美聯(lián)儲第三輪量化寬松政策（QE3），將深刻左右未來(lái)一段時(shí)間內世界各國的貨幣政策基調。中國顯然難以獨善其身，QE3之后中國經(jīng)濟或會(huì )因此發(fā)生一些新變化，必須未雨綢繆做好應對。
在國際資本回流之際，正值中國房地產(chǎn)調控的關(guān)鍵時(shí)期，短期國際資本的熱錢(qián)特征明顯，如果相關(guān)政策不能疏導這些資金進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟，那么這些熱錢(qián)極有可能進(jìn)入房地產(chǎn)領(lǐng)域，賺取“快錢(qián)”再撤離的可能性很大。此時(shí)，政策上必須明確“擠泡沫”的決心，讓熱錢(qián)明了豪賭房?jì)r(jià)泡沫的風(fēng)險之大。
除此之外，隨著(zhù)QE3的推出，全球大宗商品價(jià)格會(huì )進(jìn)入新一輪的上漲周期。且隨著(zhù)美元貶值趨勢確立，預示著(zhù)以美元計價(jià)的大宗商品價(jià)格還有很大上漲空間。這將加大中國的輸入性通脹壓力，油價(jià)前幾日已經(jīng)再度上調，8月CPI小幅反彈，也都說(shuō)明了中國通脹壓力回升就在眼前。
實(shí)際上，由于全球性寬松貨幣政策的確立，中國央行貨幣政策亦不得不保持寬松狀態(tài)，不斷向市場(chǎng)釋放流動(dòng)性。這又進(jìn)一步加大了通脹風(fēng)險，而貨幣政策卻難以迅速進(jìn)入緊縮狀態(tài)，但也會(huì )因此而難以繼續再降息。在“滯脹”風(fēng)險高企的時(shí)候，屆時(shí)的貨幣政策“兩難”程度將超過(guò)以往任何時(shí)期。
當然，QE3的推出亦會(huì )改善歐美經(jīng)濟基本面，伴隨著(zhù)外部需求的改善，中國嚴峻的出口形勢或會(huì )得到改善。此輪QE3究竟效力如何，對中國經(jīng)濟的利弊影響呈現怎樣的狀態(tài)，都還有待進(jìn)一步觀(guān)察。但是，從伯南克的堅定措辭可以判斷，全球性貨幣寬松趨勢未來(lái)兩年內難以結束，這就進(jìn)一步警示我們，必須對這一趨勢有前瞻性的應對方案，充分評估其對中國經(jīng)濟的利弊，做好長(cháng)期應對的準備。
其實(shí)，不管是國際資本回流，大宗商品價(jià)格上漲，還是中國通脹反彈，貨幣政策進(jìn)一步深陷“兩難”境地，都不是什么新鮮故事，只是在新時(shí)代又被賦予了新內涵。我們唯一要做的，只是從容應對而不能被動(dòng)受其牽制。