轉融通的推出意味著(zhù)A股做空時(shí)代的來(lái)臨。雖然融資融券業(yè)務(wù)已推出了兩年，但由于券商重融資、輕融券，導致融資融券“跛腳”，無(wú)券可融的現象較為突出，做空機制形同虛設。轉融通則可以較好地解決無(wú)券可融的問(wèn)題。如此一來(lái)，做空機制就可以很好地發(fā)揮作用，投資者可以通過(guò)融券做空來(lái)賺錢(qián)。
不過(guò)，如今推出的轉融通試點(diǎn)似有葉公好龍之嫌。雖然說(shuō)轉融通對股市的最大貢獻在于做空，在于融券，但中國證券金融公司有關(guān)負責人表示，轉融資業(yè)務(wù)試點(diǎn)將先行啟動(dòng)，轉融券試點(diǎn)尚需進(jìn)一步進(jìn)行技術(shù)系統與業(yè)務(wù)組織方面的準備，將會(huì )在條件成熟時(shí)再擇機推出。也就是說(shuō)，目前的轉融通試點(diǎn)沒(méi)有轉融券，即做空機制仍徒有虛名。
在筆者看來(lái)，上述解釋更像是一種托詞，難以令人信服。之所以會(huì )這樣，關(guān)鍵在于目前轉融通出臺的時(shí)機不對。因為股市已非常低迷，如果此時(shí)再推轉融券做空股市，不僅會(huì )進(jìn)一步加大中小投資者的損失，還會(huì )危及到IPO發(fā)行大計。尤其是目前融資融券的標的股票多為藍籌績(jì)優(yōu)股，繼續對這些股票做空，不僅很難體現出“藍籌股罕見(jiàn)的投資價(jià)值”，也不利于樹(shù)立價(jià)值投資理念。所以，就目前的市況來(lái)看，轉融券萬(wàn)萬(wàn)使不得。
那又為什么要迫不及待地推出轉融通呢？也是因為目前股市非常低迷，管理層希望通過(guò)在暫緩推出轉融券的情況下，先推出轉融資試點(diǎn)，給股市帶來(lái)新增資金，調動(dòng)市場(chǎng)人氣，刺激股市走強。畢竟轉融通試點(diǎn)的啟動(dòng)，在理論上可以為股市帶來(lái)1200億元的新增資金。
轉融通的試點(diǎn)安排體現了管理層的良苦用心，不過(guò)這有些一廂情愿，畢竟目前市場(chǎng)缺少的并不是資金，而是信心，是賺錢(qián)效應。在股市只有賠錢(qián)效應的情況下，誰(shuí)會(huì )支付融資成本去融資買(mǎi)股呢？券商用于融資的資金都用不出去，又怎么會(huì )去轉融資呢？所謂轉融資帶來(lái)的1200億元新增資金更像是畫(huà)的一張餅。