彈指間，三年將至，首批創(chuàng )業(yè)板上市公司控股股東、實(shí)際控制人所持股份將在10月底解禁，尾隨而來(lái)的是創(chuàng )業(yè)板上市公司解禁潮的到來(lái)。
　　但在這次解禁潮到來(lái)之前，深交所日前出臺了新規，強化了減持信息披露，對實(shí)際控制人減持進(jìn)行相關(guān)約束。
　　據深交所日前發(fā)布的 《創(chuàng )業(yè)板信息披露業(yè)務(wù)備忘錄第18號》，對大股東大宗減持須提前2個(gè)交易日預告進(jìn)行了明確，同時(shí)針對業(yè)績(jì)變臉、出現虧損以及控股股東、實(shí)際控制人（以下合稱(chēng)“實(shí)際控制人”）存在嚴重不規范行為的創(chuàng )業(yè)板上市公司，也要求其實(shí)際控制人在證券交易系統首次減持時(shí)提前2個(gè)交易日預告。
　　在筆者看來(lái)，雖然深交所的新規在此時(shí)出臺有其深意，也是對創(chuàng )業(yè)板相關(guān)信息披露制度的進(jìn)一步完善。但不容置疑的是，新規的出臺與當前國內股市的極其低迷密切相關(guān)。更為重要的是，這一新規從本質(zhì)上并不能約束實(shí)際控制人減持的行為，只不過(guò)是給減持行為加了一道提前信息披露的門(mén)檻。就這個(gè)意義而言，新規只能管住一個(gè)減持的信息披露表象，并不能約束實(shí)際控制人不減持。
　　或許，深交所的這道新規是在制度層面上傳遞一個(gè)信息，即在當前股市如此低迷時(shí)，不愿看到大量創(chuàng )業(yè)板上市公司的實(shí)際控制人選擇減持。
　　之所以有這種擔憂(yōu)，并非沒(méi)有道理。2009年10月，第一批創(chuàng )業(yè)板上市公司集體亮相，由此開(kāi)創(chuàng )了中國創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)的“三高現象”，高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高募資額等成為中國創(chuàng )業(yè)板的代名詞。數據表明，首批28家新股最高發(fā)行市盈率82．2倍、平均發(fā)行市盈率56．6倍，遠高于主板二級市場(chǎng)平均約23倍市盈率，曾引發(fā)市場(chǎng)一片驚呼。第四批8家創(chuàng )業(yè)板公司發(fā)行時(shí)，最高發(fā)行市盈率進(jìn)一步攀升至123．9倍、平均發(fā)行市盈率高達88．6倍，再度刷新紀錄。以致在接下來(lái)的三年中，從制度上治理“三高”成為時(shí)至今日仍未解決的難題。
　　時(shí)至今日，雖然許多創(chuàng )業(yè)板上市公司股價(jià)早已跌破發(fā)行價(jià)，甚至只有上市后最高價(jià)的幾分之一。但IPO之初過(guò)高的市盈率仍難以阻擋控股股東、實(shí)際控制人在解禁后減持的沖動(dòng)。
　　“第18號備忘錄”中還規定，如果預計未來(lái)六個(gè)月內出售股份可能大于等于上市公司股份總數5％以上的、出售后導致其持有、控制上市公司股份低于50％或30％的、出售后導致其與第二大股東持有、控制的比例差額少于5％的，實(shí)際控制人都必須在出售其持有的上市公司股份前2個(gè)交易日刊登提示性公告。
　　可以預計，10月30日后，創(chuàng )業(yè)板將面臨一次解禁潮的考驗。