受回購消息提振，寶鋼股份昨日強勢漲停，多只鉆石底隨之聯(lián)袂上漲，帶動(dòng)股指上行。
　　自從有“鉆石底”之稱(chēng)的上證指數2132點(diǎn)破位之后，極度看空中國股市的言論四處彌漫。一方面，經(jīng)濟下行的恐慌被過(guò)度放大，另一方面，市場(chǎng)對于監管層所推出的一系列股市新政蘊含的潛在利好置若罔聞。跌跌不休成了A股的主旋律，甚至一些旨在呵護股市、提振投資者信心的言論也受到網(wǎng)民憤激的圍攻與抨擊。這一切，說(shuō)明投資者對中國股市的信心潰散到極為嚴重的程度，如無(wú)有效的手段和機制加以提振，中國股市前景堪憂(yōu)，其帶來(lái)的負面效應將難以估量。
　　如何提振股市信心？有形的政府之手當然可以發(fā)揮作用。但過(guò)往的實(shí)踐經(jīng)驗一再證明，所謂的股市維穩政策固然能起一時(shí)的效果，但最終不能改變市場(chǎng)規律作用下的股市走勢，而且會(huì )強化股市的“政策依賴(lài)癥”。因此，股市向好終究要靠其內在的市場(chǎng)機制所發(fā)揮的調節功能。從中國股市長(cháng)遠發(fā)展這一千秋大業(yè)著(zhù)眼，目前的低迷行情，未嘗不是各方探索以市場(chǎng)化手段來(lái)挽救股市危機的歷史契機。將寶鋼股份回購放在這一視角下考量，其意義不容小覷。
　　從市場(chǎng)化的角度看，回購股票是上市公司進(jìn)行市值管理的重要手段，它既能維護并彰顯上市公司的固有價(jià)值，也能通過(guò)回購當下價(jià)值被低估的股票謀求未來(lái)的資本收益。這是上市公司實(shí)施股票回購的根本動(dòng)力所在�；刭徆善钡牧Χ仍酱�，越能夠證明上市公司認可自身價(jià)值。對投資者來(lái)說(shuō)，它所傳遞的信息比常規的信息披露更真實(shí)，也更有說(shuō)服力。因此，回購行為對于公司股價(jià)的提振作用不言而喻。寶鋼股份宣布50億回購方案后，其股價(jià)應聲漲停就是明證。
　　作為市值管理的一種手段，股票回購在境外市場(chǎng)上十分常見(jiàn)。有統計表明，美國市場(chǎng)每年的公司回購次數平均為580次左右，每年平均發(fā)生回購的公司超過(guò)400家。眾所周知的案例是，去年在美國股市低迷時(shí)，巴菲特宣布回購旗下公司股票。最新的一個(gè)案例是，寶潔公司日前公布，受益于快餐部門(mén)銷(xiāo)售強勁帶動(dòng)，截至6月底的純利升近45%，計劃回購總值40億美元股票。相比之下，回購在A(yíng)股市場(chǎng)的案例不多，迄今只發(fā)生過(guò)30例。
　　毋庸諱言，市值管理對于中國上市公司而言，似乎是一件可有可無(wú)的事情。究其因，一則是因為中國沒(méi)有建立有效的股權激勵制度，上市公司高管的收入基本上和公司股價(jià)沒(méi)有關(guān)系；二則是由于中國上市公司并購制度極不完善，股價(jià)的走低很難導致相關(guān)上市公司被對手并購，控股權與股價(jià)無(wú)關(guān)自然使得大股東喪失維護股價(jià)的動(dòng)力。這兩點(diǎn)與美國恰恰相反。中美兩國股市回購案例的數量反差皆因于此，這種差異應成為中國監管層未來(lái)完善上市公司治理制度的一個(gè)重要切入點(diǎn)。
　　盡管回購股票屬于上市公司財務(wù)自治的范疇，外力無(wú)權干涉，但在弱勢行情中，上市公司回購股票終究是一件值得稱(chēng)道的善舉。以此觀(guān)之，如果寶鋼股份回購能夠引發(fā)A股其他上市公司的跟進(jìn)，形成一波回購潮，則不僅是相關(guān)上市公司之幸，也將對中國股市形成真正的提振作用。當然，前提是這種回購必須是市場(chǎng)化的，即：它是基于上市公司理性決策后的自發(fā)行為，其背后不應有“窗口指導”的魅影，也不應有敷衍“救市”呼聲的雜蕪考量。