新浪財經(jīng)和證券時(shí)報之所以聯(lián)合推出“拿什么拯救你，中國股市”之大討論，可以想見(jiàn)是因為中國股市長(cháng)期低迷，且似與中國經(jīng)濟高速增長(cháng)不相吻合之緣故。筆者以為，中國股市之所以長(cháng)期低迷，一是價(jià)值回歸使然；二是經(jīng)濟結構有問(wèn)題，基本面的壓力讓股市自身結構缺陷暴露。
　　股市牛市的基礎是經(jīng)濟轉型成功，改革的方向是還市場(chǎng)以本來(lái)面目，而不是替市場(chǎng)決策。
　　近半年來(lái)，證監會(huì )新政不斷，幾乎涵蓋對資本市場(chǎng)制度整體的全面修補，這勢必將引領(lǐng)價(jià)值投資，力促資本市場(chǎng)健康發(fā)展。但股市本身似乎一點(diǎn)面子都不給，其深層原因不是政策不給力。曾幾何時(shí)，高層只要說(shuō)一句話(huà)，股市就會(huì )上躥下跳，從而市場(chǎng)也形成了“看政策”的傳統戰法，以至于市場(chǎng)對于政府的力量存在迷信的信仰，相信一切的股市波動(dòng)都在政策的把握之中，典型的如5.19行情等。但從2011年5月以來(lái)，傳統戰法卻多有偏頗，原因是大環(huán)境變了：一是市值大了且還在不斷擴容，主流資金如基金也很難撬動(dòng)整個(gè)大盤(pán)；二是經(jīng)濟內生動(dòng)力在下降。
　　過(guò)去10年，中國經(jīng)濟以出口和房地產(chǎn)為主要推動(dòng)力的經(jīng)濟特征和政府主導的宏觀(guān)經(jīng)濟調控模式，令投資者形成了“逆宏觀(guān)，看政策”的定式：經(jīng)濟惡化—政策放松—經(jīng)濟上升—政策收縮—經(jīng)濟預期惡化。所以看到政策出手，股市就可以做多了！今年以來(lái)，傳統戰法開(kāi)始失效，主要原因是粗放型經(jīng)濟已經(jīng)不能持續。
　　所以我們要力挺的是中國公司，而不是簡(jiǎn)單地拯救中國股票。因為公司好了，對應的股票自然就好了——沒(méi)有任何機構和投資者可以改變企業(yè)股價(jià)長(cháng)期發(fā)展的趨勢。
　　另外，5月份以來(lái)，市場(chǎng)持續下跌，政策的呵護已經(jīng)成為眾多投資者的期盼，其中最有效提振市場(chǎng)的關(guān)鍵還要看監管層是否能夠在大力培育機構投資者的同時(shí)出臺政策減緩巨量供應。當前，市場(chǎng)需要改革，改革的方向是放松管制，還市場(chǎng)以本來(lái)面目，而不是替市場(chǎng)決策。
　　作為投資者，如何應對當前的困難局面呢？
　　目前，市場(chǎng)在政策“希望”和經(jīng)濟“失望”之間不斷搖擺，盈利增長(cháng)和政策驅動(dòng)，還將折磨投資者的神經(jīng)。政策面和經(jīng)濟內生力量的博弈已成為投資者分析經(jīng)濟周期時(shí)考慮最多的兩股力量。
　　已經(jīng)有人在擔心中國股市是否會(huì )重復日本的老路——20年沒(méi)有什么出息。我們還有機會(huì )嗎？其實(shí)，期間日本股市也有漲200倍的股票。業(yè)績(jì)?yōu)橥�，市�?chǎng)應對股市無(wú)限擴容和經(jīng)濟弱周期的選擇之一是自我縮容：如經(jīng)濟轉型會(huì )直接導致七大新興行業(yè)在國內生產(chǎn)總值（GDP）中的權重越來(lái)越大，自然相應的股票占股市總市值的比重也會(huì )不斷增長(cháng)。
　　現在大多數人都還是散戶(hù)心態(tài)，其實(shí)股市早就告別了單邊市。股指期貨、融資融券等業(yè)務(wù)，在投資策略上，做多做空都能盈利。其中有一種是α套利策略：其本質(zhì)是α對沖，多頭為股票組合，空頭為股指期貨，如果多頭組合的表現比滬深300指數好，則α套利可以獲得穩定的超額收益。