7月份數據顯示，CPI同比上漲了1．8％，這個(gè)月的CPI創(chuàng )30多個(gè)月來(lái)的新低。從環(huán)比來(lái)看又上漲0．1％。也就是說(shuō)，今年7月份的物價(jià)水平比去年同期低，但又比今年6月份要高�？梢�(jiàn)，7月份的CPI同比上漲1．8％，更主要是基數效應。即2011年同期物價(jià)水平較高，那么與今年這個(gè)月比較相對增長(cháng)就慢了。當7月份的CPI公布之后，有不少人擔心中國經(jīng)濟可以進(jìn)入通縮時(shí)代。但實(shí)際上，7月份的CPI進(jìn)入“一時(shí)代”很大程度上是基數效應的結果。
現有大家所關(guān)注的是，下半年的CPI會(huì )不會(huì )進(jìn)一步下行？如果進(jìn)一步下行，中國經(jīng)濟是不會(huì )出現通縮？如果不會(huì )進(jìn)一步下行，其理由又是什么？還有，如果下半年的CPI不下行，那么它會(huì )走向哪里？等等。估計這些問(wèn)題都是民眾十分關(guān)注的問(wèn)題。
首先，我們應該看到，今年以來(lái)國內CPI為何一直會(huì )處于下行的趨勢下，這里不僅有基數效應，更重要的是很大程度上與國內豬肉價(jià)格快速下跌有關(guān)。從這幾年的一些數據就可以看到，國內這種以食品為主導的CPI體系，豬肉價(jià)格波動(dòng)往往成了主導CPI變化的關(guān)鍵。比如，今年以來(lái)國內豬肉價(jià)格一直處于下行的態(tài)勢下，與去年同期相比，7月份豬肉的價(jià)格下降23．5％。當豬肉的價(jià)格快速下行時(shí)，國內以食品為主導的CPI體系持續下行也就在所難免。隨著(zhù)豬肉價(jià)格的下行，農民養豬出現全面虧損。
“豬賤傷農”，在農民養豬出現全面虧損的情況下，不少農民在逐漸退出生豬飼養市場(chǎng)。有河北豬農黃毅近日就在裁撤工人，減少生豬飼養，現在存欄總數僅相當于養殖場(chǎng)養殖能力的三分之一左右。如果豬農養豬出來(lái)嚴重虧損，紛紛退出養豬市場(chǎng)，那么又可以導致早幾年那樣情況，即豬肉價(jià)格暴漲，從而引發(fā)當年CPI快速上升。因此，最近政府正在出手收購生豬，讓生豬的價(jià)格穩定在某一個(gè)水平。如果豬肉價(jià)格穩定，豬肉價(jià)格下行對CPI影響的因素就會(huì )消失，反之還有可以重新逐漸推高豬肉價(jià)格而影響CPI上漲。
同時(shí)，應該看到，最近幾個(gè)月全國暴雨成災，特別是東南沿海各省的自然災害更是頻繁。在這種情況下，最近全國暴雨成災將影響蔬菜上漲。從北京的情況來(lái)看，近一個(gè)月來(lái)，蔬菜及水果的價(jià)格都出現過(guò)高上漲。比如，白菜的價(jià)格由一個(gè)月前的每斤一元上漲到最近的每斤四元。不少水果價(jià)格上漲也很平常。如果國內各地蔬菜與水果的價(jià)格上漲，這些都是推動(dòng)下半年國內CPI重新上行主要因素。再加上，進(jìn)入冬季之后，北方天氣將不利蔬菜生長(cháng)，這些因素對蔬菜價(jià)格影響同樣不可小視。
對下半年國內CPI影響的因素還有，最近國際油價(jià)又出現回升，由早些時(shí)候80美元左右一桶又上升到90美元以上一桶了。而且國際油價(jià)的上漲是否會(huì )停止，既有市場(chǎng)供求關(guān)系，更有地緣政治及市場(chǎng)投機炒作因素。在這種情況下，下半年國際油價(jià)上漲有可能成為大概率事件。因為當前中東的政治局面十分混亂。如果國際油價(jià)上漲，輸入型通貨膨脹將對國內產(chǎn)生不少的影響。因為，不僅中國對國際石油的依賴(lài)性很大，而且石油作為一種初級原材料，它的價(jià)格上漲將直接影響到相關(guān)產(chǎn)業(yè)的價(jià)格水平，直接影響到居民消費支出。
當前對下半年CPI變化影響重要的因素最近還有國際糧價(jià)的上漲。我們可以看到，今年國內農業(yè)是否實(shí)現連續9年增產(chǎn)目前存在不少變數。因為，今年國內自然災害接連不斷，雖然夏糧豐收，但秋糧才是關(guān)鍵。最近，國內主要糧食產(chǎn)區，河南等出現蟲(chóng)災，安徽和和河北受暴雨天氣影響很大，而東北則遭遇洪澇之災。再加上國際糧食價(jià)格快速上漲，這些都是影響國內糧價(jià)的重要因素。比如7月份國內糧食價(jià)格上漲3％，影響CPI上張0．09個(gè)百分點(diǎn)；食品價(jià)格上漲上漲2．4％，影響CPI上漲0．78個(gè)百分點(diǎn)。也就是說(shuō)，如果下半年糧食價(jià)格上漲，它將成為影響國內CPI上漲的重要的因素。
還有，從市場(chǎng)的流動(dòng)性來(lái)看，無(wú)論是國際市場(chǎng)還中國市場(chǎng)，在量化寬松的貨幣政策下，全球性的流動(dòng)性泛濫這種趨勢并沒(méi)有多少改變。只不過(guò)，要看這些流動(dòng)性流向哪里。盡管最近有一定的資金流出國內市場(chǎng)，及國際上的資金進(jìn)入中國減少，但這只是一種跨境資金雙向流動(dòng)的常態(tài)，而沒(méi)有表現出單向流動(dòng)的態(tài)勢。只不過(guò)，這些資金在尋找風(fēng)險更低收益更好的市場(chǎng)。就目前的情況來(lái)看，與早幾年比，中國市場(chǎng)投資機會(huì )少一些，但同樣比國際許多市場(chǎng)風(fēng)險會(huì )低一些，只要人民幣重新回到升值的態(tài)勢下，這些資金又可能流入中國市場(chǎng)。過(guò)多流動(dòng)性同樣是物價(jià)水平上升的因素。
再就是，有人認為，7月份的PPI同比負增長(cháng)2．9％，環(huán)比也負增長(cháng)0．8％，以及PPI連續五個(gè)月負增長(cháng)。而PPI作為CPI的先行指標，它將影響拉動(dòng)國內CPI的下行�？梢哉f(shuō)，PPI的負增長(cháng)主要是擠出房地產(chǎn)泡沫導致相關(guān)產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的價(jià)格全面下行的結果。而這種結果，只要房地產(chǎn)泡沫還得繼續擠出，這種產(chǎn)能過(guò)剩導致的某些行業(yè)的價(jià)格調整還會(huì )有一段時(shí)間。當然，PPI對CPI有一定的影響，但主要是通過(guò)房?jì)r(jià)變化來(lái)反映，需要不少間接環(huán)節才能傳導到CPI上來(lái)。也就是說(shuō)，即使國內房?jì)r(jià)還會(huì )下行，但對國內CPI的影響是間接的。
總之，對于下半年的CPI來(lái)說(shuō)，我們根本就不可掉以輕心，從各種變化的因素來(lái)看，它同樣存在上行的動(dòng)勢。至于這種動(dòng)勢有多大，變化如何，我們還得仔細觀(guān)察。而且從最近分布各省市的CPI數據來(lái)看，這種動(dòng)勢已經(jīng)在顯示。