時(shí)下上市公司對投資者最大的扶持，莫過(guò)于回購股份，其中股份的50億元回購計劃讓投資者感到心中一暖，可如果使用嚴格的數學(xué)計算，對于以寶鋼股份為代表的上市公司大股東來(lái)說(shuō)，與其讓上市公司回購股份，還不如先讓上市公司現金分紅，然后再用分紅款進(jìn)行大股東增持，這樣從靈活性還是收益性看，都比直接回購股票更加劃算。
　　寶鋼集團持有寶鋼股份74.97%的股份，如果用這50億元回購資金進(jìn)行現金分紅，寶鋼集團可以得到約37億元現金，這37億元的現金如果用來(lái)悄悄增持寶鋼股份，應該可以買(mǎi)入8.5億股寶鋼股份，約占寶鋼股份總股本的4.86%，寶鋼集團合計持股并未超過(guò)80%。參考中國石油集團持有中國石油86.35%的股權，這個(gè)比例也并未超標。
　　大股東增持和上市公司回購相比，大股東可以在股市行情好轉的時(shí)候通過(guò)賣(mài)出曾經(jīng)增持的股票來(lái)獲得現金，同時(shí)曾經(jīng)的現金分紅也讓寶鋼股份在再融資時(shí)可以享受到更多的優(yōu)待。
　　如果是上市公司回購，不僅沒(méi)有現金分紅的記錄，而且寶鋼股份未來(lái)想重新發(fā)行股份的時(shí)候還要重新支付承銷(xiāo)費用，這對于大股東和上市公司也是一種資源浪費。
　　如果僅僅考慮利益得失，寶鋼股份直接回購股份并不劃算，那么寶鋼股份為什么還要進(jìn)行股份回購呢？有一種可能，就是寶鋼股份希望股價(jià)有所回升，50億元的回購資金也是能省則省，如果可以不花則是最好。
　　根據寶鋼股份的回購方案，50億元回購資金僅為上限，并非下限，也就是說(shuō)，如果寶鋼股份最后只買(mǎi)入100股，也算是進(jìn)行了股份回購，并沒(méi)有違背原先的說(shuō)法。投資者有理由相信，股份回購只是手段，托高股價(jià)才是目的。
　　現在寶鋼股份動(dòng)態(tài)市盈率僅為4倍，投資者仍然不予理睬，這與整個(gè)鋼鐵行業(yè)的下滑不無(wú)關(guān)系，投資者因為預期未來(lái)鋼鐵行業(yè)仍然難以復蘇，故不愿持有鋼鐵股，這也正是鋼鐵股股價(jià)相比凈資產(chǎn)大幅打折、市盈率極低的重要原因。因為投資者預期鋼鐵行業(yè)還要繼續經(jīng)歷嚴冬的考驗，寶鋼股份自己也需要保留盡可能多的現金應對可能出現的產(chǎn)品價(jià)格下降，從公司經(jīng)營(yíng)的角度看，目前用大量的現金進(jìn)行股份回購，也不是一個(gè)明智之舉。
　　于是，本欄推測，寶鋼股份只想給馬兒盡可能少的草，還想讓馬兒盡可能快的跑，回購股份只是權宜之計，如果投資者能夠適當追捧寶鋼股份，最后這50億元的回購將會(huì )不了了之。