當前銀行壞賬風(fēng)險加劇
7月20日，國務(wù)院副總理王岐山出席省部級領(lǐng)導干部“金融監管和風(fēng)險防范”研討班座談會(huì )時(shí)指出，要加快轉變金融發(fā)展方式，推進(jìn)體制機制改革和組織制度創(chuàng )新，加強金融監管，堅決守住不發(fā)生系統性、區域性金融風(fēng)險的底線(xiàn)。近日，銀監會(huì )和央行在部署下半年工作時(shí)，都把加強金融風(fēng)險防范列在頭等重要位置。
中央決策與管理層高度重視風(fēng)險問(wèn)題，印證了銀行領(lǐng)域風(fēng)險因素正在急劇上升的事實(shí)。日前發(fā)布的央行2012金融穩定報告指出，受經(jīng)營(yíng)環(huán)境和結構調整等因素影響，部分地區、行業(yè)和企業(yè)的景氣度下降，銀行業(yè)不良貸款反彈壓力增大，部分機構逾期貸款占比明顯上升。椐銀監會(huì )統計顯示，2011年第四季度以來(lái)，我國銀行業(yè)不良貸款余額已連續三個(gè)季度環(huán)比上升。不良貸款余額從2011年三季度末的4078億元，上升至去年末的4279億元和2012年1季末的4382億元。二季度數據雖未公布，估計反彈勢頭依然不減。與去年下半年宏觀(guān)經(jīng)濟走軟幾乎同步，我國銀行業(yè)終結不良貸款多年“雙降”局面，進(jìn)入“雙升”的上升周期。
全國總量如此，地方情況更嚴重。以經(jīng)濟較發(fā)達的浙江為例，根據浙江銀監局的統計，截至2012年6月末，全省銀行業(yè)金融機構本外幣不良貸款余額759億元，比年初增加267．7億元，不良貸款率1．34％，比年初上升0．42個(gè)百分點(diǎn)。浙江已爆發(fā)從點(diǎn)到面的金融風(fēng)暴，城商行、建行情況不好，股份制銀行更嚴重，廣發(fā)、深發(fā)展不良貸款率甚至已高達7．41％、7．25％。
另?yè)䴗刂菔秀y監分局的數據，截至2012年6月末，溫州市銀行業(yè)本外幣不良貸款余額181．4億元，比年初增加94．47億元；不良貸款率2．69％創(chuàng )下10年來(lái)新高，比年初上升1．33個(gè)百分點(diǎn)，不良貸款率連續第12個(gè)月上升。很難相信去年6月末，溫州銀行業(yè)不良率僅為0．37％，為全國最低的地級市。目前，溫州民間信貸幾近斷流。
無(wú)獨有偶，內蒙古鄂爾多斯市今年6月末，銀行業(yè)的不良貸款已達44．92億元，比年初增加了30．87億元，不良率已經(jīng)從去年年底的0．7％上升至2．14％，增加了1．44個(gè)百分點(diǎn)。據中央人民廣播電臺經(jīng)濟之聲報道，上海翹首鋼鐵貿易公司等20多家鋼材貿易商，因貸款到期無(wú)法歸還，被民生、光大等多家銀行集中告上了法庭。從今年初開(kāi)始，逐漸累積的鋼材貿易領(lǐng)域的風(fēng)險終于公開(kāi)集中爆發(fā)。
警惕銀行壞賬因素放大成危機
IMF在日前發(fā)布的《全球金融穩定》報告中已提出過(guò)警示：在增長(cháng)疲軟而房?jì)r(jià)下跌這一尾部風(fēng)險情景下，中國銀行業(yè)的不良貸款率可能會(huì )攀升至高達8％，而截至2012年一季度末，該數值僅為0．96％。
銀行壞賬大規模攀升并不新鮮，也不是聳人聽(tīng)聞的。實(shí)際上，我國上世紀90年代曾出現過(guò)。
1998年我國經(jīng)濟步入通貨緊縮，1992—1994年過(guò)度放貸，我國就出現過(guò)大規模企業(yè)和銀行壞賬。其后，政府實(shí)行積極財政政策，政府負債連年上升，到2002年達到頂峰。2003年開(kāi)始銀行改制，壞賬剝離了，轉交資產(chǎn)管理公司處理，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)包裝上市。截至2005年5月，根據我們不完全加總，累計剝離不良貸款2．4萬(wàn)億元；與銀行系統內的不良貸款相加，我國銀行不良貸款的總額不低于3．5萬(wàn)億元。四大商業(yè)銀行拋下萬(wàn)億壞賬輕裝前行，接盤(pán)的資產(chǎn)管理公司十年中“消化不良”又產(chǎn)生上萬(wàn)億政策性虧損�？偟膩�(lái)說(shuō)，起初的銀行不良資產(chǎn)經(jīng)過(guò)資產(chǎn)管理公司處置后并沒(méi)有減少，后壞賬在被轉移、被延期支付的同時(shí)仍然在被放大、被惡化，又再塞回財政體系。當時(shí)說(shuō)法是，我國四大國有銀行技術(shù)上已破產(chǎn)。
現在的情形與當時(shí)十分相似。經(jīng)濟緊縮下行，為刺激經(jīng)濟也需要大規模投資。例如，今年5月中央強調“穩增長(cháng)”至今3個(gè)月以來(lái)，發(fā)改委項目審批通過(guò)數目一直維持200個(gè)／月以上。國家統計局資料顯示，2012年上半年固定資產(chǎn)投資完成情況，26個(gè)�。▍^、市）投資增速高于全國平均水平。
新的投資計劃由地方政府主導，被稱(chēng)為4萬(wàn)億的2．0版。是2．0版的投資，還是2．0版的債務(wù)危機，決定著(zhù)中國的經(jīng)濟未來(lái)。如果地方投資計劃全部由政府出資，推出大型投資規劃的政府都會(huì )出現赤字。地方政府游說(shuō)銀行出資，考慮到大型國有銀行在光伏、鋼貿、造船等行業(yè)前車(chē)之鑒，目前大規模的投資計劃將讓銀行陷入二次壞賬危機，而已暴露內部治理亂象的地方商業(yè)銀行，將成為中國下一波債務(wù)危機的導火索。
所以，我們應及早籌謀，避免大規模銀行壞賬悲劇再度重演。除以上政策性因素外，2012年開(kāi)始，全國性地方融資平臺進(jìn)入還款高峰期；持續兩年的房地產(chǎn)調控，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)貸款風(fēng)險加大；相關(guān)的鋼鐵、建材、建筑等企業(yè)面臨虧損甚至破產(chǎn)威脅；個(gè)人按揭貸款違約增加；以房產(chǎn)和地產(chǎn)為抵押物貸款，隨著(zhù)房地產(chǎn)市場(chǎng)調整而估值受損，資不抵債；中小企業(yè)和私人業(yè)主經(jīng)營(yíng)困難，還不上貸款等，這些都將成為銀行壞賬放大因素。
1．地方融資平臺風(fēng)險壓力仍然不減
經(jīng)過(guò)近兩年各部門(mén)努力，截止到今年一季度末，地方融資平臺貸款已降低至7．9萬(wàn)億，比2010年高峰10．7萬(wàn)億有很大的縮小，基本完成了監管部門(mén)“平臺貸余額只降不升”的調控目標。但規�？s小，風(fēng)險壓力仍然不減。一則部分退出平臺貸款并不是都安全，據了解6％有問(wèn)題；二則今年有接近一萬(wàn)億平臺貸款到期，而有些省份需要全年財政收入90％才能還上，壓力巨大；三則地方平臺貸款1／4是以土地為唯一還款來(lái)源，政府部門(mén)的收入20％是土地出讓金，而土地價(jià)格在國家調控下在不斷下降，風(fēng)險也在加大。
同時(shí)，地方財政能力也在相對下降。1994年稅制改革以來(lái)，地方財政收入占比從1993年的78％逐步下降到2011年的51％；而同期支出從72％上升到85％。這一出一入，中央與地方財政能力與國外比倒掛越來(lái)越嚴重。雖說(shuō)地方政府債務(wù)中央不會(huì )不管，可通過(guò)返稅和轉移支付補充地方財力，地方政府財力不足也是不爭的事實(shí)。
一方面前幾年通過(guò)平臺融資已到還款高峰，另一方面地方財政能力逐年削弱，怎么辦，只有變通。部分地方政府通過(guò)“信托融資”方式變相為地方平臺項目募資。用益信托機構統計，今年上半年共成立集合產(chǎn)品304款，融資規模達701．48億元，地方平臺融資增加明顯，其勢頭已趕超房地產(chǎn)地方平臺融資貸款。但是，殊不知“信托融資”等次級貸款，未接受和銀行業(yè)一樣的監管，通常生于中國“影子銀行”體系中，其破壞力絕不亞于“銀行壞賬”。
2．房地產(chǎn)貸款不確定性風(fēng)險加大
宏觀(guān)經(jīng)濟緊縮下行，房地產(chǎn)市場(chǎng)卻一反常態(tài)近幾個(gè)月出現量?jì)r(jià)齊升反彈。中國指數研究院近日發(fā)布的百城住宅價(jià)格指數顯示，7月份70個(gè)城市住宅平均價(jià)格環(huán)比上漲。另根據央行公布的數據，2012年6月，個(gè)人住房貸款增速在連續25個(gè)月下滑后首次回升，而6月末，全國主要金融機構（含外資）房地產(chǎn)貸款余額11．32萬(wàn)億元，同比增長(cháng)10．3％，增速比3月末高0．2個(gè)百分點(diǎn)。
但我們認為這種反彈是不穩定的、不可持續的。
首先是中央決策與管理層堅定不移繼續采取沿襲兩年多的調控政策。為保證政策執行到位，國務(wù)院近日派出了8個(gè)督查組對16個(gè)�。ㄊ校┴瀼芈鋵�(shí)情況開(kāi)展專(zhuān)項督查。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續上揚，決策層絕不會(huì )坐視不管，除限購、限價(jià)外，類(lèi)似取消房地產(chǎn)預售、征收房產(chǎn)稅等更嚴厲的措施就會(huì )擇機出臺。
其次，房地產(chǎn)市場(chǎng)泡沫已形成。當前房?jì)r(jià)遠遠超過(guò)多數老百姓承受能力。與美國等國家相比，中國人均GDP只有其1／10左右，對等房?jì)r(jià)卻高出人家的2—3倍。支撐這個(gè)泡沫的人口紅利因素正在逐漸消失，表現在儲蓄增長(cháng)下降、民工荒已從點(diǎn)到面成為常態(tài)、中小學(xué)生源銳減等方面。房地產(chǎn)市場(chǎng)許多國家已前期萎縮，長(cháng)期看，我國絕不會(huì )一枝獨秀。
我國經(jīng)濟過(guò)度依賴(lài)土地升值。從銀行到高利貸，金融業(yè)主要依靠土地升值來(lái)維持貸款利息；商品行業(yè)的利潤主要來(lái)自面向高利貸者和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的商品貿易；設備供應商依賴(lài)地方政府的支付能力，而這也取決于土地銷(xiāo)售。我國大約有70％的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)資金來(lái)自銀行貸款的支持。雖然政府經(jīng)過(guò)了兩年多的打壓，但房地產(chǎn)泡沫并沒(méi)有刺破。一旦這個(gè)泡沫破裂，銀行會(huì )留下大量爛賬、壞賬，后果不堪設想！
目前銀行的開(kāi)發(fā)貸款利率上浮10％之后的年息超過(guò)7％，在所有融資渠道中屬于成本較低，但開(kāi)發(fā)貸收得很緊，幾乎沒(méi)有房企可以單一指望銀行貸款來(lái)解決融資問(wèn)題。而目前房企流行的房地產(chǎn)信托，融資成本普遍達到15％左右，私募資金甚至更高。隨著(zhù)政府治理銀行向房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商的貸款，銀行亦開(kāi)始將不良債務(wù)轉移到大約60家信托公司。這些信托公司再將這部分債務(wù)重新打包成投資產(chǎn)品，賣(mài)回給散戶(hù)或某一家銀行合作銷(xiāo)售。銀監會(huì )表示，當前流通的財富管理產(chǎn)品超過(guò)2萬(wàn)款，而五年前只有數百款。這類(lèi)工具通常集中于房地產(chǎn)投資。據惠譽(yù)稱(chēng)，我國銀行業(yè)在今年6月底，有約10．4萬(wàn)億元的財富管理產(chǎn)品負債。這資產(chǎn)與美國次貸相似，規模驚人，風(fēng)險也驚人。
3．地方經(jīng)濟和民營(yíng)經(jīng)濟萎縮，企業(yè)負債比重高企
央行將浙江不良貸款的突升，歸結為“受中小企業(yè)資金鏈斷裂和破產(chǎn)倒閉的影響，局部信用環(huán)境仍未恢復”。不良貸款折射經(jīng)濟萎縮。據浙江省人大財經(jīng)委調研數據，2012年上半年，溫州市60％的規模以上工業(yè)企業(yè)出現減產(chǎn)停產(chǎn)，目前已停產(chǎn)企業(yè)有140家。實(shí)際上，今年的浙江危機不斷升級，杭州600家企業(yè)上書(shū)、互保聯(lián)保危機、銀行不良貸款高增、溫州金融改革爭議，越來(lái)越多“裸泳者”浮出水面！實(shí)體經(jīng)濟蕭條，企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，浙江的政策至今沒(méi)有回歸到實(shí)業(yè)上。金融改革再怎么弄，不實(shí)現產(chǎn)業(yè)轉型、不解決實(shí)體經(jīng)濟，再多政策也是瞎折騰。鄂爾多斯全市房地產(chǎn)和礦業(yè)的低迷，306座煤礦中，僅1／3在正常運轉，其他大都處于停產(chǎn)或半停產(chǎn)狀態(tài)，這是造成當地銀行業(yè)不良資產(chǎn)快速增加的主要原因。
據調查，目前有近900家中國上市公司盈利下滑，只有600家增長(cháng)。另有專(zhuān)家估計，我國企業(yè)負債占GDP比重已達107％，超OECD（經(jīng)合組織）認定的90％警戒線(xiàn)標準。我國經(jīng)濟已連續六個(gè)季度下滑至今年二季度的7．6％，銀行貸款不良率開(kāi)始攀升，如經(jīng)濟繼續下行，不良貸款或將集中爆發(fā)。
總之，我們要高度警惕銀行出現類(lèi)似于上世紀90年代的壞賬危機。債務(wù)就是債務(wù)，企業(yè)核銷(xiāo)要靠利潤，財政核銷(xiāo)要靠納稅，央行核銷(xiāo)要靠通脹。正常銀行能承受的壞賬率是2．5％，因為現在是2．5％的撥備比。再虧一點(diǎn)因現在銀行利潤高，可以提出一些壞賬準備金沖銷(xiāo)，但那不是一個(gè)常規的操作。據交行研究部門(mén)測算，如果下半年再次降息和今明兩年不良貸款率增長(cháng)0．2％以上的情況同時(shí)出現，那么銀行業(yè)2013年凈利潤負增長(cháng)的可能性較大，利潤降幅10％左右。
解決銀行壞賬的機制并沒(méi)有真正建立起來(lái)。銀行壞賬很可能像十年前形成“割韭菜”機制，割了一茬又長(cháng)出來(lái)一茬。歸根結底，徹底解決銀行壞賬還是需要實(shí)體經(jīng)濟具有贏(yíng)利能力，經(jīng)濟要保持一定的發(fā)展速度。