9月20日，上證綜指大跌2.08%，創(chuàng )下2009年2月2日以來(lái)的最低收盤(pán)點(diǎn)位；而上周累計下跌4.6%，為走勢最差的一周。上證綜指在2011年累計下跌22%的基礎上，今年又下跌了7.8%，表明投資者恐慌情緒已相當深重。
　　有分析認為，中國股市快速下跌是周邊環(huán)境和國際經(jīng)濟因素使然，筆者很不認同。與美國和歐洲疲弱不堪的經(jīng)濟相比，中國經(jīng)濟持續增長(cháng)的趨勢并未發(fā)生根本性逆轉，但資本市場(chǎng)信心卻極為不穩，人們杯弓蛇影、左顧右盼、疑慮重重的心理不僅存在，而且不時(shí)有所加重。
　　筆者認為，就外部環(huán)境來(lái)說(shuō)，美國經(jīng)濟運行狀況及其總統大選并未出現的大的突變因素，基本上符合預期。當然，美國推出第三輪量化寬松計劃（QE3）給大家一種感覺(jué)，就是世界經(jīng)濟還非常不確定。就我們國內來(lái)講，經(jīng)濟增長(cháng)壓力依然存在；但也應該看到，政府重新啟動(dòng)比較大規模的投資計劃，是正確和積極的選擇，將會(huì )拉動(dòng)經(jīng)濟繼續增長(cháng)。我國作為發(fā)展中國家，在當前的經(jīng)濟發(fā)展階段，投資仍然是非常重要的抓手。我們不能過(guò)早地患上“投資恐懼癥”。
　　關(guān)于釣魚(yú)島問(wèn)題以及相關(guān)事態(tài)的演變，對中國經(jīng)濟以及中日雙邊經(jīng)濟關(guān)系究竟有多大影響呢？筆者認為，首先要有一個(gè)辯證的思想。如果沖突不斷升級，影響會(huì )放大。但另一方面，如果中日雙邊的經(jīng)濟合作驟然下滑，對雙方都不利，對整個(gè)亞太地區的經(jīng)濟也是不利的。因此不光中日兩國，其他相關(guān)的經(jīng)濟體，也都會(huì )給予一些關(guān)注，甚至為了各自利益出面游說(shuō)。近期，美國和歐洲主要國家已經(jīng)表示出焦慮，并且開(kāi)始游說(shuō)。那么，我們可以預期到，中日經(jīng)濟關(guān)系極度惡化是不會(huì )發(fā)生的。
　　從中國自身來(lái)說(shuō)，在領(lǐng)土主權遭到侵犯的情況下，不可能不予以反制。反制會(huì )給我們帶來(lái)一些損失，對方也會(huì )造成一些損失，但筆者認為，付出適當的代價(jià)、適當的犧牲是必需的，而且這種犧牲非但不會(huì )影響大家的信心，反而可以增強大家的信心。這種經(jīng)濟損失與振奮國民信心相比較，后者可以對沖前者。
　　在全球經(jīng)濟比較疲弱的情況下，美國股市不斷創(chuàng )出新高，而我國A股市場(chǎng)很難走出一個(gè)獨立的行情，究其原因何在呢？筆者認為，當前任何關(guān)于底部的技術(shù)性探討都是失效的，因為中國股市的底部早就到了�，F在關(guān)鍵問(wèn)題并不在技術(shù)上。
　　為什么美國股市在其經(jīng)濟并沒(méi)有恢復得很好的情況下，卻能夠節節上漲、創(chuàng )出新高，而中國經(jīng)濟盡管比美國有優(yōu)勢，股市卻不斷下跌呢？我們還是應當從市場(chǎng)本身查找原因。美國的投行把股市定價(jià)自主權牢牢掌握在自己手里；而中國的機構投資者的自主定價(jià)權非常微弱。危機發(fā)生4年多來(lái)，美國的機構投資者抱團取暖，維護自己的價(jià)值中樞。他們非常懂得，如果美國股市跌去一半，他們會(huì )遭遇什么；而中國的機構投資者顯然缺乏維護價(jià)值中樞的能力，有的甚至喪失責任、無(wú)所作為。我們需要多從市場(chǎng)內部進(jìn)行檢討，當然，政策和監管上也有需要彌補的地方。
　　那么，今年之內中國股市還有好轉的可能嗎？筆者持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。如果大家對現在中國股市的投資價(jià)值不認可的話(huà)，就會(huì )陷入技術(shù)分析的漩渦當中難以自拔。從股市市盈率來(lái)講，從中國城市化的腳步來(lái)看，從高層決策的相關(guān)信號來(lái)看，中國股市處于非常明確的底部，投資價(jià)值非常明顯。
　　目前，大家都在等待一個(gè)重要的時(shí)間點(diǎn)，等待相關(guān)的政策信號出現，筆者認為，在十一節前后，相關(guān)的信號就會(huì )出現，股市企穩回升的時(shí)間窗口就要打開(kāi)。