日前，央行行長(cháng)周小川在《中國金融》刊登的署名文章中指出，中國今后若能建立地方政府債務(wù)體系，地方債應主要出售給當地居民，以構成對地方政府債務(wù)的約束。
　　筆者認為，把地方債出售給當地居民，是一個(gè)正確的思路，除此，還應建立地方政府債務(wù)管理長(cháng)效機制。從多方位、全過(guò)程地對地方政府債務(wù)實(shí)施有效管理，才能實(shí)現標本兼治。
　　根據審計署之前公布的數據顯示，截至2010年底，除54個(gè)縣級政府沒(méi)有政府性債務(wù)外，全國省、市、縣三級地方政府性債務(wù)余額共計10.7萬(wàn)億元。根據審計署報告，2011年、2012年，分別有約2.6萬(wàn)億元和約1.8萬(wàn)億元的地方政府性債務(wù)到期，合計占2010年底債務(wù)余額的41.66%。
　　中央加地方公債總額與政府總財政收入相比仍較低。從資金運用來(lái)看，中國地方債務(wù)逾70%都用于基礎建設融資以及土地收儲，這些同樣增加了政府的資產(chǎn)總量。同時(shí)，中國的地方政府除了稅收等收入之外，還擁有土地收入以及國有企業(yè)股權、已經(jīng)盈利的一些基礎設施等等，這些經(jīng)過(guò)適當的財務(wù)安排，都可以支持這些地方債務(wù)的償還。
　　因此，如果中國今后能建立一個(gè)地方政府債務(wù)體系，地方債應主要出售給當地居民，當地居民會(huì )基于自身的養老金、福利等問(wèn)題來(lái)考慮是否購買(mǎi)，這樣就構成了對地方政府債務(wù)的制約。作為對這種機制的補充，如果負債的政府確實(shí)需要在國際上籌資，可向國際組織借款，如國際貨幣基金組織和世界銀行等。
　　這樣做首先有助于形成定價(jià)機制。其次是有助于在國內形成共識機制。第三是外國投資者很難對別國政府的主權政策予以制約，這不僅是因為信息不足，也是因為外國投資者缺乏權力和渠道。
　　因此，應該建立風(fēng)險可控的規范化地方政府融資機制，為各地的基礎設施建設提供有制度保障的融資渠道。建立政府性債務(wù)的監測體系和風(fēng)險控制標準，將政府負有直接或間接償還義務(wù)的各類(lèi)債務(wù)納入政府性債務(wù)的監控范圍。
　　值得注意的是，在當前環(huán)境下，拓展信貸之外的融資渠道、盤(pán)活現有資產(chǎn)就成為地方政府的應急選擇。從長(cháng)遠看，要化解地方政府債務(wù)，應建立地方政府債務(wù)管理長(cháng)效機制。這包括完善的分稅制度、嚴格的政府債務(wù)約束機制、健全的政府債務(wù)風(fēng)險預警機制、完善的地方債務(wù)管理機制等。只有從多方位、全過(guò)程地對地方政府債務(wù)實(shí)施有效管理，才能實(shí)現標本兼治。
　　此外，地方政府還要建立整體的地方政府性債務(wù)管理框架，這種框架實(shí)際上也是風(fēng)險監控的管理框架，對不同類(lèi)別的政府性債務(wù)進(jìn)行分類(lèi)、監控、具體分析，不能大而化之，要對每類(lèi)債務(wù)的具體情況、期限結構、還款來(lái)源做到心中有數。