不久前，英國《金融時(shí)報》刊發(fā)一篇文章指出，中國3萬(wàn)多億美元的外匯儲備，無(wú)法為中國經(jīng)濟提供庇護。今后如果中國只能繼續推動(dòng)投資，沒(méi)有其他辦法維持經(jīng)濟增長(cháng)，那么五年內中國的外匯儲備都將被耗完。對于這種觀(guān)點(diǎn)，我們需要怎樣認識和解析?我認為，危言聳聽(tīng)之中的警鐘和忠告值得重視。
首先，這種“危言聳聽(tīng)”給中國經(jīng)濟現階段的穩定敲響了警鐘。目前我國市場(chǎng)上投機套利非常嚴重，這種投機狀態(tài)不僅不利于發(fā)展，反而會(huì )消耗過(guò)去的積累，浪費儲備資源，使中國外匯儲備縮水及外匯儲備耗盡存在著(zhù)很大的可能性。由于市場(chǎng)精氣神高度集中投機套利，而非發(fā)展實(shí)體和實(shí)業(yè)，再加上監管方面的缺陷，為熱錢(qián)提供了炒作的空間和造勢的平臺。于是，這種投機套利行為被熱錢(qián)利用，使來(lái)之不易的外匯儲備被自己的盲從行為所消耗。
因此，我們的外匯儲備雖然實(shí)力雄厚，但這種規模并不足以抵擋國際對沖風(fēng)險。我們目前擁有3.2萬(wàn)億美元外匯儲備，而國際外匯市場(chǎng)一天的外匯交易量就高達5-6萬(wàn)億，我們的規模阻擋不了熱錢(qián)的投機炒作。我們不能高估自己、低估國際市場(chǎng)和國際對手，如果沒(méi)有自己的發(fā)展策略和風(fēng)險識別力，沒(méi)有綜合和長(cháng)遠的戰略規劃，外匯儲備將會(huì )很快被花掉、被毀掉，最終被消耗完。
其次，藏匯于民戰略依然步履艱難。我國關(guān)于外匯儲備的話(huà)題已經(jīng)持續10多年，但至今焦點(diǎn)依然停留在原點(diǎn)：外匯儲備數量太多，效率不足。這個(gè)話(huà)題沒(méi)有進(jìn)展，足以說(shuō)明我們在這方面的退化和低效。我國雖然具有全球最多的外匯儲備，卻是全球較小的外匯市場(chǎng)，甚至外匯市場(chǎng)并未全面開(kāi)放。
目前，我國的金融改革與發(fā)展處于重要關(guān)口。一方面，我們擁有巨額外匯儲備，國家財富的象征引起世界關(guān)注和投機者的追逐。另一方面，我國央行對沖成本加大，外匯資產(chǎn)價(jià)格與價(jià)值縮水的擔憂(yōu)正在增加。為解決這個(gè)難題，我國一直試圖通過(guò)金融改革落實(shí)藏匯于民的戰略和對策，但在人民幣單邊升值的強烈預期下，我們的藏匯于民戰略面臨巨大的阻力和干擾。由于市場(chǎng)急于將美元與人民幣進(jìn)行兌換，拒絕或減少美元資產(chǎn)是一種潮流和趨勢，這種民間和社會(huì )過(guò)于短期、簡(jiǎn)單的認知和需求，將直接影響我國藏匯于民的戰略實(shí)施和進(jìn)程。在前所未有的金融危機大背景下，人們的這種思維方式與思考方法是我們藏匯于民戰略失落的最大阻力所在。
可見(jiàn)，這種“危言聳聽(tīng)”實(shí)際警示我們，我國外匯儲備的問(wèn)題表現在三個(gè)方面：一是對數量關(guān)注多，而不重視效率發(fā)揮；其二是短期價(jià)格過(guò)多，長(cháng)效制度不夠;其三是短期對策過(guò)多，實(shí)際效果不行。結果，規模巨大的外匯儲備成了我國簡(jiǎn)單的實(shí)力擺設或負擔、包袱，并未對我們改革、建設和發(fā)展完全發(fā)揮出其促進(jìn)作用。因此，我們應參考已經(jīng)做過(guò)的對策，以注資、投資和特殊金融政策工具對應我們的改革和發(fā)展需要，減少市場(chǎng)投資行為，防范熱錢(qián)侵擾；同時(shí)可以考量外匯與人民幣銜接機制，破解拘謹于外匯儲備教條化的被動(dòng)局面，靈活而有效地解決自己的經(jīng)濟金融問(wèn)題。