盡管被視為對金融市場(chǎng)的短期利好，全球主要經(jīng)濟體接連推出或加碼量化寬松政策，亦未能改變A股臉色，市場(chǎng)昨日再度出現下跌走勢。這在一定程度上說(shuō)明投資者變得更加理性，更關(guān)注刺激政策的中長(cháng)期影響。新一輪全球量化寬松潮起，將深刻改變國內宏觀(guān)環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。
全球主要經(jīng)濟體復蘇乏力而深陷量化寬松不能自拔，集體逃避責任。美聯(lián)儲推出第三輪量化寬松政策（QE3），將以每月400億美元的規模購入機構按揭證券（MBS），在今年年底扭轉操作到期之前，美聯(lián)儲合計將每月增持850億美元的長(cháng)期債券；歐洲央行推出的新量化寬松策略OMT（直接貨幣交易計劃），也沒(méi)有對干預規模與干預時(shí)間的限制；日本亦再次加碼量化寬松規模，購買(mǎi)國債金額擴大10萬(wàn)億日元。
量化寬松，主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購買(mǎi)國債等中長(cháng)期債券，增加基礎貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預方式，以鼓勵投資和借貸。量化寬松也被簡(jiǎn)化地形容為間接增印鈔票。
專(zhuān)家指出，以美國QE3為代表的發(fā)達經(jīng)濟體量化寬松政策的本質(zhì)，是一個(gè)將當前無(wú)法有效解決的危機轉移到未來(lái)的手段，是一個(gè)將發(fā)達經(jīng)濟體國內危機向國際金融市場(chǎng)轉移的機制。從根本上來(lái)說(shuō)，量化寬松是一個(gè)絕對利己并且非常有可能損人的政策。
新一輪全球量化寬松潮起，將深刻而長(cháng)遠地改變國內宏觀(guān)環(huán)境，并不可避免地影響到相關(guān)政策走向。
比如貨幣政策。有專(zhuān)家指出，QE3將推高大宗商品價(jià)格，加大國內輸入性通脹壓力。在中國經(jīng)濟增長(cháng)放緩的背景下，使中國貨幣政策的執行陷入兩難境地，使中國實(shí)現穩增長(cháng)、控通脹的調控目標難度加大。
從美國前兩輪量化寬松的實(shí)施來(lái)看，流動(dòng)性的注入與美元貶值均會(huì )導致全球能源與大宗商品價(jià)格上升。全球能源與大宗商品價(jià)格上升則將通過(guò)中國的進(jìn)口價(jià)格指數與工業(yè)品出廠(chǎng)價(jià)格指數(PPI)，最終傳遞至中國的消費者物價(jià)指數(CPI)。
數據顯示，QE1推動(dòng)美國商品研究局大宗商品價(jià)格指數上漲36%、食品價(jià)格上漲20%、石油價(jià)格飆升59%；QE2推動(dòng)美國商品研究局大宗商品價(jià)格指數上漲10%、食品價(jià)格上漲15%、油價(jià)上漲30%。
“輸入性通脹壓力的加劇、目前國內豬肉市場(chǎng)供求關(guān)系的變化以及國內貨幣信貸增量的反彈，預計將會(huì )導致中國CPI同比增速在最近幾個(gè)月觸底，甚至從年底開(kāi)始反彈。而一旦通脹反彈，央行進(jìn)一步降息的空間將所剩無(wú)幾�！睂τ趪鴥鹊耐浶蝿菁罢咦邉�，專(zhuān)家如此認為。
值得注意的是，商務(wù)部最新數據顯示，我國生產(chǎn)資料價(jià)格五個(gè)月以來(lái)首次出現上漲。主要生產(chǎn)資料中，有色金屬、橡膠、礦產(chǎn)品、能源、農資、鋼材、化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，只有建材價(jià)格持平以及輕工原料價(jià)格小幅下降。
再如樓市調控政策。當前樓市調控本身就面臨與經(jīng)濟增速放緩的矛盾，現在全球新一輪量化寬松來(lái)襲，樓市調控博弈將更加艱難。
有專(zhuān)家指出，在當前的金融和經(jīng)濟形勢下，財政政策和貨幣政策都要處理好與房地產(chǎn)市場(chǎng)調控的關(guān)系。其中，在財政政策方面，可以加快實(shí)施房產(chǎn)稅改革，有利于房地產(chǎn)市場(chǎng)長(cháng)期穩定，也是限購政策的最佳長(cháng)期替代政策。他認為，在限購即將到期，地方財政拮據的情況下，房產(chǎn)稅推出的迫切性日益增加。