7月CPI漲幅降到了1.8%，相比較去年6.5%的高點(diǎn)，仿佛物價(jià)便宜了好多。再一看二季度的GDP數據僅僅7.6%。GDP放緩，CPI更是大幅放緩，難道是通縮來(lái)了？一些人已是迫不及待地拋出了這樣的觀(guān)點(diǎn)，在6月CPI漲幅2.2%的時(shí)候其就已經(jīng)熱炒了一陣子，現在更有底氣說(shuō)通縮了。
　　當然，說(shuō)“已經(jīng)通縮”的人不會(huì )很多，更多的人是在說(shuō)“通縮在即”，究竟“在即”到什么程度，也沒(méi)人能給個(gè)準信兒。
　　雖然CPI降到了1.8%，但公眾并沒(méi)有感覺(jué)到物價(jià)有多便宜。事實(shí)也是如此，因為物價(jià)并不是下降了，而是還在繼續上漲，不管上漲10%還是上漲1%，還是上漲。特別是，在過(guò)去一兩年的高速通脹下，物價(jià)水平已經(jīng)被推到一個(gè)很高的水平，在這樣的高水平基礎上再漲1.8%，要是光看數據還行，但公眾的感性認識可不是這樣，菜市場(chǎng)走一圈，就讓數據顯得很單薄。
　　7月CPI漲幅1.8%的數據，實(shí)在是一個(gè)多種因素綜合的結果，包括近期國內油價(jià)的下調。隨著(zhù)國際糧食價(jià)格開(kāi)始上漲，這將對國內的物價(jià)施加壓力，同樣伴隨著(zhù)翹尾因素的逐漸下降，人力成本和資源產(chǎn)品價(jià)格的上升，之后數月的CPI應該會(huì )有一個(gè)觸底反彈的過(guò)程。
　　通縮，必須是跟經(jīng)濟增長(cháng)程度聯(lián)系在一起的，只有經(jīng)濟大幅下挫，通縮才是需要正視的問(wèn)題。而中國的經(jīng)濟增速仍在7%之上，跟前些年動(dòng)輒兩位數的增速固然不可同日而語(yǔ)，但這種速度放在世界范圍內，放在我們長(cháng)期發(fā)展的規劃下，應該是一個(gè)符合調控預期的速度。
　　當前氣氛熱烈的穩增長(cháng)，各地競相上馬的投資項目，國家發(fā)改委一月批準200多個(gè)項目和媒體對于地方版4萬(wàn)億的報道，都在傳遞一個(gè)信息，穩增長(cháng)正在獲得強有力的“有形之手”的托舉，今年7.5%的GDP增速目標是可以實(shí)現的，如此，通縮便不會(huì )成為問(wèn)題。
　　大談“通縮論”，制造緊張預期，使得調控政策超調的風(fēng)險加大。在積極的財政政策和穩健的貨幣政策之下，經(jīng)濟增長(cháng)是有保證的。如果因為害怕所謂的通縮風(fēng)險，加碼政策的寬松力度，導致更加積極的財政政策和貨幣政策，將有可能再次松開(kāi)通脹的轡頭，有形的手變成了閑不住的手，而讓通脹再次抬頭。
　　從今年開(kāi)始，我們推出一系列刺激增長(cháng)的經(jīng)濟政策。一般來(lái)說(shuō)，刺激增長(cháng)的政策在開(kāi)始階段將逐步放大刺激增長(cháng)作用，但隨著(zhù)刺激增長(cháng)作用的減弱，刺激通脹的作用將逐步顯現，當前我們的經(jīng)濟對于通脹仍然是敏感的，特別是處在調控期的房?jì)r(jià)。所以，在下半年，我們的政策空間其實(shí)仍在掣肘，仍不具備進(jìn)一步改弦更張的環(huán)境和條件。如果這個(gè)時(shí)候貿然為了預防通縮而開(kāi)始踩油門(mén)，過(guò)去兩三年，我們相當于什么都沒(méi)學(xué)習到。