本屆倫敦夏季奧運會(huì )開(kāi)賽以來(lái)各種意外、紛爭持續不斷。中國女子羽毛球雙打組合因為試圖利用規則被控違背奧林匹克精神消極比賽最終和其他幾個(gè)國家的選手一起被取消了比賽資格。然而時(shí)隔幾天之后，英國場(chǎng)地自行車(chē)選手利用規則故意撞車(chē)，卻被解讀為是“在規則允許范圍內”，絲毫不影響他們奪得該項目的金牌，海內外輿論為之嘩然。拋開(kāi)對東道主有無(wú)雙重標準、是否存在偏私之論的指責，更多的爭論在于，究竟是規則制度本身的問(wèn)題還是在具體執行的時(shí)候產(chǎn)生了偏差？奧運裁判所追求的到底是實(shí)質(zhì)上的正義，還是程序設計上的完美？
　　而對于在中國資本市場(chǎng)上打拼的人來(lái)說(shuō)，奧運會(huì )賽場(chǎng)引發(fā)的爭論，倒是正好契合了最近監管層在中國資本市場(chǎng)的一系列動(dòng)作。最為典型的，就是作為整個(gè)退市制度變革的一部分，上海證券交易所推出了建立風(fēng)險股票交易細則的征求意見(jiàn)稿。其中最受爭議的是ST股票被設定了漲幅限1%，跌幅限5%的新規定。結果，在意見(jiàn)稿出臺后的幾個(gè)交易日，滬深兩市整個(gè)ST板塊幾乎全盤(pán)盡墨。市場(chǎng)人士對此規定的態(tài)度判若云泥，且支持與反對者各自做出判斷的理由在各自的陣營(yíng)之中高度一致。支持者無(wú)不以“亂世用重典”，“真正樹(shù)立價(jià)值投資的風(fēng)尚”為由，呼吁中國的投資者對滬深股市的制度變革不能“葉公好龍”，要堅決支持監管者把“垃圾”清掃出場(chǎng)的行為。反對者則毫無(wú)例外地質(zhì)疑這次規定的出臺是否符合“公開(kāi)，公正，公平”的“三公”市場(chǎng)原則。
　　事實(shí)上，縱觀(guān)中外，市場(chǎng)監管者的監管實(shí)踐和市場(chǎng)演進(jìn)變化總是相生相伴，攜手共進(jìn)的。在金融市場(chǎng)上，監管者和市場(chǎng)參與者的博弈始終循著(zhù)“道高一尺，魔高一丈”的老路。隨著(zhù)科學(xué)技術(shù)和交易手段的日新月異，金融市場(chǎng)復雜多變的交易行為在客觀(guān)上要求監管者迅速地提高自身的監管水平，以維護市場(chǎng)平穩運行的基礎：符合“三公”原則的交易平臺，盡可能地降低市場(chǎng)整體的系統風(fēng)險，避免市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩。所以，我們可以看到，哪怕在以尊崇自由市場(chǎng)精神的歐美金融市場(chǎng)上，2008年次貸危機之后，也頻繁地動(dòng)用了禁止做空金融類(lèi)股票的所謂“限空令”，以此來(lái)穩定市場(chǎng)情緒，避免市場(chǎng)大起大落。由此可見(jiàn)，行政指令并不是必然與自由市場(chǎng)原則水火不容，如果利用得當，則可以有效地在交易“噪音”充斥的金融市場(chǎng)上吹過(guò)一縷“清風(fēng)”，起到有益的補充效果。但是，應該清醒地認識到，這并不表示監管者可以濫用行政權力，把行政力量當成靈丹妙藥。對于行政權力，我們鼓勵其變革，支持其與時(shí)俱進(jìn)，贊同其務(wù)實(shí)地摸著(zhù)石頭過(guò)河，但絕不能讓其超出被預設的界限。權力邊界到底在哪里是政治學(xué)家歷來(lái)爭議不休的問(wèn)題。筆者以為，在金融市場(chǎng)上，具體而言，權力邊界的劃分，應以不妨害市場(chǎng)的活力，不動(dòng)搖投資者穩定的預期，遵循三公原則為要義。
　　在現代金融市場(chǎng)中，可以說(shuō)絕大多數的資金移動(dòng)和交易都是源于信用和其背后的信心。所以溫家寶總理才在多次講話(huà)中不斷提及在這個(gè)特殊困難的經(jīng)濟時(shí)期，“信心比黃金重要”。那么，這比黃金還重要的信心來(lái)源于何處呢？很大程度上，取決于對整體制度的信任，對于法治的信心。這個(gè)信心，不是在于一時(shí)一事的個(gè)案，而在于整個(gè)適用的原則。
　　中國金融市場(chǎng)的法治之路還是有很長(cháng)的一段道路要走。這是因為，在很大程度上我們面臨的誘惑太多。在我國的市場(chǎng)環(huán)境中，有時(shí)候“運動(dòng)式”的行政手段恰恰最能雷厲風(fēng)行，最能收“立竿見(jiàn)影”之效。但是，我們很少深思，為了一時(shí)之便，犧牲了多少長(cháng)期的信用，付出了多少長(cháng)期的成本。
　　風(fēng)物長(cháng)宜放眼量，短期的有效無(wú)助于長(cháng)期的最優(yōu)。在路徑規劃之上，對待市場(chǎng)問(wèn)題，使用行政權力，還望慎之又慎。