)布會(huì )上表示，歐元區各國不會(huì )重拾原先的貨幣。表達了歐洲央行堅決捍衛歐元的決心。
　　——歐洲央行不會(huì )將銀行執照授予歐洲穩定機制(ESM)。盡管法國、西班牙和意大利等國贊成授予歐洲穩定機制以銀行許可，但德拉吉表示，這不屬于歐洲央行的職權范圍。是否發(fā)放銀行許可，要由歐洲政界作出決定。
　　——對歐洲央行是否應當購買(mǎi)國債存在嚴重分歧。德拉吉此前表示，國債市場(chǎng)的利率干擾了貨幣政策的傳導就應當予以干預，這在歐洲央行的職權范圍之內。外界將此解讀為歐洲央行大規模介入的信號，因而對此次央行理事會(huì )報以極大的希望。然而雷聲大雨點(diǎn)小，歐洲央行并沒(méi)有采取具體的行動(dòng)。
　　——重大決定要等到9月12日之后作出。這一天德國憲法法院將對歐洲穩定機制是否違憲作出判決。沒(méi)有憲法法院的判決和德國聯(lián)邦總統的簽字，歐洲穩定機制的法案就不可能生效。在無(wú)法預知法院判決結果的情況下，無(wú)論是歐洲央行還是歐盟理事會(huì )，都很難作出建立在歐洲穩定機制基礎上的救援決定。
　　——操作細節存在分歧。這表現在兩個(gè)方面。一是歐洲金融穩定基金(EFSF)和接替它的歐洲穩定機制是否應當購買(mǎi)國債。目前的操作程序是，陷入危機的國家無(wú)法在金融市場(chǎng)籌措資金時(shí)，由受援國政府提出正式申請，并附帶改革和整頓財政的義務(wù)，同時(shí)還要接受監督，方可得到歐洲金融穩定基金的資金援助�，F在的問(wèn)題是，這一基金和接替它的機制是否可以通過(guò)購買(mǎi)有關(guān)國家的國債達到壓低這些國家國債利率的目的？如果答案是肯定的，那么購買(mǎi)這些國家的國債是否附加改革和整頓財政的義務(wù)？二是這一基金和機制購買(mǎi)這些國家的國債是否需要擔保？芬蘭總理提出，受援國應當用“國家資產(chǎn)”對發(fā)行的國債予以擔保。
　　——如何解決戰略上的分歧。歐洲央行理事會(huì )的會(huì )議結果公布后，金融市場(chǎng)哀鴻一片。股市下跌，歐元匯率下降，西班牙等國債利率再度上揚。人們紛紛指責德拉吉言行不一，其實(shí)德拉吉也有難言之隱。首先內部意見(jiàn)不統一，其次歐洲政界已經(jīng)形成兩大陣營(yíng)。以德國為首的一派認為，松動(dòng)貨幣政策意味著(zhù)動(dòng)搖改革和整頓財政的決心，后果不堪設想。法國、意大利和西班牙等陷入危機的國家認為，如果財政政策不能動(dòng)，貨幣政策也不能放松，那么如何走出危機。
　　歐盟和歐元區現在的問(wèn)題在于，不僅在走出危機的戰略上存在分歧，而且兩大陣營(yíng)還存在嚴重的信任危機。只要信任危機不解除，就很難彌合戰略上的分歧。何去何從，還需要歐洲政治層面審時(shí)度勢，盡快作出決定。