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2012-09-24 作者:劉慧 來(lái)源:中國經(jīng)濟時(shí)報
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雙節臨近,兩市陰云密布。滬指在2000點(diǎn)上方徘徊已長(cháng)達30余個(gè)交易日,兵臨城下,一場(chǎng)2000點(diǎn)的保衛戰已然打響。 中國金融官員正在展開(kāi)一場(chǎng)全球路演,勸說(shuō)外國投資者投資A股。有分析稱(chēng),三大交易所聯(lián)手游說(shuō)海外基金通過(guò)QFII渠道進(jìn)入中國股市,在海外促銷(xiāo)中國股市是見(jiàn)底信號。而底有多深,誰(shuí)也看不到。 盡管中國經(jīng)濟增長(cháng)預期不佳,但目前遍地都是低于重置成本的股票。有機構投資稱(chēng):“現在遍地是白銀,再下個(gè)臺階就遍地是黃金了! 中國股票市場(chǎng)持續下跌,2011年以來(lái)A股市值蒸發(fā)近10萬(wàn)億元。如果周一開(kāi)盤(pán)下探到2000點(diǎn)以下,則市場(chǎng)大底形成的概率就越來(lái)越大了,很多個(gè)股已經(jīng)是跌無(wú)可跌。 當前來(lái)看,大盤(pán)藍籌股下跌動(dòng)力已近衰竭,而下跌的主要動(dòng)力主要來(lái)自高估值的創(chuàng )業(yè)板股票,創(chuàng )業(yè)板股票10月份要全流通,迎來(lái)解禁潮后,對資金出逃的恐慌,將使市場(chǎng)面臨較大的調整壓力。其解決之道需要徹底的制度變革,完善股東治理結構等。 諸多機構對節前的反彈寄予一定的期望:雖然沒(méi)有給力的政策預期,沒(méi)有經(jīng)濟預期改善,但每當緊急關(guān)頭,總有資金前來(lái)救駕!肮澢翱傄l(fā)個(gè)小紅包嘛!” 近來(lái)不斷的上市公司大股東增持行為將對股價(jià)有所支撐,下跌的空間也會(huì )逐漸收窄。 而中國股市的回暖還要看國內經(jīng)濟四季度的復蘇預期,以及與外部領(lǐng)土爭端的和解趨勢。市場(chǎng)遵循的投資邏輯是——經(jīng)濟不企穩,市場(chǎng)難見(jiàn)底。 受到海外經(jīng)濟復蘇乏力、金融緊縮造成內需不振等多重因素影響,我國GDP增速連續9個(gè)季度下降。房地產(chǎn)市場(chǎng)受到政策調控影響短期前景不樂(lè )觀(guān),過(guò)去十年中拉動(dòng)經(jīng)濟快速增長(cháng)的驅動(dòng)力拖累經(jīng)濟的企穩復蘇。 此前,機構普遍預測三季度國內經(jīng)濟將出現階段性改善,但制造業(yè)PMI初值低于榮枯分水嶺,使經(jīng)濟見(jiàn)底時(shí)間再度推遲。但部分經(jīng)濟數據出現環(huán)比企穩甚至改善信號。如8月消費品零售總額增速提升,9月匯豐PMI新訂單和新出口訂單回升……四季度政策有望繼續放松,有助于推動(dòng)經(jīng)濟加速探明底部。 如今,通脹的趨勢性下行將緩解央行進(jìn)一步寬松的外部壓力,當前不正常的貨幣供應量增速有望在四季度觸底反彈,將直接帶動(dòng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)和整體經(jīng)濟活動(dòng)逐步回暖。 萬(wàn)博經(jīng)濟院的報告顯示,投資、消費、凈出口這“三駕馬車(chē)”決定經(jīng)濟增長(cháng)的中期前景。當前以房地產(chǎn)和基礎工業(yè)投資引領(lǐng)的資本形成增長(cháng)空間比較有限,海外需求對中國經(jīng)濟的增量貢獻越來(lái)越小,限制居民消費傾向提升的制度性問(wèn)題尚未解決,中國經(jīng)濟要在走出周期性收縮后迎來(lái)中長(cháng)期的較快增長(cháng),必須依賴(lài)更長(cháng)遠、更深層次的經(jīng)濟改革。
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