盡管歐洲債務(wù)危機并沒(méi)有真正消停過(guò)，美國的經(jīng)濟復蘇也舉步維艱，但最近一個(gè)階段歐美股市的表現卻十分搶眼。美國道瓊斯指數已創(chuàng )了四年來(lái)的高點(diǎn)，歐洲股市也已回到了一年多以前的位置，即便是我國香港股市，現在也已重返20000點(diǎn)，收復了今年5月中旬以來(lái)的失地。境外股市的強勁走勢，與贏(yíng)弱不堪的境內股市形成了鮮明對照。那么，境外股市能否對境內股市產(chǎn)生向上的拉動(dòng)作用呢？特別是在監管部門(mén)增加QFII額度，放寬QFII入市條件以后，出現了QFII入市節奏有所加快的動(dòng)向，也有輿論將這解讀為是海外資金正“抄底”中國股市。顯然，這樣一些因素的存在，對A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)的確構成了較好的外部條件。
　　不過(guò)，這里必須承認的是，境外股市與境內股市在運行上有不同的邏輯，很難形成真正意義上的同步走勢。一段時(shí)間來(lái)，境內股市相對于境外股市“跟跌不跟漲”的格局，就是與此有關(guān)。原因并不復雜，主要因為各自在經(jīng)濟政策方面存在很大差異，中國是現在世界主要經(jīng)濟體中唯一一個(gè)實(shí)現超高存款準備金率，嚴格控制貨幣供應量，并且對房地產(chǎn)實(shí)施嚴厲調控的國家，同時(shí)也是在推動(dòng)經(jīng)濟結構全面轉型的國家。而歐美國家則大都在試圖刺激經(jīng)濟，人們對于美國實(shí)施第三輪量化寬松政策還有非常高的預期。顯然，在不同的政策影響下，股市表現自然也不可能一致。如果說(shuō)在2009年，中國股市在國家實(shí)施強有力的經(jīng)濟刺激政策的背景下，有過(guò)一波遠超歐美股市的大幅度上漲是正常的，那么這幾年來(lái)因為宏觀(guān)調控的因素，行情要弱于歐美股市，也是可以理解的。這種狀況短期內不太可能改變，因此，不能奢望境外股市時(shí)下的上漲，能夠對境內股市構成很大的正面拉動(dòng)。
　　現在有關(guān)QFII積極入市的信息不少，它們對境內股市的關(guān)注度在提高。但相對于境內股市現在的流通市值來(lái)說(shuō)，QFII所占的比例很低，因此QFII投資的增加以及交易活躍，并不能有效推動(dòng)A股市場(chǎng)向上。甚至，對其象征意義也不適合做過(guò)多解讀。畢竟，A股市場(chǎng)引進(jìn)QFII已經(jīng)10年了，坦率而言，QFII對境內投資者的影響，與10年前相比是變小了而不是變大了。所以，在關(guān)注QFII規模提升的同時(shí)，似乎也不必要將其視為大利好。
　　當然，境外股市上漲，對于境內股市來(lái)說(shuō)總是利大于弊的。而且，其正面影響也會(huì )以各種方式影響境內股市。譬如最近美國蘋(píng)果公司股價(jià)上漲，市值創(chuàng )新高，這對于蘋(píng)果產(chǎn)業(yè)鏈上的中國境內上市公司就構成了不小推動(dòng)，相關(guān)股票有所上漲。另外，如果美國實(shí)施第三輪量化寬松政策，以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格會(huì )上漲，這種上漲通過(guò)商品期貨市場(chǎng)會(huì )傳導到中國，并且影響中國市場(chǎng)。
　　總之，現在不少境外因素的確比較積極，它們對境內市場(chǎng)有著(zhù)相應作用，對其完全予以忽視是不客觀(guān)的，但由于這些因素的影響力有限，不能指望其能夠明顯助推境內股市上行。