李開(kāi)復領(lǐng)銜中國投資與新經(jīng)濟領(lǐng)域的人士，對美國做空機構香櫞進(jìn)行強烈反擊。
中國業(yè)界的
“反撲”如果要收到長(cháng)久之效，必須要有針對中概股、針對做空的制度性約束，甚至需要兩國監管層介入。從現在來(lái)看，李開(kāi)復們的回擊拳頭不硬，尚未打中要害，他們說(shuō)的是業(yè)界與中高端中國投資者熟悉的內容，卻無(wú)法說(shuō)服國際投資者，同樣無(wú)法通過(guò)法律等渠道收回自己的權利。
到現在為止，針對中概股的做空已經(jīng)獲得豐收，因財務(wù)造假而被停牌和退市的中概股已達60家，已有兩成中概股消失，如果這些公司股價(jià)下挫30%，做空者擁有5倍以上的杠桿率，收益翻番輕而易舉。
做空從來(lái)是高風(fēng)險買(mǎi)賣(mài)，渾水等公司做空首先瞄準的是信用最差的借殼上市的中概股。渾水、香櫞等公司在做空的第一階段大獲全勝，除了獲得收益之外，還在美國市場(chǎng)成功地給中概股打了一個(gè)大大的信用折扣，并且在中概股的臉上刺上了
“造假”的紅字，這是行為金融學(xué)中有效的心理暗示招術(shù)。
有外媒統計，中國概念股過(guò)去10年中所累積的市場(chǎng)信譽(yù)已經(jīng)崩塌。在受做空機構攻擊之前的2009年，中概股平均收益約13%，有5家中概股累計漲幅甚至高達1000%。截至2011年年底，因被做空而慘遭停牌或退市的公司接近50家。據不完全統計，截至2012年6月，大約有38家中概股的股價(jià)已不足1美元，面臨退市警告。做空機構做空的不僅是個(gè)別股票的價(jià)格，更是整個(gè)中國概念股的品牌。
打鐵還要自身硬，李開(kāi)復們要替中概股立言，最好是成立境外上市公司的自律組織，制裁造假者、本土的渾水摸魚(yú)者，把中概股的造假比例降到最低。只有中國公司造假的概率下降，做空者的成本才可能提升。就做空的家數、風(fēng)險收益而言，做空中概股可能是做空者們有史以來(lái)最大的勝利。
到第二階段，做空者把槍口對準了實(shí)力較強的中概股，如分眾傳媒、奇虎360等公司。2011年11月，做空事件發(fā)生之初，江南春開(kāi)始的反應是訴諸法律、捍衛公司的信用，到今年8月，事件發(fā)生了戲劇性轉折，分眾傳媒發(fā)布公告稱(chēng)，已收到包括董事會(huì )主席江南春在內的聯(lián)合體發(fā)起的無(wú)約束性私有化邀約。目前正因為定價(jià)，與投資者進(jìn)行對壘。
不僅分眾，其他大公司也曝出私有化方案，這些公司沒(méi)有通過(guò)法律途徑捍衛自身的信譽(yù)，而是選擇了退市方案，或者希望在中國香港、中國內地等市場(chǎng)上市，這樣做對這些公司而言也許成本最低，可以換個(gè)市場(chǎng)繼續享受溢價(jià)。如果中國大型公司統一采取退市行動(dòng)，絕不會(huì )讓中國公司在美國市場(chǎng)的信用變得更好，相反，很有可能造成以下的惡劣印象：中概股中的中小企業(yè)慣于造假，而大型企業(yè)對成本的考量超過(guò)對信用的考量，他們寧愿明哲保身也不愿意證明自己的清白。
事實(shí)上，從博弈論的角度出發(fā)，如果有實(shí)力、有信用的中概股聯(lián)手起訴，哪怕只進(jìn)行一場(chǎng)，一來(lái)可以提高做空者的成本；二來(lái)可以彰顯中概股中某些公司的信用，如果獲勝還能讓造假做空者有所顧忌�，F在，這些希望基本泡湯，而由李開(kāi)復先生手掄板斧、赤膊上陣，這并不會(huì )讓做空者有更大的顧忌。李開(kāi)復等人開(kāi)設的“香櫞欺詐”網(wǎng)站，讓人聯(lián)想到山西票號初起時(shí)，競爭對手以對方東家的名字作為自己孫兒的名字，充滿(mǎn)了意氣之爭。
釜底抽薪的辦法，是在中美兩國之間盡快實(shí)行對等的、互通監管信息的體制，有了權威的、詳盡的、公開(kāi)的信息，各種坊間或真或假的傳言才不會(huì )雞毛飛上天。李開(kāi)復們應該盡快推動(dòng)跨境監管措施成行。
美國將做空視作市場(chǎng)的自發(fā)規范行為，因此在監管中對做空者留下巨大的監管空白，《格拉斯-斯蒂格爾法案》以及金融危機之后的《多德-弗蘭克法案》，均沒(méi)有涉及調查公司，也沒(méi)有對空頭之間的自營(yíng)交易、關(guān)聯(lián)交易做出限制。國內的公司要證明自己的清白，一要直接控告做空者有欺詐行為，利用法律保護自己；二要利用媒體保護自己，但這需要強大的力量，畢竟這是在美國國內的輿論戰，獲得與美國做空機構同等的發(fā)言權，成本必定大于美方做空者。李開(kāi)復們要想獲勝，首先要向國際投資者進(jìn)行中國市場(chǎng)贏(yíng)利模式的普及教育，困難程度不會(huì )比打官司更小，除非他們只是向各路資本做個(gè)姿態(tài)。
目前中美跨境監管處于對峙之中，雙方拔河正在關(guān)鍵時(shí)刻。只要監管互相的開(kāi)放是對等的，就不存在賣(mài)不賣(mài)國之分�，F在關(guān)鍵是，中概股在美國上市，美概股卻沒(méi)有在中國上市，因此，開(kāi)放就成為單向開(kāi)放，監管大戰損害的主要是中概股的利益。
中概股在美上市遭遇嚴峻挑戰，從VIE結構，到信用危機。國人的反擊，需要具備更豐盛的價(jià)值觀(guān)、更詳盡的證據以及擰成一股繩的合力，以某個(gè)法律訴訟為突破口。否則，反轉形勢，大不易。