美國逼近財政懸崖
2012-08-29   作者:陳東海(東航國際金融公司)  來(lái)源:上海證券報
 
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  美國國會(huì )預算辦公室(CBO)8月22日發(fā)布半年報告,再次警告“財政懸崖”問(wèn)題的嚴重性。據CBO預測,在比較糟糕的情境下,美國經(jīng)濟明年可能衰退0.5%,而失業(yè)率則可能升高到9%。
  “財政懸崖”這個(gè)名詞,本來(lái)是美聯(lián)儲主席伯南克較先提出的,指的是美國財政將在2013年起進(jìn)入突然性緊縮。原因在于,2008年美國爆發(fā)金融危機以后,時(shí)任美國總統的布什推出了一些稅收減免政策,其中一些政策兩年前就應到期,但被奧巴馬延續了兩年。這些減稅措施將于今年底到期。另外,兩黨在去年談判債務(wù)上限問(wèn)題時(shí)達成協(xié)議,在減赤“超級委員會(huì )”未能達成一致的情況下,將在2013年1月1日啟動(dòng)自動(dòng)減赤機制,預計將在10年內削減聯(lián)邦政府開(kāi)支合計1.2萬(wàn)億美元。前者相當于增稅,后者相當于減支,所以就是財政緊縮。根據CBO預計,明年這兩者的合力大約會(huì )減少6070億美元的聯(lián)邦政府財政赤字,受此影響,明年上半年美國經(jīng)濟或將萎縮1.3%,即出現衰退。而根據美林的預測,一旦出現“財政懸崖”,將對美國經(jīng)濟造成7200億美元的損失,占國內生產(chǎn)總值的4.6%,很可能將美國經(jīng)濟拖入衰退。
  那么,美國有沒(méi)有可能避免財政懸崖局面的出現呢?應當說(shuō),很難!拋開(kāi)美國國會(huì )的兩黨博弈的因素,即使從美國的財政現實(shí)來(lái)看,很難繼續目前的財政政策。美國2009財年財政赤字為1.41萬(wàn)億美元、2010財年是1.29萬(wàn)億美元、2011財年是1.3萬(wàn)億美元,2012財年赤字將連續第四年超過(guò)萬(wàn)億美元。去年的兩黨談判,將債務(wù)上限提高2.1萬(wàn)億到16.4萬(wàn)億美元。就在今年初,美國財政赤字占GDP的比例就已超過(guò)了100%,預計明年可能美國的債務(wù)上限就將再次被觸及,屆時(shí)美國的債務(wù)占GDP的比例可能就已超越了希臘債務(wù)危機剛爆發(fā)時(shí)的水平。去年8月,國際評級機構標準普爾下調了美國的AAA級評級。所以,如果美國繼續延期減稅政策,如果不削減開(kāi)支,財政確實(shí)吃不消。
  這么說(shuō)來(lái),如果這個(gè)問(wèn)題真的爆發(fā)了,美國經(jīng)濟幾乎肯定會(huì )衰退,從而一直被全球普遍擔心的經(jīng)濟二次探底也就不可避免。目前歐洲經(jīng)濟正在放緩,債務(wù)危機越救越惡化,正在從邊緣國家逐漸侵蝕核心國家。而日本再次出現出口惡化的情況,7月出口額比去年同期下降8.1%,創(chuàng )下5174億日元的貿易逆差,為1979年7月以來(lái)的最高值。同樣,新興市場(chǎng)包括“金磚”經(jīng)濟體經(jīng)濟也在趨勢性地下行。所以,全球經(jīng)濟的二次衰退,極有可能以美國的財政懸崖為開(kāi)始標志,在2013年成為現實(shí)。
  應當說(shuō),美國上屆政府和奧巴馬政府在反危機方面,已窮盡了各種傳統手段,而美聯(lián)儲還史無(wú)前例地出臺了各種威力巨大的非常規手段。但從2008年到今年,四年時(shí)間過(guò)去了,為什么經(jīng)濟再次走向了衰退的危機邊緣?其實(shí),美國和全球經(jīng)濟過(guò)去就是相當于是個(gè)亢奮的病人,由于對于身體揮霍過(guò)度,不支倒地。本當細調理、慢康復,但遇到了一群急性子郎中,給病人吃下了虎狼藥、興奮劑,結果病人急遽的被刺激挺起而試圖狂奔。結果,藥效過(guò)去后,病人身體潛力被徹底耗空,再次傾覆欲倒。
  所以,如果現在還談?wù)搶@個(gè)“病人”再用多少虎狼藥來(lái)刺激,無(wú)異于是對其生命極其不負責任。單從美國來(lái)說(shuō),經(jīng)濟體起初是怎么“犯病”的?不就是太過(guò)亢奮!由于過(guò)度消費,美國出現了嚴重的“雙赤字”,即連續多年高達5000億至7200億美元的巨額貿易赤字,財政出現11年赤字。近年來(lái)美國公共債務(wù)占GDP的比例飛速上升,這些都是經(jīng)濟體過(guò)于亢奮的直接證據。
  但是最近幾屆美國政府,在經(jīng)濟政策上都是讓經(jīng)濟體亢奮、再亢奮。即使是在2008年危機爆發(fā)后,白宮依然帶領(lǐng)世界走猛下虎狼藥的路子。奧巴馬上臺后,貌似認識到美國和全球經(jīng)濟的根本癥結所在,可依然文不對題。這幾年可以拿得出手的政績(jì),醫療保險法案可算一個(gè),但這不是加重財政困難嗎?同時(shí),貌似高明地弄了個(gè)出口倍增計劃,然而全球經(jīng)濟同遇困難,促進(jìn)出口本身就有以鄰為壑之嫌,何況如今哪里有容納美國倍增出口的空間?足見(jiàn),奧巴馬的倍增計劃并不成功,幾年來(lái)對于美國經(jīng)濟根本問(wèn)題解決無(wú)方,幾招手段依然是讓美經(jīng)濟病體再度亢奮,結果是失業(yè)率居高不下、貿易赤字再次累積到高危水平。
  這種激發(fā)亢奮的虎狼藥方,必然面臨兩種結局,或是經(jīng)濟體在亢奮中油盡燈枯,或是藥量用盡后經(jīng)濟體因停藥而倒下。美國的財政懸崖,就是后一個(gè)結果。大選在即,不論下屆是民主黨還是共和黨組閣,若是依然使用亢奮刺激的手段,或許可以將財政懸崖推遲一年半載或更長(cháng),但這個(gè)懸崖不可避免地還是會(huì )到來(lái)。
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