商務(wù)部近日公布的數據顯示，7月我國非金融領(lǐng)域實(shí)際使用外資(FDI)金額75.8億美元，同比下降8.7%。1至7月，我國吸收外資累計666.7億美元，同比下降3.6%。這已經(jīng)是連續8個(gè)月外資流入中國出現負增長(cháng)。這種現象在房地產(chǎn)市場(chǎng)表現更為突出，今年上半年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資利用外資僅202億元，同比下降了54%。同時(shí)，中國企業(yè)的對外投資則出現快速增長(cháng)。今年1－7月份，我國累計實(shí)現非金融領(lǐng)域對外直接投資(ODI)422.2億美元，同比增長(cháng)52.8%。
當然，當前對外資流入減少影響最大的因素是人民幣少許貶值。如果人民幣處于升值區間，外資的流入可雙重獲利。既可獲得匯率的收益，也可獲得投資收益。所以，在早幾年人民幣單向升值的條件下，外資會(huì )通過(guò)不同的途徑大量涌入中國。一旦人民幣由升值轉向為貶值，上述雙重獲利條件消失，外資流入中國減少也屬平常了。
人們可能會(huì )問(wèn)，人民幣升值的態(tài)勢是不是發(fā)生了逆轉？外資流入是不是隨著(zhù)這種態(tài)勢也發(fā)生了逆轉？筆者認為，如果政府能夠人為擠出房地產(chǎn)泡沫，中國經(jīng)濟實(shí)現軟著(zhù)陸，那么中國經(jīng)濟增長(cháng)潛力仍然有一個(gè)無(wú)限的發(fā)展空間。在這樣的背景下，人民幣當然處于升值的區間。
香港金融管理局近日的研究報告中稱(chēng)，如果在2020年前中國資本賬戶(hù)開(kāi)放，它對人民幣均衡實(shí)際匯率產(chǎn)生下行壓力是輕微的，在未來(lái)的10年里，人民幣貶值概率很小，反之，人民幣仍然處于升值的區間。在這種情況下，外資流入中國仍然不會(huì )過(guò)多地減少。
還有，中國大量的企業(yè)進(jìn)入海外，特別是中國對外投資更多地流向了商務(wù)服務(wù)業(yè)、采礦業(yè)、批發(fā)零售業(yè)、制造業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟。這既是國內企業(yè)在全球經(jīng)濟大調整的背景下抓住了國際市場(chǎng)發(fā)展之機會(huì )，也為國內企業(yè)與現代企業(yè)制度接軌、增加企業(yè)競爭力及增加國際化市場(chǎng)意識創(chuàng )造了條件。
當然，這種“跨境資金的雙向流動(dòng)、人民幣匯率上下波動(dòng)”是政府宏觀(guān)經(jīng)濟目標所希望達到的境況，也是人民幣匯率市場(chǎng)化及人民幣匯率形成機制生發(fā)的基礎。因此，我們既不用擔心跨境資金凈流出可能帶來(lái)的風(fēng)險，更不用擔心人民幣貶值會(huì )成為一種趨勢。我們關(guān)注的是這種雙向流動(dòng)能夠成為一種常態(tài)，并能夠逐漸地通過(guò)制度的方式加以固化。