今年4月份以來(lái)，在穩增長(cháng)的措施不斷推出后，二季度我國經(jīng)濟出現緩中趨穩態(tài)勢，但7月份的消費價(jià)格指數、生產(chǎn)價(jià)格指數、工業(yè)增加值、出口和新增貸款等多項數據遠低于市場(chǎng)預期，市場(chǎng)對下半年經(jīng)濟趨向悲觀(guān)。怎么看當前的經(jīng)濟形勢，宏觀(guān)調控政策取向該如何？
經(jīng)濟運行存樂(lè )觀(guān)因素
國內最終需求沒(méi)有減慢。今年以來(lái)，我國固定資產(chǎn)投資和工業(yè)投資實(shí)際增速并沒(méi)有放慢，政府主導的基建投資增速持續加快，隨著(zhù)通脹的回落消費品零售總額實(shí)際增速基本穩定，顯示內部最終需求不是導致經(jīng)濟放緩的主要原因。
外需、庫存調整和房地產(chǎn)投資需求下降較快。7
月工業(yè)增加值增速較6
月和二季度放緩，尤其是工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格下降，顯示當前生產(chǎn)增長(cháng)減慢，工業(yè)品需求疲弱。在國內最終需求沒(méi)有減慢的情況下，外需、庫存調整和房地產(chǎn)投資需求下降拖累了工業(yè)生產(chǎn)。
經(jīng)濟運行存在一些樂(lè )觀(guān)因素，有理由相信經(jīng)濟增長(cháng)離底部不遠，甚至從季度數據看，今年二季度就是底部。一是投資的資金來(lái)源在不斷改善。財政部公布的7
月數據顯示，財政支出增速大幅上升，尤其是地方財政支出的增速上升更為明顯。央行公布的7
月貨幣信貸數據顯示，企業(yè)債發(fā)行量大幅上升，社會(huì )融資總量比上年同期增長(cháng)93%，金融部門(mén)對實(shí)體經(jīng)濟的支持力度大。二是企業(yè)大幅度去庫存階段即將結束。經(jīng)過(guò)我們的計算得出，這次企業(yè)去庫存對經(jīng)濟增長(cháng)的影響遠大于歷次的平均水平。
同樣存在困難
當前經(jīng)濟發(fā)展仍面臨很多困難。首先，企業(yè)經(jīng)營(yíng)比較困難。企業(yè)去庫存的過(guò)程往往是降價(jià)銷(xiāo)售的過(guò)程，一定伴隨著(zhù)其利潤的下降。生產(chǎn)增速減慢，企業(yè)產(chǎn)能利用率下降，用工、管理、財務(wù)等成本上升，會(huì )進(jìn)一步導致企業(yè)利潤減少。如果企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難加重，那么企業(yè)間資金拖欠和逃廢債務(wù)的情況會(huì )增多，投資意愿就會(huì )下降，用工需求就會(huì )減弱，金融風(fēng)險和就業(yè)風(fēng)險就會(huì )顯現。其次，房地產(chǎn)調控面臨兩難。我國已經(jīng)形成地方財政和地方政府融資平臺高度依賴(lài)土地和房地產(chǎn)的格局，銀行和民間信貸也深深介入了房地產(chǎn)。6月份以來(lái)我國房?jì)r(jià)的反彈說(shuō)明，如果限購政策放松和實(shí)行過(guò)于寬松的貨幣政策，房?jì)r(jià)將再次大幅度上升，房地產(chǎn)調控效果將前功盡棄。但如果房地產(chǎn)投資和房地產(chǎn)銷(xiāo)售繼續下降，也會(huì )導致土地購置面積進(jìn)一步下降，經(jīng)濟減速，地方財政收入下降，形成系統性的經(jīng)濟風(fēng)險。目前，我國房地產(chǎn)正處于膠著(zhù)狀態(tài)，穩定房地產(chǎn)價(jià)格和穩定房地產(chǎn)投資面臨兩難選擇。第三，潛在經(jīng)濟速度下降。從我國長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)看，現在大多數經(jīng)濟學(xué)家承認我國經(jīng)濟增長(cháng)潛力開(kāi)始下降，與此同時(shí)，由于資源環(huán)境約束、勞動(dòng)力成本提高，資源、農產(chǎn)品、工資等成本推動(dòng)型的通貨膨脹壓力較大。我國處于經(jīng)濟增長(cháng)速度減慢、通脹壓力較大的發(fā)展階段。第四，經(jīng)濟缺乏新增長(cháng)點(diǎn)。從由設備更新改造引起9-10年經(jīng)濟周期變動(dòng)看，前幾年企業(yè)為房地產(chǎn)和出口服務(wù)的生產(chǎn)能力擴張過(guò)快，鋼鐵、建材、家電、紡織等行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩，部分企業(yè)處于去產(chǎn)能化階段。戰略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展尚處于起步階段。雖然企業(yè)為節能減排、降低勞動(dòng)力成本，開(kāi)始更新設備和用機器替代勞動(dòng)力，部分企業(yè)在向中西部地區轉移，制造業(yè)投資較為穩定，但沒(méi)有帶動(dòng)力大、持續性強的產(chǎn)業(yè)和技術(shù)拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，全面的設備更新投資周期還沒(méi)有出現。
未來(lái)調控三大重點(diǎn)
面對這一局面，當前宏觀(guān)調控的重點(diǎn)是，如何減輕企業(yè)的負擔，增強企業(yè)家的投資信心；如何在保持樓市調控政策不動(dòng)搖的同時(shí)加大基礎設施投資，穩定經(jīng)濟增長(cháng)；如何在穩定經(jīng)濟增長(cháng)的同時(shí)，加快經(jīng)濟結構調整，致力于長(cháng)期經(jīng)濟持續穩定發(fā)展。這需要短期內通過(guò)加大基礎設施投資穩定經(jīng)濟增長(cháng)，中長(cháng)期內通過(guò)減稅提高企業(yè)利潤，穩定企業(yè)投資信心，鼓勵私人部門(mén)投資，從而實(shí)現兼顧增長(cháng)和調整結構的雙重目標。
首先，繼續實(shí)行穩健的貨幣政策。雖然短期內通脹不構成貨幣政策放松的阻礙，但我國服務(wù)價(jià)格上漲較快，國際糧價(jià)近期受美國干旱影響出現大漲，豬肉價(jià)格繼續下跌的空間不大，房?jì)r(jià)上漲預期增強，今年下半年貨幣政策有一定的寬松空間但并不大，全年廣義貨幣增長(cháng)速度維持在14%，相應的貸款規模達到8.5萬(wàn)億元左右是可能的、也是合適的。信貸資金應投向水利、鐵路、高速公路等國家重點(diǎn)項目，對融資平臺的合理資金需求給予支持。
其次，積極的財政政策重點(diǎn)放在降低企業(yè)稅負上。通過(guò)給企業(yè)減稅，可鼓勵企業(yè)投資，以減少低效投資和重復建設，提高資金的使用效率，有利于改善投資效率和調整經(jīng)濟結構。同時(shí)，減稅要與產(chǎn)業(yè)結構轉型相結合，在節能環(huán)保、新能源、新材料等新興產(chǎn)業(yè)或服務(wù)業(yè)方面給予更積極的稅收減免政策。
第三，保持房地產(chǎn)調控政策不動(dòng)搖。當前和今后一段時(shí)間，房地產(chǎn)調控的目的是即穩定房?jì)r(jià)又保證自住性需求。嚴格限制投資和投機性需求，必要時(shí)擴大限購的范圍，同時(shí)通過(guò)房地產(chǎn)稅等稅收政策釋放出前期購買(mǎi)的投資和投機性房產(chǎn)；鼓勵和支持首套和改善性住房消費，確保剛性需求。擴大中低價(jià)位、中小戶(hù)型的土地供給并降低土地價(jià)格，滿(mǎn)足保障房、中低價(jià)位、中小戶(hù)型建設的融資需求。