人民幣匯率的起伏一直是市場(chǎng)近來(lái)的焦點(diǎn)，主要原因就是自從今年5月初美元兌人民幣創(chuàng )出匯改以來(lái)6.267的新高之后就開(kāi)始一路下跌，3個(gè)月內貶值幅度超過(guò)1%。從5月起，人民幣連續多次出現兌美元下跌走勢，致使當月最大貶值一度達到0.97%。尤其是7月20日，人民幣匯率盤(pán)中下跌1% ，為央行4月16日擴大人民幣兌美元匯率波幅以來(lái)首次觸及跌停，其后多日人民幣兌美元觸及1%的跌停限制。
　　自人民幣從05年匯改以來(lái)，兌美元累計升值超過(guò)30%。在經(jīng)歷了美國次貸危機，全球經(jīng)濟衰退，美國QE1，QE2量化寬松，歐洲經(jīng)濟刺激計劃，我國四萬(wàn)億經(jīng)濟計劃，以及最近的歐債危機的升級以后。事實(shí)證明，貨幣放水只能是暫時(shí)疏困，我國經(jīng)濟結構的內生性問(wèn)題（經(jīng)濟結構）已經(jīng)成為阻礙經(jīng)濟發(fā)展的主要因素，因此人民幣兌美元始終堅挺已無(wú)道理。另外美元一年以來(lái)對西方主要貨幣升值15%，對盧布升值25%，對印度盧比和巴西雷亞爾升值超過(guò)30%的時(shí)候，人民幣不僅沒(méi)有貶值，而且對美元還升值了3%。這種外部平衡（經(jīng)常賬戶(hù)）嚴重失調的情況顯然對整體中國經(jīng)濟早已形成了巨大的負擔。這不僅使得外匯占款大幅增多，也使得人民幣出現了輸入性通脹的壓力，更進(jìn)一步加劇了產(chǎn)業(yè)結構調整的難度。當下全球經(jīng)濟持續疲軟，全球資金回流美國尋求避險是天經(jīng)地義的事情。美元匯率高漲，人民幣匯價(jià)走低就自然順理成章了。
　　從理論上講人民幣的貶值可以推動(dòng)出口增長(cháng)和貿易順差，但是貶值容易導致資本外逃，會(huì )對經(jīng)濟造成不利影響，大規模的資本外逃會(huì )導致匯率大幅降低，甚至引發(fā)危機。但是現在人民幣資本項目沒(méi)有開(kāi)放，大規模資本外逃難度很大。而從中國的實(shí)際情況來(lái)說(shuō)，中國主要外貿伙伴，美國，歐盟都處在經(jīng)濟危機中，致使中國出口從2008年的占GDP10%左右一路下滑到接近2%。再加上國內通脹壓力高漲。人民幣貶值帶來(lái)的出口增長(cháng)有很大程度上被境內的通貨膨脹抵消了，所以持續貶值對出口，對中國經(jīng)濟的刺激作用并不明顯。
　　其次近期外匯占款和外匯儲備連續走低，二季度我國順差近700億美元，外商直接投資（FDI）約300億美元，但我國外匯儲備從一季度末的3.305萬(wàn)億美元減少到6月末的3.24萬(wàn)億美元，這期間差不多出現了1600億美元的差額。雖然有數據表明外貿企業(yè)因為擔心人民幣貶值而不及時(shí)結匯，導致企業(yè)和個(gè)人賬戶(hù)上的美元數量激增。二季度企業(yè)和居民的外匯存款合計上升了630億美元，達到歷史新高。 但是除去此外和央行用于穩定匯價(jià)而拋售的美元以外，外匯儲備還有較大缺口。這表明熱錢(qián)早已開(kāi)始流出我國，匯價(jià)的忽然下行只是加速了其流出而已。這本身就說(shuō)明國內經(jīng)濟結構并不適應如此之高的人民幣匯價(jià)。加大外匯波動(dòng)幅度只是促進(jìn)了其速度而不是主要原因。
　　當然外匯的流出直接導致外匯占款的減少，而外匯占款一直是我國貨幣投放的主要形式，他的減少使得央行的貨幣投放模式轉為主動(dòng)使用逆回購而停止了央票發(fā)行。逆回購在貨幣政策上要比發(fā)行央票積極的多，而且還能適當的進(jìn)行微調。同時(shí)外匯占款的減少也為央行未來(lái)幾年內下調存準打下了基礎。但是截止到6月末，M2貨幣投放量余額92.5萬(wàn)億元，同比增長(cháng)13.6%，低于14%的設定目標。說(shuō)明企業(yè)對資金需求不高，生產(chǎn)投入意愿不強。這種情況下繼續釋放流動(dòng)性，國內經(jīng)濟可能出現滯脹的情況。
　　另外利率政策直接影響外商直接投資的變化，尤其是中國這樣過(guò)度依賴(lài)出口加工的經(jīng)濟體。此時(shí)的匯率浮動(dòng)擴大顯然可以幫助人民幣回歸本質(zhì)，逐漸穩定幣值。同時(shí)匯率波動(dòng)的加劇，匯率風(fēng)險的增加可以促進(jìn)進(jìn)出口企業(yè)的結構轉型，以及加強其外匯避險機制的建立。此外，加大匯率浮動(dòng)可以適當的緩解美國將來(lái)可能推出的QE3對全球資本的沖擊。
　　匯率浮動(dòng)機制改革是為了適應人民幣國際化的一個(gè)重要環(huán)節，他不能根本上解決我國經(jīng)濟的內生性問(wèn)題，但是他可以有效的轉變金融市場(chǎng)對于我國經(jīng)濟的沖擊，促使人民幣長(cháng)期穩定，加快國內經(jīng)濟調整，有效的利用我國的外匯儲備，轉變其部分投資方式加強其投資效率。