看銀監會(huì )上周公布的數據，二季度國內商業(yè)銀行不良貸款余額4565億元，比一季度末增加了182億元。不良貸款率為0.9%，與第一季度末持平。二季度實(shí)現利潤3356億元，比一季度增長(cháng)2.94%。很清楚，當前國內銀行整個(gè)經(jīng)營(yíng)是穩健的，不存在多少風(fēng)險，更不存在由于銀行危機導致的金融市場(chǎng)的系統性風(fēng)險。但我們更應該清楚，實(shí)際上金融市場(chǎng)許多巨大的系統性風(fēng)險是潛藏著(zhù)的，而這些年來(lái)我們早已習慣了以不同的方式過(guò)度使用現有金融體系，對其背后潛在的巨大風(fēng)險卻很少去關(guān)注。筆者認為，這可能是我們當前所面臨的最大的金融風(fēng)險。
還是先從國內銀行體系的不良貸款情況來(lái)說(shuō)吧。報表上的數據當然是樂(lè )觀(guān)，但實(shí)際上存在很多問(wèn)題。近兩年來(lái)，我國銀行業(yè)撥備覆蓋率已從2010年四季度的217.7%，大幅提高到今年二季度的290.2%。這說(shuō)明國內銀行對潛在不良貸款風(fēng)險在做提前準備，但更重要的是其意味著(zhù)國內銀行實(shí)際的不良貸款增加正處于上升周期。
比如，率先公布業(yè)績(jì)的招商銀行上半年的數據，3個(gè)月以下逾期貸款急增63%或41億元至占貸款組合1.06%，高達新增不良貸款余額7.3億元的5.6倍。招行算是經(jīng)營(yíng)管理狀況較好的，其他小銀行問(wèn)題肯定比這要大。最近暴露出來(lái)的江西賽維及江蘇熔盛重工巨大貸款風(fēng)險，就是銀行不良貸款率上升最好佐證。有機構估計，占全國銀行體系貸款8.4%的浙江省，不良貸款率或上升2.5倍至2.9%（溫州的情況十分突出）。如果這種情況在全國蔓延，國內銀行不良貸款率更可能快速上升。
至于當前國內銀行業(yè)的數據為何依然那樣亮麗，很大程度是與國內樓價(jià)仍處于上升狀態(tài)有關(guān)�？梢哉f(shuō)，國內經(jīng)過(guò)兩年調整，樓市出現了“量跌價(jià)滯”僵持局面，銷(xiāo)售全面下降，但住房?jì)r(jià)格卻下跌很少。而只要沒(méi)能擠出房?jì)r(jià)泡沫及房?jì)r(jià)沒(méi)能快速下跌，過(guò)高杠桿的住房投機炒作風(fēng)險就不會(huì )充分暴露出來(lái)。最近溫州銀行不良貸款風(fēng)險快速上升，很大程度都是與溫州樓價(jià)快速下跌有關(guān)。但不少城市的房地產(chǎn)泡沫不僅沒(méi)能擠出，反而還在繼續吹大。而這些城市房地產(chǎn)泡沫的破滅，只不過(guò)是時(shí)間問(wèn)題。到時(shí)候，銀行體系風(fēng)險也就暴露出來(lái)了。
當前國內一個(gè)巨大的影子銀行體系正在快速形成，盡管這種影子銀行體系與導致美國2008年金融危機爆發(fā)的影子體系有很大不同。比如，2003年以前國內企業(yè)融資90%以上來(lái)自銀行貸款，但2011年這個(gè)比例下降到58%，而銀行之外的委托貸款及信貸貸款等則快速增長(cháng)。在信貸規模及利率管制的情況下，銀行正規渠道的貸款利率6%左右，而民間信貸市場(chǎng)利率則達20%以上。如此巨大的利潤空間，催生了大量正式或非正式的貸款中介公司，也激勵了銀行業(yè)務(wù)“表外化”。去年中國銀行發(fā)行的理財產(chǎn)品規模高達18萬(wàn)億元之多。今年上半年，
76家獲準開(kāi)展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的證券公司，受托管理資金本金總額從此前的2819億元大幅增至4802億元，增幅達70%，而這其中絕大多數資產(chǎn)是銀行業(yè)表內業(yè)務(wù)“表外化”所致�？梢�(jiàn)，國內影子銀行體系基本上處于監管真空，受高額利潤驅使，不僅規�？焖倥蛎�，而且無(wú)孔不入（正規渠道及非正規渠道都是如此）。如果任其發(fā)展，潛在風(fēng)險有多大，根本無(wú)法預測。
再說(shuō)說(shuō)過(guò)度使用現有金融體系的問(wèn)題。對于一個(gè)新興經(jīng)濟體，金融體系的確需要大力發(fā)展。但如果這種金融體系的發(fā)展演化到了作用過(guò)度，所面臨風(fēng)險就會(huì )極高。比如，近幾年國內經(jīng)濟快速增長(cháng)，很大程度上就是建立在過(guò)度使用現在的金融市場(chǎng)基礎上。2008年至2012年6月末，銀行信貸增長(cháng)達到近35萬(wàn)億元，社會(huì )融資總額達到56萬(wàn)億元。而在1997年至2002年的5年間，銀行信貸增長(cháng)只有6.7萬(wàn)億元�？梢哉f(shuō)，這種過(guò)度融資加速了國內經(jīng)濟發(fā)展，加快了許多重大的城市基礎設施的建設。這幾年國內不少城市房地產(chǎn)泡沫吹得巨大，很大原因就是這種過(guò)度融資、過(guò)度杠桿化的結果�？墒�，到目前為止，管理部門(mén)還總以為通過(guò)寬松的貨幣政策可降低企業(yè)融資成本并鼓勵企業(yè)增長(cháng)投資，而事實(shí)上最要緊的是看銀行流出的資金究竟流向了哪里。如果沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟而流入房地產(chǎn)炒作，那么信貸政策寬松意義還有多大？從這幾年實(shí)情來(lái)看，許多從事實(shí)體經(jīng)濟的企業(yè)所獲得的利潤甚至不及房地產(chǎn)公司所獲利潤的九牛一毛。比如，國美是全國家電零售業(yè)首屈一指的巨頭，其開(kāi)發(fā)的第一個(gè)房地產(chǎn)項目，利潤就遠大于國美之前15年利潤的總和。在這樣的情況下，企業(yè)會(huì )有多少動(dòng)機把資金投入實(shí)體經(jīng)濟？
過(guò)度使用或濫用現有的金融體系，還有一個(gè)當前必須格外警惕的問(wèn)題不能不提。中央政府批準設立了幾個(gè)區域性金融改革試驗區，而這些區域性的金融改革試驗區，除了個(gè)別地方，大多以沒(méi)有多少實(shí)質(zhì)性新內容的金融創(chuàng )新為主打方向。筆者認為，國內金融市場(chǎng)作為一個(gè)統一市場(chǎng)，如果沒(méi)有重大的制度改革，比如弱化乃至去除政府對金融市場(chǎng)的主導性，這些區域性金融改革試驗區可作為的余地實(shí)在不多，尤其這些金融改革試驗區都在強化而非減弱政府的主導性。中國銀行系統當然應該向民間資本開(kāi)放，但中國金融改革的目標卻遠不是只要建立更多的小銀行，但正因為這些金融改革試驗區缺乏實(shí)質(zhì)性的高難度金融創(chuàng )新，不少資本就盯著(zhù)想盡快進(jìn)入正規的銀行體系，到底現在經(jīng)營(yíng)銀行不僅風(fēng)險低而且有高利潤。若這種局面不盡快改變，過(guò)度使用現有的金融體系的風(fēng)險很快就顯示出來(lái)。對此，美國十八世紀下半葉銀行業(yè)的遭遇是我們再好不過(guò)的鏡鑒。