隨著(zhù)人民幣匯率趨近于均衡水平，盡管對人民幣長(cháng)期強勢的判斷還沒(méi)有改變，但是由于國際國內經(jīng)濟金融形勢的復雜性和不確定性，人民幣近期的貶值很可能會(huì )持續一段時(shí)間，階段性貶值年內還可能再現。
人民幣階段性貶值不是壞事。人民幣有升有貶，出現雙向預期，有利于外匯市場(chǎng)秩序的正�；�，為匯率進(jìn)一步市場(chǎng)化提供了條件。國際熱錢(qián)從流入到流出，緩解了外匯儲備增長(cháng)的壓力，也有利于我國宏觀(guān)貨幣環(huán)境回歸正�；�。然而，階段性貶值也給當前經(jīng)濟運行和管理帶來(lái)一些問(wèn)題和潛在風(fēng)險，對此不能掉以輕心。
首先，貨幣被動(dòng)收緊。過(guò)去在人民幣升值期間，我國央行基礎貨幣投放渠道主要是外匯占款增加。人民幣出現階段性貶值，私人部門(mén)持匯意愿增強，加之國際熱錢(qián)流出，外匯占款不增反減，基礎貨幣進(jìn)而供給收緊。如果不進(jìn)行對沖操作，就會(huì )產(chǎn)生緊縮的貨幣政策效果。
其次，貶值自我實(shí)現和惡性循環(huán)。我國外匯市場(chǎng)的參與者，無(wú)論是金融機構還是企業(yè)，都還不夠成熟，容易盲目跟風(fēng)從眾，如果不對貶值預期進(jìn)行引導和控制，容易形成一邊倒的貶值預期和貶值慣性，造成貶值自我實(shí)現。
再次，輸入型通脹。過(guò)去全球大宗商品價(jià)格下跌，人民幣貶值對國內物價(jià)的影響沒(méi)有顯現。大宗商品價(jià)格不可能一直下跌，一旦回穩或回升，以人民幣衡量的進(jìn)口價(jià)格會(huì )上升，形成一定的輸入型通脹壓力。
最后，外匯儲備經(jīng)營(yíng)壓力。當前人民幣階段性貶值主要跟美元反彈、非美元尤其是歐元走弱有關(guān)，加上歐債危機和全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩，外匯儲備在收益性、安全性和流動(dòng)性方面都面臨較大的經(jīng)營(yíng)挑戰。
因此，應從以下幾個(gè)方面應對人民幣階段性貶值。
第一，提高對穩增長(cháng)的重視。貨幣財政政策不一定需要轉向，但微調的力度可以適度加大。經(jīng)濟增長(cháng)有了保證，就消除了人民幣貶值的內因，即使美元繼續走強，也不可能導致人民幣持續貶值和對我國經(jīng)濟產(chǎn)生長(cháng)期的負面影響。
第二，匯率管理要兼顧靈活性和穩定性。要適當釋放人民幣貶值壓力，用足用好對美元的匯率彈性，該升則升，該貶則貶。過(guò)于強調對美元匯率的穩定，可能造成人民幣隨美元被動(dòng)走強，增加出口困難。
第三，關(guān)注資本流動(dòng)動(dòng)向和外匯占款變化。加強對跨境資本流動(dòng)監測和管理，防止無(wú)序的跨境資本流動(dòng)，尤其是大規模集中流出的出現�，F在我國的銀行存款準備金率水平還處于高位，在外匯占款下降的情況下，要及時(shí)下調存款準備金率進(jìn)行對沖，避免被動(dòng)的貨幣收緊。
第四，積極擴大進(jìn)口。國際大宗商品價(jià)格已有較大回落，處于相對低的水平。要抓住有利時(shí)機，加大對進(jìn)口國內急需的和依賴(lài)度高的戰略資源、大宗商品的支持力度。
第五，提高外匯儲備資產(chǎn)流動(dòng)性。央行要適度增持可隨時(shí)變現的外匯資產(chǎn)，增強向國內市場(chǎng)提供外匯流動(dòng)性的能力，以滿(mǎn)足國內外匯需求的增加和維護人民幣匯率的基本穩定。
最后，重視外匯儲備資產(chǎn)的安全性。