上證指數繼9月4日創(chuàng )出44個(gè)月以來(lái)收盤(pán)新低，9月5日又續創(chuàng )收盤(pán)新低，并在盤(pán)中再創(chuàng )本輪調整新低，最低跌至2029．05點(diǎn)。投資者不禁擔心：大盤(pán)再往下調整的話(huà)，若跌破2000點(diǎn)，會(huì )不會(huì )深陷“1”時(shí)代？
　　大盤(pán)沒(méi)能延續9月“開(kāi)門(mén)紅”行情，而是再次呈現弱勢調整態(tài)勢，與銀行股的走弱有很大關(guān)系。經(jīng)過(guò)連續兩個(gè)交易日的大跌后，銀行股在5日繼續下跌，成為跌幅最大的板塊。不少銀行股連跌3天后創(chuàng )出調整新低，其中，民生銀行跌得最慘，3個(gè)交易日共累計下跌8．38％。四大國有銀行中，建設銀行和農業(yè)銀行均創(chuàng )出調整新低，建設銀行三天累計下跌3．48％。 9月5日，導致大盤(pán)創(chuàng )調整新低的推手還有煤炭、石油、鋼鐵等板塊。寶鋼股份宣布回購曾一度引發(fā)市場(chǎng)對中國石油的回購猜想，因此中國石油8月28日大漲2．05％，但到9月5日，上漲成果被跌勢全部抹去。
　　中國證監會(huì )投資者保護局近日表示，“目前我國股票市場(chǎng)估值處于歷史最低水平，與國際上的主要市場(chǎng)基本相當，長(cháng)期投資、價(jià)值投資正逢比較好的時(shí)機。 ”然而，二級市場(chǎng)未能對此給予積極響應，仍被上市公司業(yè)績(jì)風(fēng)險困擾。煤炭、石油和鋼鐵板塊的下跌都不是無(wú)緣無(wú)故。前者有申銀萬(wàn)國發(fā)表的研究報告認為，國內煤炭板塊根據中報業(yè)績(jì)調整后的平均估值水平14倍左右，但9月份焦煤和無(wú)煙煤價(jià)格下跌風(fēng)險仍存，三季報業(yè)績(jì)下調風(fēng)險不可小視。后者有瑞銀證券預測，由于鋼價(jià)在7、8月份淡季快速下跌，7、8月份平均噸鋼虧損環(huán)比2季度應有所擴大，預計3季度鋼鐵企業(yè)將繼續大幅虧損�？梢�(jiàn)，這些板塊的下跌反映出投資者對風(fēng)險的規避，不能簡(jiǎn)單用非理性下跌來(lái)解釋。面對大批鋼鐵企業(yè)虧損，市場(chǎng)不會(huì )簡(jiǎn)單因為寶鋼股份的回購計劃而提振信心。
　　大盤(pán) “跌跌不休”，步步逼近2000點(diǎn)整數關(guān)，難免引起投資者對深陷“1”時(shí)代的擔憂(yōu)。當前股市束縛于宏觀(guān)經(jīng)濟表現，反彈的機會(huì )先要看經(jīng)濟走勢出現拐點(diǎn)。令投資者擔心的是，一些之前對三季度經(jīng)濟持樂(lè )觀(guān)預測的機構，在經(jīng)歷7月和8月之后，判斷上表現較為謹慎。 8月匯豐中國PMI終值創(chuàng )出2009年3月以來(lái)的最低值，且連續10個(gè)月在榮枯線(xiàn)以下運行；8月官方PMI跌破50％的榮枯分水嶺，并創(chuàng )9個(gè)月以來(lái)新低。這些使投資者很難把股市創(chuàng )新低與反轉聯(lián)系在一起，無(wú)法奢望迅速開(kāi)啟大牛市。若經(jīng)濟增長(cháng)反彈的時(shí)間點(diǎn)推遲，或經(jīng)濟增速維持低位徘徊，上市公司業(yè)績(jì)風(fēng)險的釋放難以畫(huà)上句號。股市受到基本面風(fēng)險的煎熬，勢必影響場(chǎng)外資金的入市積極性。
　　不過(guò)，大盤(pán)的下跌動(dòng)能有趨于衰竭的可能。上證指數跌破前期2132點(diǎn)的政策底后，并沒(méi)有出現恐慌性的加速下跌。 6至8月的月度跌幅分別為6．19％、5．47％、2．67％，呈逐月萎縮的跡象。機構的相關(guān)研究數據也顯示，8月末A股市場(chǎng)的存量資金略有增加，連續第二月終結資金持續流失的勢頭。
　　雖然不能斷言2000點(diǎn)整數關(guān)堅不可摧，但較少有分析師認為2000點(diǎn)下方還有深跌。一個(gè)重要的支撐，是估值已經(jīng)跌至歷史底部區域。盡管業(yè)績(jì)風(fēng)險的釋放影響到估值，但未來(lái)可預期的GDP增長(cháng)率，正如有關(guān)方面所稱(chēng) “總體情況并沒(méi)有惡化”。
　　值得注意的是，中國證監會(huì )投資者保護局強調低估值帶來(lái)投資價(jià)值機會(huì )的同時(shí)，指出 “所謂長(cháng)期投資，就是不能拿幾個(gè)月的價(jià)格來(lái)衡量”。這顯然更符合A股市場(chǎng)的現狀，投資者應該有“以時(shí)間換空間”的心理準備，著(zhù)眼于長(cháng)期的藍籌股價(jià)值投資不會(huì )有錯。