8月新增人民幣貸款7039億元，同比多增1555億元，超出市場(chǎng)預期，對穩定全年經(jīng)濟增長(cháng)起到積極作用。但信貸資金供求總體存在錯位，金融市場(chǎng)流動(dòng)性相對充裕，而實(shí)體經(jīng)濟資金周轉困難，這成為當前宏觀(guān)經(jīng)濟運行的一個(gè)突出矛盾。
　　截至8月末，我國M2余額高達92.49萬(wàn)億元；8月份，銀行間市場(chǎng)同業(yè)拆借月加權平均利率為2.84%，較2011年12月下降0.49個(gè)百分點(diǎn)，顯示金融市場(chǎng)流動(dòng)性總體充裕的特征。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟運轉出現資金周轉壓力，7月末規模以上工業(yè)企業(yè)應收賬款余額高達7.8萬(wàn)億元，較2011年12月末增長(cháng)12.1%。當前工業(yè)企業(yè)因銷(xiāo)貨款回籠不暢，產(chǎn)成品資金占用規模較高，已經(jīng)影響到生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的穩定性，工業(yè)增加值增速由1至2月的11.4%降至8月的8.9%。此外，8月的投資、消費等宏觀(guān)經(jīng)濟數據均出現不同程度下降。
　　這表明，金融機構信貸供應與實(shí)體經(jīng)濟資金需求存在一定程度的錯位。主要反映在四個(gè)方面：
　　一是金融機構經(jīng)營(yíng)主觀(guān)上的順周期與實(shí)體經(jīng)濟客觀(guān)上需要逆周期支持存在錯位。宏觀(guān)經(jīng)濟下行背景下，金融機構放貸行為趨于謹慎，貸款條件更加嚴格。今年以來(lái)，新增人民幣貸款同比多增，但低風(fēng)險的票據融資增加較多，一般性貸款需求則出現一定程度萎縮。與此同時(shí)，微觀(guān)經(jīng)濟主體經(jīng)營(yíng)壓力增大，8月份規模以上工業(yè)企業(yè)產(chǎn)品銷(xiāo)售率為98.4%，同比下降0.3個(gè)百分點(diǎn)；PPI創(chuàng )出34個(gè)月來(lái)新低，顯示企業(yè)盈利前景堪憂(yōu)，需要加大資金支持。
　　二是金融機構“貸大”與大企業(yè)資金面相對寬松存在錯位。隨著(zhù)金融市場(chǎng)的發(fā)展與改革，大企業(yè)直接融資渠道明顯拓寬�，F行銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行主體，絕大多數為大企業(yè)，今年1-7月銀行間債券市場(chǎng)累計發(fā)行債券4.09萬(wàn)億元。此外，大企業(yè)還可通過(guò)企業(yè)債、公司債和股票來(lái)融資，對銀行貸款的依賴(lài)程度明顯下降。但同時(shí)，金融機構“貸大”的傳統經(jīng)營(yíng)習慣并沒(méi)有根本改變。
　　三是金融機構傳統抵質(zhì)押要求與自主創(chuàng )新型中小企業(yè)普遍缺少可接受的抵質(zhì)押物存在錯位。我國經(jīng)濟發(fā)展方式轉變，客觀(guān)上要求自主創(chuàng )新在驅動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)上發(fā)揮主要作用。因此，知識密集型、文化創(chuàng )意型及科技創(chuàng )新型中小企業(yè)將成為經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的有效載體。但這些企業(yè)多擁有難以準確評估并不易轉讓的無(wú)形資產(chǎn)，缺少機器設備、房產(chǎn)等金融機構普遍接受的傳統抵質(zhì)押物，因此難以獲得信貸支持。
　　四是金融機構利率定價(jià)剛性與企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤富于彈性存在錯位。宏觀(guān)經(jīng)濟下行背景下，企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤普遍下降，客觀(guān)需要減輕財務(wù)負擔。但金融機構貸款利率定價(jià)存在剛性，嚴格按照貸款合同約定執行，一定程度上增加了企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力。上半年，規模以上工業(yè)企業(yè)利息支出增速高出主營(yíng)業(yè)務(wù)收入22.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　穩定全年經(jīng)濟增長(cháng)，客觀(guān)上需要打通金融市場(chǎng)與實(shí)體經(jīng)濟之間的資金通道，加大逆周期的宏觀(guān)審慎管理；鼓勵和引導金融機構加快信貸結構調整，大力推進(jìn)金融改革與創(chuàng )新，以經(jīng)濟發(fā)展方式轉變和經(jīng)濟結構調整過(guò)程中出現的新型融資需求為新業(yè)務(wù)增長(cháng)點(diǎn)，實(shí)現金融業(yè)的穩健經(jīng)營(yíng)和實(shí)體經(jīng)濟的健康發(fā)展。