由央行、證監會(huì )等5家金融監管機構近日發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規劃》對證券市場(chǎng)在“十二五”期間的發(fā)展也作出了安排。就證券市場(chǎng)而言，“十二五”規劃的最大亮點(diǎn)非“探索建立優(yōu)先股制度”莫屬。畢竟“探索建立優(yōu)先股制度”的提法是首次亮相，因此也格外引人關(guān)注。
在境外成熟的股市里，優(yōu)先股是普遍存在的。A股市場(chǎng)起步較晚，發(fā)展并不成熟，所以A股市場(chǎng)的股份設置只有單一的普通股。即便是原來(lái)的非流通股，經(jīng)過(guò)股改后也都轉換成了可流通的普通股。但這明顯給A股市場(chǎng)帶來(lái)了較大的負面影響。因此，探索建立優(yōu)先股制度，對于A(yíng)股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)是一個(gè)正確的決定。
就目前的A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，建立優(yōu)先股制度很有必要，它甚至有可能開(kāi)啟A股市場(chǎng)的多贏(yíng)局面。
回顧近年來(lái)的A股市場(chǎng)走勢，總體表現為一種步步走低的格局。究其原因是多方面的，但其中一個(gè)很重要的原因就是大小非套現加劇了市場(chǎng)的失血。而就當下來(lái)說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板將從下月開(kāi)始迎來(lái)大非解禁，這又讓市場(chǎng)感受到巨大的套現壓力。而如果能夠建立優(yōu)先股制度，將大股東持股的一部分，以及戰略投資者的持股轉為優(yōu)先股，這顯然有利于減輕大小非套現帶給市場(chǎng)的壓力。因此，著(zhù)眼于未來(lái)，目前建立優(yōu)先股制度，對于A(yíng)股市場(chǎng)顯然是亡羊補牢猶未為晚，有利于減輕未來(lái)上市公司大小非的套現壓力。
不僅如此，建立優(yōu)先股制度也有利于上市公司再融資。雖然上市公司再融資給股市帶來(lái)了很大的壓力，但這種壓力又反作用于上市公司再融資，使上市公司再融資一再陷入困境。如西安飲食甚至四度降低增發(fā)價(jià)格，這足見(jiàn)股市低迷時(shí)上市公司再融資的困難。但發(fā)行優(yōu)先股就不受此困擾。因為優(yōu)先股是不流通的，定價(jià)相對偏低，并不受二級市場(chǎng)股價(jià)影響。如2008年金融危機鼎盛時(shí)，高盛也成功地向巴菲特發(fā)行了50億美元的優(yōu)先股。
而且，建立優(yōu)先股制度也能滿(mǎn)足不同喜好的投資者需求。因為優(yōu)先股可以確保投資者獲得一份穩定的股息收入。因此，它是那些厭惡風(fēng)險的投資者的投資首選。實(shí)際上，在巴菲特的投資中，優(yōu)先股就是其重要的投資選擇之一，這可以確保其獲得一筆穩定的投資收益。因此，一旦A股市場(chǎng)真的能夠建立優(yōu)先股制度，那么養老金入市就有了理想的投資品種。養老金入市通道有望因此打開(kāi)。
除此之外，建立優(yōu)先股制度也有利于保護公眾股股東的利益。一方面作為新上市公司，可以將控股股東持股的一部分轉為優(yōu)先股，這樣公眾投資者就可以減少為大非買(mǎi)單了。而且由于優(yōu)先股沒(méi)有表決權，這就增加了公眾投資者表決的權重，有利于保護公眾股股東的表決權。另一方面，上市公司新發(fā)優(yōu)先股，并不增加二級市場(chǎng)的流通份額，并不會(huì )對二級市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊。相反優(yōu)先股融資一樣有利于公司的發(fā)展，這對于二級市場(chǎng)將構成正面的影響。