上周，轉融通有望給股市“輸血”的消息被視作利好，推動(dòng)股指出現小幅反彈�？稍诒局芤�，被認為從轉融通中最受益的券商股，卻遭遇大面積殺跌，光大證券、中信證券、海通證券、西南證券等跌幅均超過(guò)7％，成為當日股指回調的頭號殺手。市場(chǎng)變化如此之快，給看好轉融通的投資者潑了冷水。
    據相關(guān)媒體報道稱(chēng)，中國證券金融公司擬在當前75億元資本金的基礎上，再增資擴股45億元，按相關(guān)監管要求以10倍杠桿比例計，將有1200億元資金等待取道兩融市場(chǎng)“按需入市”。1200億元的資金整裝待發(fā)，意味著(zhù)轉融通業(yè)務(wù)試點(diǎn)進(jìn)入倒計時(shí)。按市場(chǎng)人士的理解，轉融資規模將遠遠大于轉融券規模，投資者無(wú)需擔憂(yōu)賣(mài)空壓力，轉融通目前推出實(shí)際有利市場(chǎng)。
　　若轉融通帶來(lái)1200億元的資金“輸血”，肯定被資金面捉襟見(jiàn)肘的A股市場(chǎng)視作“及時(shí)雨”。轉融通尚未真正起步，就先傳來(lái)未來(lái)規模擴容的消息，顯示出管理層的良苦用心。按一般理解，當前股指跌至底部，2100點(diǎn)左右堪稱(chēng) “鉆石底”，管理層又多次高喊 “藍籌股具備罕見(jiàn)投資價(jià)值”，作為“雙刃劍”的轉融通應該發(fā)揮助漲的作用，做空壓力則相對較小。尤其該業(yè)務(wù)初期的融券標的限于深證100及上證180成分股，這些股票以藍籌股及績(jì)優(yōu)股為主，當前被肆意賣(mài)空的可能性及空間不大。
　　然而，轉融通開(kāi)閘即便迎來(lái)較好的市場(chǎng)時(shí)機，其推出的效應未必吻合看好者的如意算盤(pán)。首先，本周一的券商股暴跌表明市場(chǎng)“失血”隱憂(yōu)較大，資金面不樂(lè )觀(guān)的狀況很難改變。導致券商股突然暴跌的因素有多個(gè)，其中之一是三季度券商股解禁集中在8月前后，解禁市值合計約558億元，是繼2008年以來(lái)解禁壓力第四大的高峰月。其中，8月25日解禁的光大證券共23．25億股，相當于其現有流通股的2．13倍；方正證券8月10日將解禁12．81億股，占目前流通股15億股的85％。在投資者眼里，IPO、再融資、解禁股如同“三座大山”，導致A股市場(chǎng)被“抽血”，資金面失衡，嚴重損傷市場(chǎng)信心。1200億元的轉融通“輸血”還只是一廂情愿，而市場(chǎng)“失血”卻擺在面前，沒(méi)能給傷痕累累的股市帶來(lái)休養生息的機會(huì )。1200億元潛在“輸血”看似量大，但與“三座大山”導致的“失血”相比只是“杯水車(chē)薪”。
　　其次，轉融通未來(lái)或本身被市場(chǎng)信心缺乏所“裹足”。資金轉融通是由證券公司以中介身份將資金提供給客戶(hù)，相當于滿(mǎn)足借錢(qián)炒股的需求�？蓡�(wèn)題在于，A股市場(chǎng)不振并非缺少資金而是缺乏信心，連無(wú)借貸成本的資金都不愿意輕易入市，又如何指望轉融通擔當做多的大任。更有市場(chǎng)人士提醒，融資融券業(yè)務(wù)兩年多來(lái)使不少融資買(mǎi)入股票的投資者普遍遭受損失。就當前市場(chǎng)狀況而言，那些融資需求最強烈的投資者，其愿望基本上已得到滿(mǎn)足。
　　再次，轉融通在境外市場(chǎng)的推出影響不一，與其推出時(shí)點(diǎn)有一定關(guān)系，但市場(chǎng)走勢主要由各國所處宏觀(guān)環(huán)境等因素決定。假如投資者對后市本身持謹慎態(tài)度，不會(huì )因為多了一項投資工具而改變看法。轉融通具有一定的助漲助跌作用，但不會(huì )主導股市的漲跌。相反，轉融通開(kāi)閘被公認為A股市場(chǎng)迎來(lái)做空時(shí)代，未來(lái)恐怕難以再現2007年大牛市那樣的飆漲行情。這有可能對投資心理產(chǎn)生一定的利空影響，有的投資者相信轉融通更能夠發(fā)揮助跌的作用。
    可見(jiàn)，改善A股市場(chǎng)資金面的供求關(guān)系，不能簡(jiǎn)單指望1200億元的轉融通“輸血”。