制造業(yè)在土地財政框架中的作用不言而喻，目前資本市場(chǎng)的一個(gè)主要擔憂(yōu)是出口下滑對國內制造業(yè)將產(chǎn)生顯著(zhù)的負面沖擊，在沖擊土地財政持續性的同時(shí)，也沖擊中國經(jīng)濟增長(cháng)的可持續性。與常識的判斷略有不同，海外市場(chǎng)需求減弱對中國制造業(yè)的沖擊雖然部分體現在總量的下滑上，但是當前中國的出口產(chǎn)品結構和區域結構的轉型或許將部分抵消沖擊的程度。
方向之一：出口產(chǎn)品結構的轉型。
出口型制造業(yè)提升國內附加值占比將成為一個(gè)重要的制造業(yè)升級方向，也是抵消海外需求對國內產(chǎn)業(yè)鏈沖擊的重要方面。根據IMF的研究測算，世界平均出口價(jià)值的國內附加值比率是75％，也就是說(shuō)一個(gè)國家出口價(jià)值100美元的貨物中，75美元是國內創(chuàng )造的價(jià)值。這表明全世界都是在某種程度上參與了某種形式上的“加工”貿易。中國出口價(jià)值中的國內創(chuàng )造部分約在50％左右。對于中國的加工貿易來(lái)說(shuō)，國內附加值比率要低得多，大約在20％左右；一般貿易國內附加值比率接近90％；這兩類(lèi)貿易綜合，得出總出口的附加值中有50％是在中國國內創(chuàng )造的，這一比率要顯著(zhù)低于世界75％的平均水平。未來(lái)高端制造業(yè)仍有巨大潛力，并有望在出口總量下滑的情況下，使出口的國內增加值提升，而且這一部分的提升將加大對國內相關(guān)制造業(yè)產(chǎn)能的消化力度，從而彌補外需中長(cháng)期疲弱對中國經(jīng)濟的影響。
方向之二：從幾個(gè)比重關(guān)系可以觀(guān)察中國出口結構的變遷過(guò)程。
從全球出口結構來(lái)看，中國數億勞動(dòng)力大軍加入全球制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈是過(guò)去10多年全球經(jīng)濟中最為重要的事件，伴隨著(zhù)這一過(guò)程，1990年代末以來(lái)，日本在全球出口份額中的比重已由19％左右下降到今天的14％左右，下降了5個(gè)百分點(diǎn)，德國則由7％下降到5％，下降了兩個(gè)百分點(diǎn)，相反，中國由6％上升到15％，上升了9個(gè)百分點(diǎn)，大于日本和德國的總體降幅，這是全球產(chǎn)業(yè)鏈向中國轉移的結果。
從中國的出口區域結構來(lái)看，2011年“珠三角”和“長(cháng)三角”出口占比為74％、環(huán)渤海占比16％、中部六省和西三角占比7％，這意味著(zhù)到目前為止，所謂中國出口和中國制造仍然主要在“珠三角”和“長(cháng)三角”，其中廣東集中了
“珠三角”87％的出口份額，江蘇和浙江則集中了“長(cháng)三角”74％的出口。
從中西部的出口區域占比來(lái)看，金融危機以來(lái)，雖然整體上中西部出口份額略有提升，但是內部的差異十分明顯，重慶、四川和河南是三個(gè)出口增速最為迅速的省市，2011年分別實(shí)現100％、40％、80％以上的出口增速。
通常比較可以發(fā)現，中國制造業(yè)從沿海內遷一定程度上只是廣東、江蘇和浙江制造業(yè)向中西部少數省市的內遷，這個(gè)背后反映的邏輯是重慶、四川和河南作為曾經(jīng)的人口流出重鎮逐步成為人口回流的重鎮。而且，也正是這些省市才能提供更大的制造業(yè)用地供給空間。從數據上觀(guān)察，2011年中西部地區在全國土地出讓金的占比為24％，僅次于長(cháng)三角，為第二大貢獻源，而10年之前，這一比例僅為3％，從土地周期的視角看，這個(gè)比例的大幅躍升顯示中西部在全國制造業(yè)結構的重要性已在顯著(zhù)提高，產(chǎn)業(yè)轉移的步伐也已開(kāi)始。
總體上判斷，制造業(yè)內遷的核心驅動(dòng)力仍然來(lái)自于流動(dòng)人口的重新布局和土地供給的區域分化，在過(guò)去的十多年，流動(dòng)人口從內陸向沿海的長(cháng)距離遷移是中國勞動(dòng)力市場(chǎng)最為常見(jiàn)的事情，但這一局面正在轉變，短期的刺激因素是海外經(jīng)濟不景氣導致人口和制造業(yè)內遷，這或許只是一個(gè)開(kāi)始，人口遷移趨勢的逆轉恐怕不僅是一個(gè)暫時(shí)現象，還是一個(gè)趨勢形成的起點(diǎn)。