近期ST股成為最受市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，特別是滬市的眾多ST股，不僅出現了一股摘帽潮，更掀起了一股漲停潮，與當前股市極其低迷的走勢形成了鮮明對比。
7月底8月初，滬深兩市的ST股曾出現連續跌停，對于當時(shí)斬倉以規避風(fēng)險的投資者來(lái)說(shuō)，如今ST股紛紛漲停如同打了他們正反兩記耳光。雖說(shuō)股價(jià)漲漲跌跌是正�，F象，但這些投資者的遭遇顯然是拜變化無(wú)常的制度所賜。
7月27日，上交所曾發(fā)布《上海證券交易所風(fēng)險警示股票交易實(shí)施細則（征求意見(jiàn)稿）》（下稱(chēng)《實(shí)施細則》），欲對ST股實(shí)施不對稱(chēng)漲跌幅制度，這是造成當時(shí)ST股暴跌的罪魁禍首。而近期ST股摘帽潮、漲停潮的產(chǎn)生，也與上交所在新版上市規則中取消“扣除非經(jīng)常性收益后凈利潤為正值”這一條款密切相關(guān)。
上交所的“扣非”新政明顯有利于ST股摘帽，而通過(guò)債務(wù)重組、變賣(mài)“家當”或政府獎勵補貼等就可以達到目的�？梢韵胍�(jiàn)的是，今后更多ST股摘帽將不再是什么新聞，市場(chǎng)上的ST股也將越來(lái)越少，至少對于滬市而言是如此。當初監管部門(mén)對某些個(gè)股實(shí)施ST制度，就是為了警示投資風(fēng)險。新政下成功摘帽，并不意味著(zhù)這些上市公司的投資風(fēng)險消失了，相反，由于“被摘帽”，其風(fēng)險無(wú)形中被隱藏起來(lái)，投資者介入后反而會(huì )面臨更大的風(fēng)險。更重要的是，“扣非”新政的推出，將導致ST制度的警示意義形同虛設。
上交所在短期內出臺前后不一的制度，一方面讓投資者無(wú)所適從，另一方面體現出監管規則反復無(wú)常的弊端。對于A(yíng)股投資者重投機、重概念題材的投機文化，上交所不可能不知曉；ST股摘帽后會(huì )出現上漲，這在此前也早有先例。因此，對于此次ST股因“扣非”新政產(chǎn)生的摘帽潮與漲停潮，監管部門(mén)應該有所預期，但遺憾的是，“扣非”新政仍然出臺了。
從《實(shí)施細則》對ST股的打擊，到“扣非”新政的力挺，凸顯出ST股的制度之殤。正如好的制度能將壞人變好，壞的制度能將好人變壞一樣，上交所“扣非”新政無(wú)疑是市場(chǎng)監管的一大退步。