由于市場(chǎng)低迷，光大銀行決定暫緩H股IPO發(fā)行進(jìn)程。有市場(chǎng)人士對此評價(jià)，“現在并非賣(mài)股票的好時(shí)機，而是回購股票的好時(shí)機，取消發(fā)行計劃是非常正確的選擇”。
　　作為市值管理的一種手段，股票回購在境外市場(chǎng)上十分常見(jiàn)。1987年10月，美國股市發(fā)生股災，10月19日的道瓊斯指數重挫22．6％。美股崩盤(pán)的一周內，約有650家公司宣布回購本公司的股票。其中，花旗銀行率先宣布回購2．5億美元股票。即便不是拯救熊市的時(shí)期，境外上市公司的回購也很多。有統計稱(chēng)，美國市場(chǎng)每年的公司回購次數平均為580次左右，每年平均發(fā)生回購的公司超過(guò)400家。拿最新的例子來(lái)說(shuō)，寶潔公司日前公布，受益于快餐部門(mén)銷(xiāo)售強勁帶動(dòng)，截至6月底的純利升近45％，計劃回購總值40億美元股票。相比之下，回購在A(yíng)股市場(chǎng)的案例不多，迄今只發(fā)生30多例。目前跌破每股凈資產(chǎn)的藍籌股有一大堆，這些公司的大股東增持或許還有指望，但期盼公司回購恐怕難有結果。管理層鼓勵與提倡破凈公司的回購，雖從股價(jià)上看正是好時(shí)機，但這一表態(tài)尚未迎來(lái)積極的響應者。
　　近期發(fā)生的興業(yè)銀行50億元買(mǎi)陸家嘴大樓還是回購提振股價(jià)的議論，反映出銀行股缺乏回購的可能性。銀行股績(jì)優(yōu)高增長(cháng)只是“看上去很美”，卻普遍存在補充資本金的需求，再融資“暗流涌動(dòng)”，難以拿得出巨量現金實(shí)施回購。光大銀行暫緩H股IPO實(shí)屬迫不得已，下一步不得不通過(guò)降低分紅留存利潤以及業(yè)務(wù)調整來(lái)提升資本，怎么可能進(jìn)行回購。與補充資本金差錢(qián)的銀行股討論回購，無(wú)異于“與虎謀皮”。
　　國內上市公司普遍存在資金饑渴癥，現金分紅十分吝嗇，更不要奢談為了維護股價(jià)穩定而自掏腰包進(jìn)行回購。與上市公司不愿拿出更多可分配利潤用于現金分紅一樣，發(fā)展需要用錢(qián)被當作無(wú)意回購的擋箭牌。例如，破凈的高速公路上市公司有近10家，其中不少公司的賬面現金充裕，贛粵高速2012年中期的貨幣資金達35．18億元，現代投資、中原高速、楚天高速等均超過(guò)20億元。表面看，贛粵高速每股凈資產(chǎn)4．48元，27日收盤(pán)跌至3．25元，公司維護股價(jià)穩定當仁不讓�？稍诜治鋈耸靠磥�(lái)，這些高速公路公司面臨新建高速公路的任務(wù)，有很多在建、擴建工程，進(jìn)行回購的動(dòng)力不足。
　　國外上市公司股權分散，是市值管理的一個(gè)重要緣由�；刭徟c增持可避免因低價(jià)而遭收購，防止控股權“易幟”。相比之下，絕大多數A股上市公司沒(méi)有這方面的煩惱，一股獨大使其不關(guān)心股價(jià)漲跌，對救股價(jià)既無(wú)動(dòng)力也無(wú)壓力。如果不是出于自身利益的考慮，又有多少A股上市公司主動(dòng)回購來(lái)維護股價(jià)穩定？更何況破凈的藍籌股普遍“體重”，實(shí)打實(shí)回購花費的真金白銀不是小數字。
　　此外，A股上市公司不愿回購還有一個(gè)擋箭牌，是已有的回購案例并不成功。健康元去年2月宣布回購，截至11月28日，回購股份達到3億元上限�；刭徠陂g股價(jià)卻一路走熊，從13元左右跌至7．15元。再看寧波華翔，今年3月8日公告回購，8月14日回購期滿(mǎn)，已回購股份數占公司總股本的4．19％，支付總金額約為1．6億元。盡管寧波華翔8月初加速回購，一度兩天內縮股達1．22％，但其8月以來(lái)的股價(jià)跌幅為7．32％，明顯大于上證指數同期2．28％的跌幅。
　　支持有增長(cháng)潛力、有資金條件的上市公司回購股份，提升公司股票內在價(jià)值。管理層的這一表態(tài)沒(méi)錯，現在是倒逼上市公司關(guān)心股價(jià)的時(shí)候了。不過(guò)，扭轉上市公司對股價(jià)“不管、不理、不問(wèn)”的態(tài)度，激發(fā)回購意愿并非容易事。