據報道，滬市市盈率進(jìn)入“9”時(shí)代，即平均市盈率低于10倍，似乎具有極高的投資價(jià)值，但如果研究市盈率的形成機制，投資者就可以發(fā)現，低市盈率公司并不一定具備投資價(jià)值，或許低市盈率正是高風(fēng)險的表現。
　　先看市盈率是怎么計算的，靜態(tài)市盈率是用股價(jià)除以上一年度的每股收益，表示假如上市公司持續保持這個(gè)收入水平，多少年能夠收回成本。動(dòng)態(tài)市盈率只是采用最新公布的每股收益而已，與靜態(tài)市盈率在本文中沒(méi)有太大的差別。
　　可以看出，影響市盈率的因素有兩個(gè)，一是股價(jià)，二是每股收益，上海股市平均市盈率低于10倍，說(shuō)明現在的股價(jià)除以2011年度的每股收益小于10，如果上市公司業(yè)績(jì)真的能夠保持現在的水平，那么上海股票無(wú)疑具有明顯的投資價(jià)值。但是上市公司業(yè)績(jì)不會(huì )不發(fā)生變化，根據現在投資者的判斷，上海股市的部分大藍籌股可能會(huì )出現業(yè)績(jì)下滑，例如銀行股可能會(huì )因為理財產(chǎn)品盛行，導致銀行融資成本提高，進(jìn)而引發(fā)存貸款利差的下降，導致銀行股利潤下滑。
　　此外，鋼鐵股也因為產(chǎn)品價(jià)格下降有著(zhù)很強的業(yè)績(jì)滑坡風(fēng)險，雖然寶鋼股份要回購股票護盤(pán)，但是鋼鐵股的業(yè)績(jì)增長(cháng)卻讓投資者感到擔憂(yōu)，如果未來(lái)鋼鐵行業(yè)持續不景氣，那么鋼鐵股出現大面積虧損也不是不可能的事情。
　　如果銀行股業(yè)績(jì)下降一半，鋼鐵股出現虧損，那么現在股價(jià)對應的市盈率就不再是小于10倍，很可能是15倍甚至20倍，有投資大師曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，買(mǎi)股票要選擇高市盈率時(shí)期，賣(mài)股票要選擇低市盈率時(shí)期。低市盈率并不一定是低風(fēng)險的表現，有時(shí)候可能代表著(zhù)未來(lái)業(yè)績(jì)將出現問(wèn)題，是高風(fēng)險的特征。
　　其實(shí)，投資者不要靜態(tài)地研究上市公司財務(wù)數據，只有全面客觀(guān)地研究上市公司，才能找出真正具有投資價(jià)值的股票。簡(jiǎn)單地看數據，往往會(huì )陷入窘境。