前些年股市紅火，證券業(yè)招兵買(mǎi)馬，但近來(lái)隨著(zhù)投資者紛紛逃離股市，市場(chǎng)持續下跌、交易量銳減，新股發(fā)行（IPO）數也急劇減少，證券業(yè)因此出現裁員潮。筆者認為，證券業(yè)同樣存在“產(chǎn)能過(guò)�！眴�(wèn)題，要解決這個(gè)問(wèn)題，證券服務(wù)業(yè)既需要進(jìn)行整合重組、裁員增效，同時(shí)更應考慮轉型升級服務(wù)內容。
　　據統計，2012年上半年證券行業(yè)112家券商代理買(mǎi)賣(mài)證券業(yè)務(wù)凈收入273.33億元，只有去年同期的三分之二。經(jīng)紀業(yè)務(wù)營(yíng)收及利潤的雙萎縮使得經(jīng)紀人收入大幅下降，一些經(jīng)紀人因此選擇轉行。另外，目前各券商累計擁有投行人員近1萬(wàn)名，股市低迷雖然還沒(méi)有怎么波及到投行人員利益，但遲早也將受影響。今年前8個(gè)月只有140個(gè)項目實(shí)現IPO，募集資金合計925億元，同比降幅較大，如果股市進(jìn)一步走弱，不排除IPO將遇到更加艱難環(huán)境，投行人員也將受到波及。
　　筆者認為，之前證券服務(wù)業(yè)雖然為股市提供或創(chuàng )造了一定價(jià)值，但在為發(fā)行人過(guò)度包裝甚至造假上市的過(guò)程中，也制造了負價(jià)值、負能量，其發(fā)展模式已經(jīng)難以持續。券商等證券服務(wù)業(yè)要在新的形勢下謀生存、求發(fā)展，就必須尋求新的發(fā)展模式；想從市場(chǎng)獲取服務(wù)收益、就必須為市場(chǎng)提供或創(chuàng )造更多的正價(jià)值、正能量，而這可從以下兩方面著(zhù)力。
　　首先，券商營(yíng)業(yè)部工作重點(diǎn)應從開(kāi)發(fā)客戶(hù)向提高投資者素質(zhì)轉型。若將懵懵懂懂的投資者引入市場(chǎng)，任其自生自滅，這既是對投資者的不負責任，也不利于夯實(shí)證券業(yè)發(fā)展的根基。為此營(yíng)業(yè)部應加強對投資者的培訓教育，提高投資者對股市運作原理的理解認知，提高其對股市風(fēng)險的認識，對于一些缺乏風(fēng)險承受能力、或抱著(zhù)純粹投機目的進(jìn)入市場(chǎng)的，甚至應該勸其莫入。投機必被捉、沒(méi)有幾個(gè)投機者有好下場(chǎng)，炒股變窮只會(huì )加深社會(huì )對股市的負面認識。理性投資者比例越高，市場(chǎng)也越理性健康，市場(chǎng)良性運轉則是證券服務(wù)業(yè)賴(lài)以長(cháng)久生存的基礎。
　　其次，券商應該為上市公司提供終身督導。保薦人督導工作主要是確保上市公司履行規范運作、信守承諾和信息披露等義務(wù)，但目前法規對上市公司持續督導期規定較短，按《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，首次公開(kāi)發(fā)行股票并在主板上市的，持續督導的期間為證券上市當年剩余時(shí)間及其后兩個(gè)完整會(huì )計年度；創(chuàng )業(yè)板在此基礎上延長(cháng)一年。英國另類(lèi)投資市場(chǎng)（AIM）實(shí)行終身保薦人制度，據稱(chēng)我國新三板也將推行主辦券商終身督導制度。筆者認為，中小板和創(chuàng )業(yè)板也應盡快實(shí)行保薦機構終身督導制度，甚至將來(lái)主板也可引入。借鑒AIM市場(chǎng)經(jīng)驗，可規定如果保薦人缺位，被保薦企業(yè)的股票立即停止交易。
　　目前，按照《關(guān)于在部分保薦機構試行持續督導專(zhuān)員制度的通知》，參與試點(diǎn)的保薦機構應為每家上市公司（中小板、創(chuàng )業(yè)板）指定一名持續督導專(zhuān)員，專(zhuān)職協(xié)助保薦代表人履行持續督導職責，每名專(zhuān)員最多可同時(shí)擔任十家上市公司的督導專(zhuān)員，筆者認為督導專(zhuān)員負責上市公司數量太多就很難發(fā)揮作用，建議由一名甚至幾名持續督導專(zhuān)員專(zhuān)門(mén)負責一家上市公司，如此才能全身心投入產(chǎn)生最大效果，而且這樣即使IPO停止，相當部分投行人員也可轉型謀得新的生計。
　　在督導上市公司規范運作并取得積極效果同時(shí)，保薦機構也理應由此獲得相應回報；但如果督導專(zhuān)員不負責任，就需為此擔負責任。在英國AIM市場(chǎng)，如果保薦人的行為和判斷被認為是損害了AIM市場(chǎng)的完整性或聲譽(yù)，那么將受到取消資格等制裁。如果A股市場(chǎng)建立保薦機構終身督導制度，也要注意嚴格落實(shí)好保薦機構責任。
　　當前A股市場(chǎng)低迷，與券商一樣、公募基金行業(yè)也大受影響。筆者認為，基金管理公司同樣要改變運作模式，要拋棄之前過(guò)度尋求市場(chǎng)交易機會(huì )的低吸高拋套利模式，轉而向上市公司要效益�；�金匯集了廣大投資者零散資金，持有上市公司家數數以百計，為此需要配備一定數量專(zhuān)人，來(lái)匯集投資者投票意見(jiàn)、積極參與上市公司治理，通過(guò)完善股東對上市公司董監高的監督與約束，提升上市公司價(jià)值�？傊�，在當前股市特殊時(shí)期，證券服務(wù)業(yè)應從“為做大市場(chǎng)服務(wù)”向“為做強市場(chǎng)服務(wù)”轉變，只有每個(gè)市場(chǎng)主體都為市場(chǎng)健康發(fā)展發(fā)揮正面作用，市場(chǎng)財富才會(huì )有源頭活水。