9月17日，一行三會(huì )與外管局正式發(fā)布《金融業(yè)發(fā)展與改革“十二五”規劃》，從完善金融調控、優(yōu)化組織體系、建設金融市場(chǎng)、深化金融改革、擴大對外開(kāi)放、維護金融穩定、加強基礎設施等七個(gè)方面，明確了“十二五”時(shí)期金融業(yè)發(fā)展和改革的重點(diǎn)任務(wù)。
　　仔細研讀，不難發(fā)現，作為一份綱領(lǐng)性文件，《規劃》基本點(diǎn)到了中國“十二五”時(shí)期金融改革所需要推進(jìn)的領(lǐng)域，有不少驚喜，當然，也有疑惑與遺憾。
　　首先談驚喜。這份“十二五”規劃在戰略戰術(shù)層面上的突破在于，將“堅持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟的本質(zhì)要求”寫(xiě)入金融改革的主要目標。這表明，決策層吸取了次貸危機的經(jīng)驗教訓，希望通過(guò)金融改革規制金融機構過(guò)度自我循環(huán)與自我服務(wù)的傾向，當屬理念的革新。在此之前，中國的金融業(yè)改革，尤其是銀行業(yè)改革，或多或少地出現了這種自我服務(wù)的傾向，比如在2011年，實(shí)體經(jīng)濟持續下行，中國的銀行業(yè)卻賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，一時(shí)間“銀行暴利論”不絕于耳。
　　客觀(guān)地說(shuō)，“銀行暴利”不能簡(jiǎn)單地歸咎于銀行業(yè)，這是中國金融改革尚未完成的表現。在過(guò)去十年里，中國銀行業(yè)改革的主要目標是增強銀行體質(zhì)，將銀行業(yè)從1998年的“技術(shù)性破產(chǎn)”中拉回來(lái)。正因如此，決策層對銀行業(yè)施以利差保護，并設置準入門(mén)檻，將行業(yè)置于行政壟斷之中，保證銀行業(yè)的發(fā)展不會(huì )受到太多來(lái)自市場(chǎng)競爭的壓力。通過(guò)此次《規劃》可以發(fā)現，它與此前“犧牲實(shí)體經(jīng)濟保金融”的做法截然相反，強調“金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟”，表明中國金融業(yè)的發(fā)展已進(jìn)入新的時(shí)期�？梢灶A期，在全新的目標下，金融改革的導向與格局也會(huì )讓人耳目一新。
　　然后談疑惑。我們注意到，在談及構建現代金融組織體系時(shí)，《規劃》敏銳地捕捉到現代金融業(yè)走向混業(yè)經(jīng)營(yíng)的趨勢，稱(chēng)繼續積極穩妥推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)，推動(dòng)中信集團公司和光大集團公司深化改革，辦成真正規范的金融控股公司。應當看到，當前的中國經(jīng)濟已全面呈現實(shí)業(yè)金融化、金融混業(yè)化的趨勢。前者表現在大型實(shí)業(yè)企業(yè)紛紛轉型控股集團，成立金融公司，甚至設立銀行（比如中石油的昆侖銀行），由實(shí)業(yè)向金融業(yè)升級；后者主要體現在，一批金融機構如中信、招商、光大、平安、華融等紛紛混業(yè)跨行，涉足銀行、證券、期貨、保險等領(lǐng)域，打造“金融全牌照”。這種大混業(yè)時(shí)代正在快速來(lái)臨，“十二五”規劃對此似乎并沒(méi)有給予足夠的重視。
　　讓人疑惑的是，《規劃》雖然捕捉到了這種混業(yè)趨勢，但在金融監管方面卻并沒(méi)有作出相應的部署，只談到加強對這部分企業(yè)的并表管理和全面風(fēng)險管理，卻沒(méi)有涉及“分業(yè)監管體系是否能適應混業(yè)監管”這類(lèi)更加本質(zhì)的命題。根據《規劃》，“建立有效的‘防火墻’制度”，試圖將現有的混業(yè)金融強行切割，塞入到原有的條條框框中，這種嘗試能否成功，又能否解決現在頗讓監管層頭疼的影子銀行問(wèn)題，還須拭目以待。
　　最后談遺憾�！兑巹潯诽岢�，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會(huì )融資規模比重提高至15%以上，為直接金融領(lǐng)域的改革提出了具體的量化目標。根據央行此前發(fā)布的數據，2011年該占比為14%，還須進(jìn)一步提升。在《規劃》中，為提高直接融資比例，決策層對股票與債券市場(chǎng)的改革均作出了相應的部署，但遺憾的是，相比于股票市場(chǎng)的面面俱到，《規劃》對于債券市場(chǎng)改革的措辭仍然模棱兩可，很難看出改革的決心。
　　實(shí)際上，理論界早已達成共識，困擾中國債券市場(chǎng)發(fā)展的主要瓶頸是市場(chǎng)分割與多頭監管。在此之前，央行行長(cháng)與證監會(huì )相關(guān)人士也分別暗示或明示統一債券市場(chǎng)改革將在“十二五”期間取得明顯進(jìn)展。但很遺憾，《規劃》在談及債券市場(chǎng)發(fā)展時(shí)，仍然回避統一債券市場(chǎng)的命題，取而代之“加強各部門(mén)協(xié)調配合”，言下之意是，統一的債券市場(chǎng)并不是“十二五”期間金融改革的主要目標。從這方面看，《規劃》對于直接融資兩大重點(diǎn)領(lǐng)域，即股票市場(chǎng)與債券市場(chǎng)的部署與安排，有重此輕彼傾向，而不是均衡發(fā)展，其中的原因也不難揣測，股票市場(chǎng)由證監會(huì )全權監管，而債券市場(chǎng)“多龍治水”的既得利益格局很難打破�？梢粤舷�，對這一命題的回避，勢必將制約中國債券市場(chǎng)的發(fā)展，更限制人民幣國際化的前景�！兑巹潯窙](méi)有在這方面做出突破，讓市場(chǎng)略感失望。
　　總之，《金融發(fā)展與改革“十二五”規劃》試圖全面謀劃金融領(lǐng)域的改革與發(fā)展，這種系統化的改革思維和有限度的突破值得肯定。鑒于這仍然只是一份提綱挈領(lǐng)的規劃，并未涉及具體操作與實(shí)施方案，我們仍須等待各項實(shí)施細則出臺。