眼下，倫敦奧運會(huì )正在如火如荼地舉行。而8月2日，英國央行(BOE)貨幣政策會(huì )員會(huì )(MPC)不出預料地宣布維持利率水平在0.5%和量化寬松(QE)規模在3750億英鎊不變。這一方面表明，英國央行剛在上個(gè)月公布過(guò)量化寬松政策計劃，另一方面也表明，英國央行或欲倚重奧運提振英國經(jīng)濟。但筆者認為，這或許是異想天開(kāi)，并不現實(shí)。
QE政策效果并未充分顯現
金融危機至今，英國央行已啟動(dòng)4輪QE政策。第一輪是2009年3月初。為使英國經(jīng)濟早日走出衰退，英國央行開(kāi)始實(shí)施規�？涨暗腝E政策，至2010年3月已向市場(chǎng)注入2000億英鎊資金。第二輪是在2011年10月。在美歐債務(wù)危機陰霾籠罩、全球經(jīng)濟面臨二次衰退以及美聯(lián)儲在2011年9月議息會(huì )議上宣布推出“扭曲操作”的大背景下，英國央行于2011年10月6日宣布維持利率0.5%不變，同時(shí)，決定10月10日重啟購買(mǎi)英國公債，增加債券購買(mǎi)規模750億英鎊，從而使得資產(chǎn)購買(mǎi)總額增至2750億英鎊，以刺激經(jīng)濟增長(cháng)和減輕歐元區債務(wù)危機對英國帶來(lái)的嚴重沖擊。完成資產(chǎn)購買(mǎi)計劃需要4個(gè)月。符合購買(mǎi)條件的公債范圍保持不變，所購國債的期限結構也保持不變。第三輪是在今年2月。2月9日，英國央行決定，將現有資產(chǎn)購買(mǎi)項目的規模增加500億英鎊，其中絕大多數為英國政府債券。同時(shí)，維持現有基準利率水平不變。在上調資產(chǎn)購買(mǎi)規模后，英國央行的資產(chǎn)購買(mǎi)總額就達到了3250億英鎊，比該國年度國內生產(chǎn)總值（GDP）的20%還要多。那么，此次調高資產(chǎn)購買(mǎi)項目的規模，目的就是為了壓低長(cháng)期借款成本，并鼓勵企業(yè)發(fā)行新股和債券。第四輪是在今年7月。7月5日，英國央行決定，維持0.5%的基準利率不變，國債采購項目額度增加500億，至3750億英鎊。不過(guò)，從這4輪QE政策的效果看，并不十分理想。應該承認，QE政策的實(shí)施，在一定程度上加快了市場(chǎng)信心的恢復，縮短了衰退周期。但英國經(jīng)濟并未出現根本起色。不久前英國國家統計局公布的數據顯示，與今年第一季度的數據相比，第二季度GDP環(huán)比下滑0.7%，超出先前預期的下滑0.2%。其中英國第二季度工業(yè)產(chǎn)出下降1.3%，建筑業(yè)大幅下降5.2%，服務(wù)業(yè)產(chǎn)值略降0.1%。英國經(jīng)濟衰退程度進(jìn)一步加劇。究其原因，制造業(yè)大幅下滑是導致第二季度GDP表現遜于預期的主要因素。而英國政府在房屋建造、基礎設施投資等領(lǐng)域公共支出削減而造成建筑業(yè)表現不盡如人意。與此同時(shí)，英國6月異于往常的陰雨天氣也成了拖累GDP增長(cháng)的主要因素之一。雖然6月的英國已進(jìn)入夏季，但是今年夏季接連不斷的大雨重創(chuàng )英國經(jīng)濟，尤其是對旅游業(yè)、零售業(yè)與畜牧業(yè)的影響深重。
靠奧運會(huì )提振經(jīng)濟不現實(shí)
如今，英國央行又把正在舉行的倫敦奧運會(huì )當作扭轉經(jīng)濟頹勢的“鑰匙”，寄希望英國經(jīng)濟能夠借助奧運會(huì )而轉運，進(jìn)而實(shí)現英國央行需要經(jīng)過(guò)更加地努力才能達到的目標。實(shí)際上，在當前英國經(jīng)濟面臨困境的條件下，英國對奧運經(jīng)濟投資的75%都是對未來(lái)的投資。比如這些投資項目大部分在賽后會(huì )繼續產(chǎn)生經(jīng)濟效益，奧運村在賽事結束后會(huì )變成居民區，有一些場(chǎng)館會(huì )繼續保留下來(lái)作為當地社區的運動(dòng)設施，還有一些會(huì )拆除，但材料會(huì )重復再利用。同時(shí)，英國政府還統計到，奧林匹克公園產(chǎn)生了價(jià)值65億英鎊的建筑合同，其中98%被英國本土公司獲得，這些公司中有2/3是中小企業(yè)。此外，6年來(lái)參與奧林匹克公園和運動(dòng)員村建設的工人人數達到4.6萬(wàn)人。目前奧林匹克公園為周邊5個(gè)區的共8500個(gè)當地人提供了就業(yè)崗位，其中有10%的人原來(lái)處于失業(yè)狀態(tài)，這些人在奧林匹克公園學(xué)會(huì )新的技能，將有助于他們未來(lái)求職。而且，英國政府還準備借助奧運這個(gè)平臺，吸引投資、刺激經(jīng)濟增長(cháng)。英國投資貿易署計劃在奧運期間，在倫敦繁華地段的蘭卡斯特大廈設立英國“商業(yè)大使館”，向各國商界人士推介英國企業(yè)等。
盡管人們普遍期待奧運會(huì )能給黯然失色的英國經(jīng)濟增添一抹亮色，但愿望終歸是愿望，最終是否能夠反映到GDP的增長(cháng)上來(lái)，刺激程度又有多少，還真不好說(shuō)。最新民意調查顯示，76%的英國人認為“奧運效應”對英國民眾士氣的影響要么短暫，要么根本不存在。他們依然對當前的經(jīng)濟形勢感到悲觀(guān)。環(huán)球透視也預計，奧運會(huì )結束后，英國經(jīng)濟所面臨的問(wèn)題依然存在，英國第四季度經(jīng)濟增長(cháng)率有可能出現回落。
財政政策應與貨幣政策合力
依筆者之見(jiàn)，歸根到底，英國經(jīng)濟本身出了問(wèn)題，倫敦奧運會(huì )或許可以為英國經(jīng)濟復蘇打上一針“興奮劑”，但難以助其轉運。因為，英國為削減財政赤字而實(shí)施苛刻的財政緊縮措施，令英國經(jīng)濟發(fā)展受到嚴重影響，使英國政府稅收大幅下降，政府也只好繼續借債，然后再度緊縮，緊縮再帶來(lái)商業(yè)利潤下降、失業(yè)人數增加、實(shí)際收入減少。久而久之成為惡性循環(huán)，并帶來(lái)嚴重的社會(huì )問(wèn)題。同時(shí)，目前英國經(jīng)濟正面臨自1930年以來(lái)的又一次更嚴峻考驗，全球經(jīng)濟已經(jīng)放緩，英國經(jīng)濟復蘇受到嚴重影響。加之日益加劇的歐元區主權債務(wù)危機，更是給衰退中的英國經(jīng)濟雪上加霜�？磥�(lái)，必須加強財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，才能在英國經(jīng)濟有效復蘇方面起到政策支持作用。
從財政政策看，啟動(dòng)發(fā)行永久國債計劃比較可行。因為此舉既能緩解債務(wù)重壓，又能給予英國經(jīng)濟更多休養生息的時(shí)間，并令英國經(jīng)濟發(fā)展趨向穩定。這里需要注意的是，政府借來(lái)長(cháng)期債所籌集的資金，應著(zhù)力用在支持英國實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展上面。就貨幣政策而言，進(jìn)一步采取QE政策，而通過(guò)QE政策向市場(chǎng)釋放的流動(dòng)性還要通過(guò)政策引流，使其流入實(shí)體經(jīng)濟�？傊�，只有財政政策與貨幣政策的協(xié)調配合，方能取得提振英國經(jīng)濟的實(shí)質(zhì)效果。