2012年半年報披露畫(huà)上句號。占比高達46％的上市公司出現盈利同比減少，遠高于上年同期數據，而16家上市銀行“風(fēng)景獨好”，全部實(shí)現凈利潤正增長(cháng)。上市銀行共實(shí)現凈利潤5452．89億元，剔除平安銀行，可比的15家上市銀行業(yè)績(jì)總體同比增長(cháng)18％。更可貴的是，上市銀行凈利潤約占全部A股上市公司的54％。
　　數據還顯示，滬深兩市2477家上市公司實(shí)現凈利潤約1．02萬(wàn)億元，同比微跌0．5％。若剔除銀行股的貢獻，非銀行類(lèi)上市公司上半年的凈利潤同比下降15．8％。這意味著(zhù)半年報暴露出經(jīng)濟下行帶來(lái)的負面影響，上市銀行盈利增長(cháng)則是其中的主要亮點(diǎn)之一。在宏觀(guān)經(jīng)濟下行、利率市場(chǎng)化及二次降息等不利背景下，上市銀行實(shí)現兩位數的業(yè)績(jì)增長(cháng)實(shí)屬不易。其中，工商銀行和建設銀行上半年凈利潤超過(guò)千億元，工商銀行成為最賺錢(qián)的A股上市公司。剛剛由財政部、社�；�金等參與完成溢價(jià)增發(fā)的交通銀行，上半年實(shí)現凈利潤310．88億元，同比增長(cháng)17．78％。
　　上市銀行半年報密集披露于8月份，盈利集體繼續保持增長(cháng)，一定程度上支撐了銀行股股價(jià)。 8月份，上證指數累計下跌2．67％，而工商銀行、中國銀行、建設銀行、招商銀行等分別上漲 1．87％ 、1．83％ 、1．26％、1．61％，另有多個(gè)銀行股的累計跌幅小于大盤(pán)。然而，這些并沒(méi)有讓其中小股東喜上眉梢。銀行股估值整體偏低，具有顯著(zhù)的低市盈率和低市凈率特點(diǎn)，可股價(jià)走勢長(cháng)期與業(yè)績(jì)背離。面對銀行股半年報“鶴立雞群”，投資者的信心沒(méi)有得到增強，機構也仍然持謹慎態(tài)度�；�金半年報顯示，銀行股在二季度普遍遭減持。其中，多個(gè)銀行股被190只以上的基金減持；150只基金累計減持浦發(fā)銀行近5．9億股，持股總市值減少逾55億元。
　　銀行股業(yè)績(jì)高增長(cháng)為何讓市場(chǎng)“沒(méi)胃口”？其實(shí)，銀行股正處于一個(gè)面臨考驗的時(shí)期。交通銀行行長(cháng)牛錫明在近日舉行的業(yè)績(jì)發(fā)布會(huì )上表示，銀行的經(jīng)營(yíng)狀況不錯，但股價(jià)比較低，且已經(jīng)持續一段時(shí)間。除了股市大環(huán)境外，銀行股估值偏低與經(jīng)濟下行有關(guān)，當宏觀(guān)經(jīng)濟下行時(shí)，市場(chǎng)對銀行風(fēng)險判斷的不確定性增加。同時(shí)估值偏低與利率市場(chǎng)化有關(guān)，央行今年兩次不對稱(chēng)降息，對息差產(chǎn)生影響，使市場(chǎng)對銀行未來(lái)盈利能力的判斷存在不確定性。另外，估值偏低還與銀行補充資本的壓力有關(guān)。
　　上述因素導致銀行股改變低估值具有相當難度。股市中 “強者恒強，弱者恒弱”，雖然銀行股再次證明市場(chǎng)存在過(guò)度擔憂(yōu)，但其無(wú)法變成“香餑餑”。值得注意的是，匯金公司力挺銀行股，在二季度進(jìn)一步增持。半年報顯示，匯金公司分別增持700萬(wàn)股工商銀行、385萬(wàn)股建設銀行、76．3萬(wàn)股中國銀行及800萬(wàn)股農業(yè)銀行。這是匯金連續第三個(gè)季度增持四大銀行股票，這樣的頻率在以往少見(jiàn)�？稍谕顿Y者看來(lái)，匯金的增持難以改變銀行股的弱勢。對四大銀行這樣的超級大盤(pán)股而言，匯金一個(gè)季度增持幾百萬(wàn)股，只能說(shuō)是“杯水車(chē)薪”，象征意義大于實(shí)際意義。即便在一個(gè)交易日內買(mǎi)入76．3萬(wàn)股中國銀行，也難以產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的維護股價(jià)穩定的作用。而且，股市跌創(chuàng )新低，匯金增持銀行股的力度反倒明顯減弱。相比之下，去年四季度及今年一季度，匯金分別增持中國銀行1．48億股和8363萬(wàn)股。
　　投資者對銀行股存在種種疑慮，上市銀行自身也面臨難以再簡(jiǎn)單依靠貸款增長(cháng)來(lái)提高利潤的轉型時(shí)期，銀行股難以掀起業(yè)績(jì)浪。對投資者來(lái)說(shuō)，看好銀行股的低估值或許不會(huì )錯，但投資價(jià)值兌現成高回報還有較長(cháng)的過(guò)程。