美聯(lián)儲如期推出開(kāi)放式QE3，這對處于經(jīng)濟尋底階段的中國而言將加大未來(lái)調控政策的不確定性和復雜性。分析人士認為，在當前全球宏觀(guān)調控普遍放松的預期下，中國經(jīng)濟的調控基調也不得不隨之進(jìn)行調整，而如何把握調控的度和節奏將是影響中國經(jīng)濟是否能夠實(shí)現軟著(zhù)陸的重要因素。
　　從美聯(lián)儲此次聲明的內容看，開(kāi)放式QE3將對美國長(cháng)期利率和抵押貸款債券息差造成一定壓力，并推動(dòng)抵押貸款市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)復蘇，而繼續維持長(cháng)期低利率也會(huì )將使美國的經(jīng)濟增長(cháng)保持在一個(gè)適度的水平。從該項政策的作用看，量化寬松無(wú)疑會(huì )推動(dòng)商品和原油期貨的價(jià)格，從而為中國未來(lái)可能預期面臨輸入型的通貨膨脹帶來(lái)了挑戰。同時(shí)，美國的量化寬松將繼續保障美國經(jīng)濟走強，這是通過(guò)量化寬松使美元在一定程度上貶值來(lái)實(shí)現的，這樣綜合的效應將會(huì )使中國未來(lái)的出口形勢更加嚴峻，美元的貶值將會(huì )影響未來(lái)中國相關(guān)產(chǎn)品的成本，而當前中國內需的疲弱也會(huì )因之不會(huì )有太大改觀(guān)。
　　美國推出的QE3將會(huì )給中國宏觀(guān)經(jīng)濟調控的難度和時(shí)間點(diǎn)帶來(lái)更多的不確定性。首先，從當前中國的通貨膨脹水平看，8月份CPI同比上漲2%，此前市場(chǎng)預期未來(lái)4個(gè)月CPI漲幅可能在3%以?xún)鹊乃�平，但由于美國的量化寬松可能導致國際商品價(jià)格的上漲，以及目前國際糧食價(jià)格高企，未來(lái)中國輸入型通脹將會(huì )在一定程度上改變貨幣政策的調控基調。如果觀(guān)察一段時(shí)間后，通脹的形勢明確，則滯脹的困局將使調控難度加大。
　　第二，從當前中國經(jīng)濟的狀況看，尋底是否完成還需要進(jìn)一步檢驗，而歐美調控政策的放松預期使此前中國出臺的一系列收縮的經(jīng)濟政策承受著(zhù)較大的市場(chǎng)壓力，如果考慮到國際資本流動(dòng)和市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)效應，中國逐漸改變調控基調，那么此前積累的重復基建問(wèn)題、房地產(chǎn)問(wèn)題等不但不會(huì )有滿(mǎn)意的解決，反而會(huì )更加深化既有問(wèn)題的復雜性，如果沒(méi)有處理好，則會(huì )對市場(chǎng)穩定性造成一定影響。
　　第三，從外貿形勢看，繼續下滑的狀況可能將較難扭轉，雖然國務(wù)院剛剛出臺了刺激外貿的多項措施，但是從當前中國出口產(chǎn)品的屬性和產(chǎn)業(yè)階段看，勞動(dòng)力成本依然是各項產(chǎn)品的主要成本，技術(shù)成本、資金成本的占比依然較小，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的出口占比依然不高。此外，從本輪美國經(jīng)濟復蘇的路徑看，其進(jìn)口的產(chǎn)品和服務(wù)在行業(yè)和國別上也出現了一些變化，因此美國經(jīng)濟的好轉對于傳統路徑依賴(lài)的中國相關(guān)行業(yè)而言，未必能抓住機會(huì )，這一點(diǎn)從7、8月份持續下降的一般項下貿易順差可以管窺一斑。
　　第四，從另外一個(gè)角度看，雖然美國經(jīng)濟的好轉有利于世界經(jīng)濟的穩定，從而對中國而言也是正面的，但QE3使得美國企業(yè)競爭力更強，美國得到的鑄幣稅更多。中國目前持有大量美債，而美元的貶值以及歐元的不穩定性，給中國的外匯安全性帶來(lái)了更大的挑戰。從整體看，當前中國外資流出和外匯資產(chǎn)收益對中國經(jīng)濟的正面保障作用也會(huì )因之而受到挑戰。
　　綜上，短期看，中國貨幣政策和財政政策的調整非常必要，但如何進(jìn)行產(chǎn)業(yè)政策和發(fā)展戰略的長(cháng)遠調整更為關(guān)鍵。