剛剛公布的8月經(jīng)濟數據雖然整體仍舊低迷，但穩投資的政策效果已經(jīng)開(kāi)始顯現。在穩增長(cháng)形勢依舊嚴峻的情況下，貨幣政策完全可以更積極一點(diǎn)，以在短期內實(shí)現穩投資進(jìn)而實(shí)現穩增長(cháng)。
　　國家統計局公布的數據顯示，1-8月，新開(kāi)工項目計劃總投資197119億元，同比增長(cháng)24.9%，增速比1-7月份提高1.3個(gè)百分點(diǎn)。新開(kāi)工數據的率先反彈，明顯是受到了穩投資政策的影響。與此同時(shí)，今年前8個(gè)月，中央項目投資也由前7個(gè)月的同比下降3%反彈至增長(cháng)0.2%，這將對整個(gè)固定資產(chǎn)投資起到放大和帶動(dòng)作用。
　　就在8月份數據出爐前夕，國家發(fā)改委兩天內集中公布批復多個(gè)城市軌道、公路及市政基礎設施建設項目，總投資規模超過(guò)1萬(wàn)億元人民幣，顯示基建投資力度繼續加大，旨在實(shí)現穩增長(cháng)。這批基建項目投資效果或在今年第四季度顯現。
　　從決策層的表態(tài)來(lái)看，今后一段時(shí)期投資將會(huì )保持一定的力度。從短期來(lái)看，穩投資即是穩增長(cháng)。在已到位的投資中，國內投資資金增速回升。前8個(gè)月，全國固定資產(chǎn)投資到位資金同比增長(cháng)17.6%，增速比前7個(gè)月提高0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中國內貸款增速提高了0.4個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明增強信貸對經(jīng)濟增長(cháng)支撐作用的政策意圖正在得到落實(shí)。
　　此外，8月PPI同比下跌3.5%，且自3月PPI進(jìn)入負值以來(lái)，同比跌幅持續擴大，加重了市場(chǎng)對工業(yè)品生產(chǎn)領(lǐng)域通縮的憂(yōu)慮。PPI下行對企業(yè)生產(chǎn)效益會(huì )造成相當程度的負面影響，而過(guò)高的成本壓力也會(huì )抑制企業(yè)的再生產(chǎn)熱情。
　　8月的各項宏觀(guān)數據都表明，國內經(jīng)濟仍沒(méi)有從下行通道中掙脫出來(lái)。為了實(shí)現穩投資進(jìn)而實(shí)現穩增長(cháng)的目標，貨幣政策有必要向更積極一點(diǎn)的方向進(jìn)行微調。尤其是在政府明確釋放擴大投資的政策信號后，貨幣政策有必要進(jìn)一步跟進(jìn)，包括降息降準，以降低企業(yè)和項目的融資成本。
　　盡管8月份CPI環(huán)比有所上漲，但在一段時(shí)間內物價(jià)指數都將在低位運行，未來(lái)幾個(gè)月通脹或將維持在2%上下，全年顯著(zhù)低于3%，這為貨幣政策預調微調提供了空間。
　　相對于降息，各界人士更認同降準或是央行可以選擇的更現實(shí)的貨幣政策工具選擇，而定向降準的積極作用要優(yōu)于普遍降準。
　　但也有專(zhuān)家認為，雖然降準的可能性較大，但也不排除近期央行降息的可能性。從全球范圍內看，各國政府基本都在施行極寬松的貨幣政策，因此不排除中國央行與全球央行采取一致行動(dòng)。
　　總之，穩投資、穩出口、促消費將成為今后一段時(shí)期內財政和貨幣政策的發(fā)力點(diǎn)，穩投資可以起到立竿見(jiàn)影的作用，其他兩項則屬于調整經(jīng)濟結構的范疇，不是短時(shí)間能夠實(shí)現的。而實(shí)現穩投資的目標需要貨幣政策支持，相信央行在不久后即將有所動(dòng)作。同時(shí)，穩投資政策開(kāi)始見(jiàn)效，也將對股市行情的演化起到積極作用。