周小川對地方債務(wù)的一句建議在一夜之間占據了各大媒體的醒目位置。
　　日前，央行行長(cháng)周小川在《中國金融》刊登的署名文章中對地方政府債券提出了自己的設想。他指出，中國今后若能建立地方政府債務(wù)體系，地方債應主要出售給當地居民，以構成對地方政府債務(wù)的約束。
　　周小川表示，從國際經(jīng)驗看，外部債務(wù)存在很多道德風(fēng)險問(wèn)題。中國也存在相類(lèi)似的問(wèn)題，比如地方政府融資平臺。如果發(fā)債主體為省、市政府，而市場(chǎng)為全國性市場(chǎng)，也會(huì )出現舉債缺乏制約、道德風(fēng)險、定價(jià)機制失效等問(wèn)題。因此，如果中國今后能建立一個(gè)地方政府債務(wù)體系，地方債應主要出售給當地居民，當地居民會(huì )基于自身的養老金、福利等問(wèn)題來(lái)考慮是否購買(mǎi)，這樣就構成了對地方政府債務(wù)的制約。
　　業(yè)內對該提議的態(tài)度涇渭分明。有人認為，老百姓雖然看不懂財務(wù)報表，但卻有基于他們豐富生活經(jīng)驗的本能的判斷力，假設造一座橋要一百萬(wàn)元，政府卻要融資一千萬(wàn)元的時(shí)候，老百姓就不會(huì )買(mǎi)賬了，無(wú)形中對政府的舉債行為構成了一種監督制約。特別是在當前一些評級機構遭遇質(zhì)疑、政府信息又不透明的環(huán)境中，將深陷困局的地方債賣(mài)給當地老百姓也不啻為一個(gè)可取的解決方式。但也有專(zhuān)家認為，地方債如果向普通百姓發(fā)行，其違約風(fēng)險比股票市場(chǎng)還要大若干倍，因為相對于機構而言，普通百姓沒(méi)有風(fēng)險識別能力，屆時(shí)或許又是一次像追捧創(chuàng )業(yè)板的慘痛經(jīng)歷。
　　地方債到底該賣(mài)給誰(shuí)？或許一時(shí)間還難以定論，但毋庸置疑的是，只有多方位、全過(guò)程地對地方政府債務(wù)實(shí)施有效的監督管理，才能實(shí)現標本兼治。
　　近期，各地政府開(kāi)始為穩增長(cháng)陸續投入新項目。舊債未了，新債又舉，所幸多方面的信號顯示，地方債務(wù)尚在可承受范圍之內。一個(gè)重要理由是，中國經(jīng)濟的實(shí)際增長(cháng)率雖然有所回落，但仍將保持一定水平，因此財政收入的增長(cháng)也將保持同步增長(cháng)勢頭。即使個(gè)別地方政府債務(wù)出現償還問(wèn)題，中央也有能力進(jìn)行調控。
　　雖然目前地方債風(fēng)險可控，但其中存在的問(wèn)題和隱患若不及時(shí)解決將后患無(wú)窮。主要體現在短期流動(dòng)性風(fēng)險較大、局部風(fēng)險增大以及短期內的局部風(fēng)險較為集中。也就是說(shuō)，當前地方債務(wù)風(fēng)險主要是流動(dòng)性風(fēng)險，而不是信用風(fēng)險。有專(zhuān)家建議，在當前環(huán)境下，拓展信貸之外的融資渠道、盤(pán)活現有資產(chǎn)就成為地方政府的應急選擇。但從長(cháng)遠看，要化解地方政府債務(wù)，應建立地方政府債務(wù)管理長(cháng)效機制。這包括完善的分稅制度、嚴格的政府債務(wù)約束機制、健全的政府債務(wù)風(fēng)險預警機制、完善的地方債務(wù)管理機制等。