美聯(lián)儲8月22日公布的最近一次貨幣政策例會(huì )紀要發(fā)出強烈寬松信號，稱(chēng)除非美國經(jīng)濟復蘇明顯持續改善，否則美聯(lián)儲需要很快推出新的寬松貨幣政策。緊接著(zhù)，伯南克在24日公開(kāi)的一封信件中說(shuō)，目前美聯(lián)儲的貨幣政策“仍有空間”，可以用來(lái)改善美國金融市場(chǎng)狀況并加快經(jīng)濟復蘇。然后，在8月最后一天的全球央行年會(huì )上，伯南克的發(fā)言雖未就第三輪刺激政策給出言之鑿鑿的表態(tài)，但他一方面力挺寬松政策效果，一方面對經(jīng)濟表達了擔憂(yōu)，兩者都給美聯(lián)儲的下一步行動(dòng)鋪平了道路。
判斷QE3是否推出應該觀(guān)察兩方面因素。先看美國經(jīng)濟復蘇程度，美聯(lián)儲貨幣政策例會(huì )紀要中表述：“除非短期內經(jīng)濟復蘇出現明顯且持續的提振，否則有必要采取措施進(jìn)一步刺激經(jīng)濟增長(cháng)”目前，美國經(jīng)濟雖然維持正增長(cháng)，但增速明顯處于低水平，而且失業(yè)率有所上升，“明顯且持續的提振”的條件不能滿(mǎn)足。再看美國財政情況，目前美國正面臨“財政懸崖”的危險，根據美國國會(huì )預算辦公室的預計，受此影響，明年上半年美國經(jīng)濟或將萎縮1.3%，即出現衰退。因此，筆者認為，美國QE3推出可能性極大，這個(gè)時(shí)間有可能在9月的美聯(lián)儲政策會(huì )議結束后。
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QE3或對新興市場(chǎng)經(jīng)濟體產(chǎn)生巨大沖擊 |
如果美聯(lián)儲推出QE3，同時(shí)把基準利率維持在零至0.25%的區間不變，那受害最深的將是新興市場(chǎng)國家，這些國家已經(jīng)承載了兩波美國轉嫁的危機，但以目前的情況來(lái)看，第三波恐怕將難以承受。
QE3意味著(zhù)弱勢美元的再次降臨。美元指數近期持續攀升，石油等大宗商品價(jià)格有所回落，QE3將改變這一情況，石油、鐵礦石等以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格將出現反彈，另外，由于極端天氣因素，糧食價(jià)格大幅上升，QE3必然加速糧食價(jià)格上漲速度，主要大宗商品價(jià)格攀升勢必引發(fā)全球性通脹。
大宗商品價(jià)格上漲使這些國家抵抗經(jīng)濟放緩的政策手段難以實(shí)施，更嚴重者將加速新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟下行速度，引發(fā)衰退。
弱勢美元有利于美國產(chǎn)品出口，但美元的貶值意味著(zhù)新興市場(chǎng)國家貨幣升值，對中國等依賴(lài)制造業(yè)制成品出口的國家將造成嚴重沖擊，2011年中國國家外匯管理局的調查顯示，45.5%的企業(yè)將匯率問(wèn)題列在影響其出口的第一因素，若人民幣加速升值，近7成企業(yè)認為負面影響較大，將嚴重影響企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
作為全球虛擬經(jīng)濟最發(fā)達的美國，依靠美元寬松向全球轉嫁自身危機是其最理性的選擇。美國轉嫁危機的手段主要有三種：
一是操控美元匯率。貨幣是美國操縱全球經(jīng)濟的重要手段，美聯(lián)儲不斷調整美元匯率，在經(jīng)濟增長(cháng)放緩時(shí)放松貨幣，使美元貶值，擴大出口，而當債務(wù)問(wèn)題緊張時(shí)，則收緊貨幣。羅杰斯在9月初接受采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，美聯(lián)儲事實(shí)上已經(jīng)在悄悄地膨脹其資產(chǎn)負債表規模，羅杰斯說(shuō)，“他們可能學(xué)會(huì )了如何在資產(chǎn)負債表之外進(jìn)行操作，我無(wú)法證實(shí)這一點(diǎn)，但很多其他人知道，所以他們(聯(lián)儲)可能已經(jīng)開(kāi)始做了。我之所以這么說(shuō)是出于人的天性”。美國操縱美元匯率，事實(shí)上就是操縱其它國家匯率，在美元大幅升值的情況，出口型經(jīng)濟體將受到極大沖擊
二是操控大宗商品價(jià)格。美國利用QE使石油需求不斷增長(cháng)的新興市場(chǎng)國家難以承受高油價(jià)對成本的大幅推升，迫使新興市場(chǎng)國家主動(dòng)或被動(dòng)的放緩經(jīng)濟增速。糧食價(jià)格大幅攀升直接影響到新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟命脈，去年印度就發(fā)生了大規模的游行示威抗議高食品價(jià)格嚴重影響印度社會(huì )安全。
三是操控地區安全形勢。一方面近期中國周邊局勢緊張，背后的影子就是美國，美國不斷在中國周邊點(diǎn)火，以力圖將全球視線(xiàn)焦點(diǎn)轉向東亞、南亞。另一方面，美國實(shí)力下降，無(wú)法以直接經(jīng)濟投入來(lái)干預亞太事物，只能通過(guò)為中國周邊國家提供軍事協(xié)助來(lái)影響中國周邊局勢。
而美國的最終目的就是使資本對新興市場(chǎng)國家失去信心，幫助其鞏固在太平洋地區美元的地位。金融危機之后，美國對全球資本的吸引力大幅下降，這些資本是美國維系其美元霸權的重要血液，因此，在美國經(jīng)濟低迷、資本流出的情況下，打壓其它經(jīng)濟體，迫使資本回流美國就成為美聯(lián)儲的一個(gè)項重要任務(wù)，而QE3無(wú)疑將對新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟造成嚴重影響，改變資本流向，使逐利資本回流美國。