全球性滯脹是不是已經(jīng)露臉？已經(jīng)可以給予肯定答案。如果說(shuō)“脹”還不夠明顯，那“滯”已經(jīng)是不爭的事實(shí)。我權且找不到一個(gè)大家可以公認的詞匯去替代“滯脹”的說(shuō)法，所以只能按照傳統的解釋去描述滯脹。所謂“脹”指的是物價(jià)上漲，而“滯”指的是經(jīng)濟停滯，合在一起解釋就是“經(jīng)濟停滯、物價(jià)上漲”。
　　這是挺奇特的一種經(jīng)濟現象。說(shuō)它奇特是因為它違背了傳統經(jīng)濟學(xué)理論所給出的一些規律。傳統經(jīng)濟學(xué)認為，貨幣發(fā)多了，一定會(huì )引發(fā)總需求大于總供給的現象；也正是因為總需要大過(guò)總供給――需求旺盛、經(jīng)濟過(guò)熱，所以物價(jià)會(huì )被推高。但滯脹說(shuō)的是，沒(méi)有經(jīng)濟過(guò)熱，沒(méi)有總需求大過(guò)總供給，甚至是經(jīng)濟萎縮、蕭條，同樣會(huì )出現物價(jià)不斷走高的現象。
　　那么，是什么力量在推高物價(jià)？成本。第一次全球性滯脹出現在20世紀70年代末期，那時(shí)之所以出現滯脹，關(guān)鍵原因是中東戰爭、石油禁運而導致的石油價(jià)格飛漲。鑒于石油是最最基本的生產(chǎn)與生活必須的原材料，所以油價(jià)上漲大幅推高了工業(yè)國家的生產(chǎn)和生活成本。
　　工業(yè)生產(chǎn)成本上升推高了消費品價(jià)格，而消費品價(jià)格的不斷提高又抑制了消費；反過(guò)來(lái)，消費需求減少導致工業(yè)生產(chǎn)萎縮；工業(yè)生產(chǎn)萎縮導致經(jīng)濟衰退。但經(jīng)濟衰退、需求減少并未壓低物價(jià)，反而隨著(zhù)成本提高而繼續上升。這就出現了所謂滯脹。
　　成本上漲必然伴隨著(zhù)貨幣超發(fā)。因為，除非企業(yè)減產(chǎn)或停產(chǎn)，否則企業(yè)購買(mǎi)更貴的原材料必然需要更多的貸款。鑒于在中東購買(mǎi)石油必須使用美元，所以當時(shí)這個(gè)世界對美元的需求量成倍增長(cháng)，石油價(jià)格越高，美元需求量越大。
　　突然增加的美元從何而來(lái)？各國必須加大對美國的出口以換取美元。但問(wèn)題是，只要美國停止美元供應，除美國之外的全球經(jīng)濟必然陷入更加嚴重的衰退。遺憾的是，美國真這樣做了。此舉，使得整個(gè)工業(yè)國哀鴻遍野，經(jīng)濟衰退、物價(jià)暴漲。
　　如今滯脹又來(lái)了？這是人類(lèi)歷史上的第二次全球性滯脹。來(lái)了嗎？來(lái)了。首先是全球性經(jīng)濟衰退已經(jīng)近在咫尺。數據顯示，歐元區17國的平均GDP，今年第二季度比一季度環(huán)比增長(cháng)率為－0.2%；英國GDP同比增長(cháng)率－0.5%，美國修正后的GDP增幅僅為1.7%；日本經(jīng)濟更是大幅跳水，從一季度的5.5%掉到二季度的1.4%。金磚國家中，巴西經(jīng)濟增速已經(jīng)從去年的7.5%，大幅回落到今年二季度的1.2%；印度大幅放緩至5%，俄羅斯相對穩定一些，但也一直徘徊于4%附近。
　　上述數據說(shuō)明，發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟增長(cháng)基本處于零增長(cháng)狀態(tài)，而增長(cháng)相對較快的金磚國家，其經(jīng)濟減速的幅度也呈不斷擴大之勢。盡管還不能說(shuō)世界各國經(jīng)濟已近全部停滯，但主要國家的形勢不妙。
　　經(jīng)濟停滯、需求減少，是不是物價(jià)可以順利回落。我們看到的實(shí)際情況恰恰相反，物價(jià)的兩只最重量級的推手――糧食和石油價(jià)格近來(lái)強勢上行，而核心推動(dòng)力量就是美國QE3和歐洲央行的債券收購計劃。它意味著(zhù)美元和歐元的同時(shí)貶值，意味著(zhù)國際大宗商品的計價(jià)和結算貨幣貶值，對生產(chǎn)者而言，預示著(zhù)原材料價(jià)格的進(jìn)一步攀升，預示著(zhù)全世界的生產(chǎn)和生活成本進(jìn)一步提高。當然這里還有被美國熱炒的“干旱災情”。
　　不管是中東戰爭還是世界儲備貨幣濫發(fā)，它們的結果都是從成本端推高物價(jià)；而成本推高物價(jià)必然導致需求減少，經(jīng)濟減速甚至衰退，從而使物價(jià)上漲和經(jīng)濟停滯同時(shí)發(fā)生，這就是現在已經(jīng)露臉的滯脹。(作者系CCTV證券資訊頻道執行總編輯 首席新聞評論員)