海外資金入場(chǎng)有助扭轉市場(chǎng)悲觀(guān)預期
2012-09-24   作者:丁冰  來(lái)源:中國證券報
 
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  日前滬深交易所和中金所派出強大陣容遠赴歐美日韓等海外市場(chǎng)展開(kāi)全球路演,推介QFII制度,吸引更多海外長(cháng)期資金進(jìn)入中國股市。分析人士認為,此次全球路演意味著(zhù)我國資本市場(chǎng)對外開(kāi)放的主動(dòng)性日益增強,更多海外資金將通過(guò)QFII投資A股。這些秉承長(cháng)期價(jià)值投資理念的資金入場(chǎng)將有助于扭轉市場(chǎng)悲觀(guān)預期,壯大機構投資者力量。
  長(cháng)期以來(lái),眾多海外長(cháng)期資金由于對投資中國資本市場(chǎng)缺乏了解,在全球資產(chǎn)配置中往往通過(guò)投資H股來(lái)間接分享中國經(jīng)濟增長(cháng)成果。此次路演的直接用意正是推介QFII制度,通過(guò)和境外投資者進(jìn)行面對面的溝通交流,掃除認知障礙,吸引更多海外資金申請QFII額度投資A股。
  從規模上看,A股引入境外機構資金空間巨大。截至今年上半年,QFII賬戶(hù)資產(chǎn)合計約2713億元人民幣,持股市值約占A股流通市值的1.1%,這一比例遠低于周邊國家和地區水平,如日本、韓國、印度和臺灣地區等資本市場(chǎng)外資持股通常占25%到40%。
  境外資金對A股也一向青睞有加,QFII額度獲批僅幾個(gè)月就將所有資金投資完畢的情況時(shí)有發(fā)生。即使今年A股表現不盡如人意,但截至上半年,QFII資金凈流入16億美元,7月新開(kāi)賬戶(hù)達23個(gè),重倉股持倉市值也連續三個(gè)季度上升,其對A股投資熱情可見(jiàn)一斑。當然,這也與A股帶給QFII投資者的回報密不可分,十年來(lái)QFII凈匯入資金為1213億元,與今年6月統計的資產(chǎn)2713億元相比,盈利達1500億元。
  此外,監管部門(mén)也一直在為海外資金投資A股搭橋鋪路。今年以來(lái)證監會(huì )放寬對QFII審核限制,允許同一集團多家機構申請QFII和已發(fā)行結構性產(chǎn)品的QFII增加投資額度,還對QFII資格的審批程序進(jìn)行簡(jiǎn)化,降低資格要求。
  基于A(yíng)股帶來(lái)的豐厚回報以及監管部門(mén)致力于完善資本市場(chǎng)的各種舉措,本次路演反饋情況良好,眾多海外投資機構普遍認為目前A股估值已經(jīng)接近海外成熟市場(chǎng)水平,并且成長(cháng)性好于其他市場(chǎng),對A股表現出強烈投資需求。
  特別是近期,歐央行、美聯(lián)儲以及日本央行等先后宣布寬松貨幣政策,一方面全球流動(dòng)性的集中釋放將使資本風(fēng)險投資偏好上升,新興市場(chǎng)股市有望從中受益。另一方面伴隨美元階段性貶值,匯差優(yōu)勢逐漸凸顯;部分發(fā)達經(jīng)濟體降息或下調存準率,中國、俄羅斯等部分新興市場(chǎng)國家則由于國內穩增長(cháng)和通脹等因素保持相對較高利率水平,利差優(yōu)勢逐漸顯現。在匯差和利差的雙重作用下,國際資本階段性流入新興市場(chǎng)國家的動(dòng)力增強,QFII等海外機構投資者對中國資本市場(chǎng)的興趣濃厚。
  更重要的是,從國內來(lái)看,今年以來(lái)一直壓制A股的經(jīng)濟基本面在四季度有望出現改善:自4月以來(lái),加大基建投資等穩增長(cháng)政策開(kāi)始發(fā)力,這一系列政策對經(jīng)濟的拉動(dòng)效用預計在四季度將有所體現;同時(shí)去年下半年經(jīng)濟出現快速下行,基數較低,今年四季度GDP反彈至8%以上應是大概率事件,企業(yè)盈利有望好轉;再加上財政資金季節性投放,也使得四季度國內資金面有所改善。
  在上述內外因共振作用下,可以預計,本次全球路演將吸引更多海外資金投入A股,海外機構對A股的投資興趣也將很快轉化為實(shí)際行動(dòng)。這些秉承長(cháng)期價(jià)值投資理念的資金入場(chǎng)不僅會(huì )沖淡A股的悲觀(guān)預期,提振市場(chǎng)信心,同時(shí)將為A股引入新鮮血液,壯大機構投資者力量。
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