吸收了國際金融危機的教訓，巴塞爾III重點(diǎn)提高了對于銀行的資本要求。作為中國版的巴塞爾III，《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》于今年6月出臺，提出了最低資本要求（8%）、儲備資本要求（2.5%）、逆周期資本要求（0-2.5%）以及系統重要性銀行附加資本要求（1%）。如果不考慮逆周期資本要求，其他三項加總的結果是，我國大型和中小銀行的資本充足率監管要求分別為11.5%和10.5%，符合巴塞爾最低監管標準，并與國內現行監管要求保持一致。不過(guò)，在加上逆周期資本要求之后，總的資本充足率標準變得更高了。
　　有人反對在中國引入更高的資本要求，其理由是這會(huì )限制銀行的放貸能力，不利于實(shí)體經(jīng)濟的發(fā)展和增長(cháng)。實(shí)際上，為了滿(mǎn)足更高的資本要求，銀行可以有兩種選擇：一是降低風(fēng)險資產(chǎn)增速，二是增加資本。在資本能夠順利補充的情況下，資本要求提高后也不會(huì )損及實(shí)體經(jīng)濟�？梢�(jiàn)，銀行資本補充機制是否有效，決定了中國版巴塞爾III對于實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生何種影響。
　　目前不少關(guān)于銀行資本補充機制的討論，主要集中于資本工具創(chuàng )新，目的在于補充其他一級資本以及二級資本。問(wèn)題在于，這兩種資本最多只能解決三個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率。如果逆周期資本要求按最高值（2.5%）計算，那么對于大型銀行，其余11個(gè)百分點(diǎn)的資本充足率只能靠核心一級資本解決。因此，核心一級資本的補充機制，是資本充足率能否達標的關(guān)鍵。
　　核心一級資本由普通股及留存收益等構成。留存收益來(lái)自往年利潤。為了增加留存收益，銀行需要減少分紅，因此必須爭取到眾多銀行股東的同意。在會(huì )計處理上，分紅與留存收益的待遇不同，前者可計入投資收益以及公司收入，而留存收益（即資本增值）則不能計入。為了保證公司收入的穩定，有的銀行股東會(huì )希望銀行分紅率保持穩定。近年來(lái)，在銀行融資壓力之下，一些銀行已降低了分紅率，比如工商銀行2007-2011年分紅率分別為55.4%、50%、44.7%、38.3%、33.8%。如果進(jìn)一步降低分紅率，面臨的阻力會(huì )進(jìn)一步加大。
　　對于那些已上市的銀行，可采取配股和增發(fā)來(lái)增加普通股，其中配股面向銀行現有股東，增發(fā)面向新股東。不論是配股，還是公開(kāi)增發(fā)，都需要股市的配合。如今股市走勢低迷，七家上市銀行的股價(jià)跌破凈資產(chǎn)。這使得這些銀行暫時(shí)失去再融資能力。在銀行利潤保持快速增長(cháng)的時(shí)候，銀行股價(jià)迭創(chuàng )新低，一方面是因為投資者對于銀行未來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量有擔心，另一方面也是因為潛在的融資壓力。
　　幾家大行的股價(jià)目前還在凈資產(chǎn)之上，還可配股和增發(fā)。其中配股可以得到大股東的支持，因此應用得較多。盡管配股的確可解決銀行的核心一級資本補充問(wèn)題，只是由于所有股東都要按其現有持股比例購買(mǎi)相應數量的新增股份，配股會(huì )導致銀行產(chǎn)權結構和公司治理結構的固化。工、農、中、建四家銀行的大股東（匯金加上財政部）持股比例分別是71%、79%、68%、57%。在絕對控股的前提下，大股東持股比例還有不少下降空間。與國際上大銀行通常的相對控股相比，大股東持股比例的下降空間更是十分巨大。在配股模式下，大股東持股比例保持不變，甚至為了拉抬股價(jià)需要而回購，進(jìn)一步提高其持股比例，不利于銀行產(chǎn)權結構的多元化以及治理結構的優(yōu)化。
　　為建立既能補充核心一級資本又能加快改革的新機制，組建基于民企的銀行投資公司可以是一種選擇。新公司的唯一業(yè)務(wù)就是向銀行注資、成為銀行股東。這樣既能向銀行提供新的核心一級資本，又能引入民間力量，改善銀行的產(chǎn)權結構和治理結構，加快銀行改革。
　　民企可以單獨出資入股銀行，為什么需要通過(guò)共同出資設立銀行投資公司的形式？因為銀行投資公司便于從政府獲得有針對性的支持，也便于利用杠桿，擴大資金規模，便于形成民企合力，與其他銀行股東博弈，便于避免個(gè)別民企股東向銀行提出不合理要求。民企出資入股銀行本來(lái)是一種市場(chǎng)行為，但在目前，民企還面臨一些體制性障礙，需要政府解決。此外，市場(chǎng)本身還在發(fā)展過(guò)程中，還不夠成熟、高效，難以有效解決銀行融資問(wèn)題。另外，民企單獨出資入股銀行時(shí)，有可能會(huì )出現把出資入股作為對銀行的支持，以此要求銀行提供超標準的貸款。在共同出資設立銀行投資公司的情況下，銀行股權與單個(gè)民企沒(méi)有直接聯(lián)系，可以避免上述問(wèn)題。
　　不過(guò)，共同出資設立銀行投資公司也會(huì )面臨一些困難，比如銀行分紅給投資公司、投資公司再分紅給民企就會(huì )遭遇重復征稅。在這方面，政府應考慮給予豁免權。
　　上述新機制不僅將為銀行核心一級資本開(kāi)辟新來(lái)源，支持實(shí)體經(jīng)濟，還具有溢出效應，即分擔銀行資本補充所帶來(lái)的壓力，消解股市對于銀行融資的過(guò)度擔心，銀行股價(jià)有望回升，融資能力也有望恢復。