資本外流是近期中國面臨的重大風(fēng)險之一。8月外匯占款比上月凈減少174億元，降幅呈加速趨勢。數據顯示，中國吸引外商直接投資（FDI）自去年11月以來(lái)，只有5月同比出現0.05%的短暫正增長(cháng)，其他月份均為負增長(cháng)。
盡管美聯(lián)儲QE3的推出將可能使持續近一年的短期資本流出轉變?yōu)樾乱惠喍唐谫Y本流入，但這些資本到底是否回流中國，不能一概而論，還得區分來(lái)看。而從中長(cháng)期看，影響國際資本流動(dòng)的主要因素正在發(fā)生趨勢性改變，全球資本流入中國放緩的壓力會(huì )進(jìn)一步凸顯。
首先，發(fā)達國家主權債務(wù)危機正在開(kāi)啟一場(chǎng)曠日持久的“去杠桿化”進(jìn)程，這會(huì )導致海外資本的持續回流。
其次，發(fā)達國家主導的全球總需求不斷萎縮，中國出口部門(mén)超高速增長(cháng)的黃金窗口已經(jīng)過(guò)去，將大量勞動(dòng)力等資源配置于勞動(dòng)密集型出口部門(mén)的效率開(kāi)始下降。
第三，隨著(zhù)中國推進(jìn)工資收入分配、資源價(jià)格等一系列制度性的改革，意味著(zhù)中國生產(chǎn)要素價(jià)格重估的開(kāi)始，這必然壓縮FDI的利潤空間。
第四，一些資本可能會(huì )轉向成本更為低廉的發(fā)展中國家，從而分流一部分流向中國等傳統新興經(jīng)濟體的海外資本，比如國際資本可能加大對新崛起的中小型新興經(jīng)濟體（比如靈貓六國等）的投資。
第五，美國正在加速推進(jìn)“再工業(yè)化”戰略，未來(lái)美國很可能由海外直接投資凈輸出國轉變?yōu)閮糨斎雵�，這不僅會(huì )導致美國資本回流，而且其種種優(yōu)勢和巨大的市場(chǎng)還會(huì )吸引全球資本，導致吸引全球資本規模出現趨勢性放緩。
由此可看出，隨著(zhù)全球資本流動(dòng)大格局的演變和產(chǎn)業(yè)布局的展開(kāi)，未來(lái)全球資本流入中國放緩的壓力會(huì )進(jìn)一步凸顯。