近期，據媒體報道，在上市銀行的半年報中，初步統計有9家上市銀行斥資近3000億元購買(mǎi)金融機構理財產(chǎn)品，存在將表內貸款轉化為理財產(chǎn)品的可能性。
　　筆者認為，在當前宏觀(guān)經(jīng)濟下行壓力不減，金融風(fēng)險增大，貨幣政策相對寬松的大背景下，上市銀行將表內貸款轉化為理財產(chǎn)品動(dòng)力不足。但上市銀行購買(mǎi)理財產(chǎn)品資金規模大幅增長(cháng)，這凸顯當前商業(yè)銀行貸款意愿不足，更需要引起市場(chǎng)關(guān)注。
　　目前，監管政策并未禁止金融機構利用閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品。因此，上市銀行利用閑置資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品，承擔金融風(fēng)險并獲得投資收益，屬于商業(yè)銀行正常經(jīng)營(yíng)行為。從商業(yè)銀行會(huì )計科目看，設置了“可供出售金融資產(chǎn)”科目，本科目下還有“應收款項類(lèi)投資”明細科目，進(jìn)而又設置“理財產(chǎn)品”、“資金信托計劃”或“其他金融機構發(fā)行的保本型理財產(chǎn)品”等項，符合金融企業(yè)會(huì )計報表報送要求，并不存在違法違規的情況。半年報發(fā)布后，監管層也未對上市銀行利用自有資金購買(mǎi)理財產(chǎn)品進(jìn)行管理或規范。
　　盡管如此，我們仍需關(guān)注這一行為所反映出來(lái)的基本事實(shí)，那就是當前商業(yè)銀行貸款意愿存在不足。
　　在現行監管政策下，信托貸款理財業(yè)務(wù)受到一定限制，商業(yè)銀行沒(méi)有很強的動(dòng)機借助自有資金，實(shí)現表內貸款理財化，以規避監管管制。此外，今年以來(lái)，貨幣政策明顯加大預調和微調，商業(yè)銀行信貸額度總體也較上年寬松，商業(yè)銀行更無(wú)動(dòng)機將閑置資金不發(fā)放貸款，而用于購買(mǎi)理財產(chǎn)品。除非上市銀行本身貸款意愿不足，同時(shí)符合微觀(guān)審慎條件的有效貸款需求出現下降，利潤目標又促使金融機構加大資金運用。
　　事實(shí)上，今年以來(lái)一般性貸款增長(cháng)緩慢。雖然8月份新增人民幣貸款7039億元，超出市場(chǎng)預期，但非金融企業(yè)及其他部門(mén)中長(cháng)期貸款仍低于票據融資111億元，項目貸款增長(cháng)仍然乏力。雖然票據融資增長(cháng)較快，但近期未貼現銀行承兌匯票增長(cháng)放緩，8月份未貼現銀行承兌匯票減少844億元，同比少增2496億元，顯示未來(lái)票據融資增長(cháng)空間可能受限。在這種情況下，金融機構經(jīng)營(yíng)壓力增大，利潤目標考核促使金融機構加大資金運作。特別是票據融資利率穩步回落，理財產(chǎn)品投資風(fēng)險收益優(yōu)勢凸顯，上市銀行購買(mǎi)理財產(chǎn)品動(dòng)力增強，相應投資資金一年內增長(cháng)超過(guò)一倍。
　　總體來(lái)看，本輪經(jīng)濟周期調整，從根本上說(shuō)，是國民經(jīng)濟運行動(dòng)力內在調整的反映，也是對舊有經(jīng)濟結構和生產(chǎn)方式所做的矯正。雖然未來(lái)宏觀(guān)經(jīng)濟困難可能還會(huì )持續一段時(shí)間，但也應該看到，中國人口規模龐大，收入增長(cháng)預期較強，因人口規模和收入增長(cháng)形成的市場(chǎng)需求巨大。因此，下一階段仍需堅定做好經(jīng)濟工作的信心，適當出臺經(jīng)濟刺激政策，商業(yè)銀行加大信貸投放，是逆周期調控的必然要求。