“大家的臉上笑嘻嘻，緊緊擁抱在一起”。美聯(lián)儲主席本·伯南克上周三宣布啟動(dòng)第三期量化寬松后的華爾街的場(chǎng)景，就很有這個(gè)意思。銀行家們喜形于色，彈冠相慶。
　　根據此番啟動(dòng)的第三期量化寬松，美聯(lián)儲今后每月將投放400億美元，購買(mǎi)以房地產(chǎn)抵押為擔保的證券，直到經(jīng)濟完全復蘇。這就是以直升飛機源源不斷地運錢(qián)——伯南克的名言就是：遇到重大金融危機，央行要不顧一切地提供流通量，像直升飛機撒錢(qián)一樣。鑒于前兩次量化寬松的效果不彰，至少對提升就業(yè)率功效不大，看來(lái)美聯(lián)儲這回決心要打持久戰，不獲全勝，決不收兵。
　　按照伯南克的解釋?zhuān)�量化寬松是為了加快�?jīng)濟復蘇，以期增加就業(yè)的機會(huì )。美聯(lián)儲大批購入以房地產(chǎn)抵押為擔保的證券，就是為了壓低購房貸款利率，鼓勵人們買(mǎi)房，借此拉動(dòng)經(jīng)濟。業(yè)內有人估計，第三次量化能夠奏效，30年的住房貸款利率可降至3%。當然，負面效應是通貨膨脹遲早要肆虐。美聯(lián)儲本來(lái)應當是兩手硬，即促進(jìn)就業(yè)，又控制通脹（盡管兼顧兩者起來(lái)很難）。但美聯(lián)儲這回是鐵了心的一手硬，只管促進(jìn)就業(yè)，不問(wèn)通脹如何：美元零利率至少要維持到2015年。
　　但是，美聯(lián)儲第三次量化寬松的政策能否有效促進(jìn)經(jīng)濟復蘇卻仍然大有懸念。沒(méi)有疑問(wèn)的是，量化寬松有利華爾街，受惠最多的是美國銀行和摩根大通銀行——這兩家銀行都是從事混合業(yè)務(wù)的金融巨艦，既有商業(yè)銀行的儲蓄業(yè)務(wù)，又有投資銀行的冒險業(yè)務(wù)。但在面對經(jīng)濟衰退時(shí)，真正創(chuàng )造就業(yè)需要積極的財政政策，政府出錢(qián)推動(dòng)大規模投資。比如，可以借助基礎建設拉動(dòng)經(jīng)濟，至少可以創(chuàng )造就業(yè)機會(huì )。美國也需要基礎建設，許多上了歲數的公路和地鐵都需要翻修或重建。奧巴馬總統還想建高速鐵路，但國會(huì )中兩黨相互拆臺，至今無(wú)法達成一致意見(jiàn)。財政刺激這條路走不通，所以，只好有勞伯南克主席赤膊上陣，勉為其難。
　　量化寬松短期內可以提升股價(jià)，伯南克話(huà)音未落，美國股價(jià)便應聲而起，但難以創(chuàng )造經(jīng)濟繁榮，更難以創(chuàng )造就業(yè)——如果可以，前兩次量化寬松為什么不靈？量化寬松似放出通脹的猛獸，后患無(wú)窮�？梢哉f(shuō)，量化寬松是飲鴆止渴。不過(guò)，對于美國來(lái)說(shuō)，量化寬松至少有一個(gè)好處：通過(guò)通脹來(lái)稀釋美元，稀釋美國的債務(wù)。截至今年7月，美國所欠外債高達5.3萬(wàn)億美元，分別欠日本和中國1.1萬(wàn)億美元。截至9月，美國的債務(wù)高達16.02萬(wàn)億美元，占國民生產(chǎn)總值的72%。而且，美國的債務(wù)還在不斷上升，預期2015年將占到國內生產(chǎn)總值的100%——但這不是美國歷史上的最高比例。第二次世界大戰后，美國的債務(wù)曾占到國內生產(chǎn)總值的113%。但當時(shí)美國是絕對的世界霸主，德國、日本等國不僅不是美國的競爭對手，而且是美國產(chǎn)品的出口市場(chǎng)，所以美國很快降低了其債務(wù)�，F在則情形大不同，盡管美國是唯一的超級大國，但卻不再是霸主了，競爭對手層出不窮。而且長(cháng)期以來(lái)，美國人養尊處優(yōu)貫了，養成了大手大腳的習慣，要靠他們節衣縮食減少債務(wù)是天方夜譚。簡(jiǎn)言之，美國有16.02萬(wàn)億美元的債務(wù)，不搞通脹行嗎？
　　第三期量化寬松當然有利于奧巴馬，至少在短期內對美國經(jīng)濟有強心針的作用，而此刻奧巴馬正受累于經(jīng)濟的萎靡不振。由此，伯南克也算是報答了奧巴馬。伯南克由小布什總統提名當上美聯(lián)儲主席。奧巴馬上臺之后，伯南克便成了前朝遺少。很多人也估計，伯南克第一任到期之后，奧巴馬便會(huì )任命前財政部長(cháng)薩姆斯取而代之。但奧巴馬最后還是選了伯南克。今次大選，華爾街顯然是希望共和黨的羅姆尼當選，因為羅姆尼上臺之后多半會(huì )實(shí)行對華爾街有利的政策。但伯南克主席現在就推行對華爾街有利的政策，豈不是更好嗎？所以華爾街并不反對伯南克的量化寬松政策。既然如此，伯南克自然樂(lè )得順水推舟，還奧巴馬一個(gè)人情。
　　但是，不論第三輪量化寬松會(huì )有怎樣的短暫經(jīng)濟效果，對美國的法律和法治都已造成了很大沖擊。按照美國憲法，錢(qián)袋掌握在國會(huì )手中，如何花錢(qián)的事理當由國會(huì )兩院說(shuō)了算。從法理上說(shuō)，美國的國會(huì )議員是民選的，自然可以代表民眾做重大決策。而美聯(lián)儲主席和美聯(lián)儲成員則是由美國總統任命的�，F在美聯(lián)儲不僅濫印鈔票，而且還要拿濫印出來(lái)的鈔票買(mǎi)以房地產(chǎn)抵押為擔保的證券，要決定如何用錢(qián)，實(shí)際上早已越了雷池。