如果說(shuō)前兩年A股下跌還有美股和歐債危機因素墊背，但是今年全球各主要股指都在上漲，唯獨A股下跌，而且希臘股市今年還漲了60%，這令空頭都不好意思再拿海外因素來(lái)做空A股。因此，現在并非海外因素和實(shí)體經(jīng)濟在左右A股，而是A股獨自漫步。
　　任何危機都誕生于經(jīng)濟過(guò)熱之際，無(wú)論是1991年日本泡沫經(jīng)濟的破滅，還是2007年美國次級債危機；危機誕生于熊市末期還聞所未聞，但是例外已在國內若隱若現，已有海外觀(guān)點(diǎn)開(kāi)始非典型性看空A股，認為美國經(jīng)濟和歐元區經(jīng)濟已反映最壞的經(jīng)濟狀況，接下來(lái)危機將蔓延到中國，理由就是A股持續下跌。1929年美股崩潰時(shí)僅有幾十萬(wàn)投資者，但是最終危機波及全球，現在A(yíng)股已有上億投資者之眾，如果對于A(yíng)股熊市掉以輕心，那么下一步受到沉重打擊的將是實(shí)體經(jīng)濟。
　　首先，為何A股能夠被拯救？從投資角度分析，目前A股估值處于歷史最低，上證綜指平均市盈率僅9倍，這在歷史上是絕無(wú)僅有的，1994年上證綜指333點(diǎn)是15倍市盈率，1996年上證綜指525點(diǎn)是19倍市盈率，2005年上證綜指998點(diǎn)是15倍市盈率，2008年上證綜指1664點(diǎn)是13倍市盈率，那么現在A(yíng)股無(wú)疑就是縱向比歷史最低。橫向比較，自今年1月上證綜指探底2132點(diǎn)以來(lái)，A股無(wú)論是估值還是股息率就一直低于美股，如今“鉆石底”、“玫瑰底”紛紛告破之際，估值優(yōu)勢較海外市場(chǎng)無(wú)疑更明顯。
　　其次，為何應該拯救A股？從制度建設分析，在后股改時(shí)代A股需要完善，2005年上證綜指998點(diǎn)之際A股流通市值是8582億元，2008年上證綜指1664點(diǎn)之際A股流通市值是36123億元，現在上證綜指2000點(diǎn)上下A股流通市值居然是16萬(wàn)億元，顯然從“大小非”到“大小限”，雖然A股指數節節敗退，但是流通市值卻節節高升，既然A股熊市是非典型性因素，那么完善制度拯救A股也在情理之中。如果再對A股熊市掉以輕心，那么實(shí)體經(jīng)濟的信心也會(huì )逐漸被壓垮。
　　但是，“救市”亦需注意吸取以往的教訓，切忌再重蹈政策救市的覆轍，原因有兩點(diǎn)：一是目前A股已是全流通市場(chǎng)，如果再出現以往運動(dòng)式的政策救市，那么最大的得益者是“大小限”股東，小股東其實(shí)更容易受到損失；二是以往政策救市的后遺癥就是A股的大起大落。
　　因此，目前宜采取部分“救市”策略，即將“救市”化整為零，凸現藍籌股的投資價(jià)值。最主要的策略就是借鑒海外成熟市場(chǎng)的藍籌股市值管理經(jīng)驗，鼓勵上市公司回購和員工持股，雖然寶鋼股份打響了“救市”第一槍?zhuān)�但應者寥寥，至今僅兩三家。另外，大股東增持應拓展范圍，不僅是匯金等投資央企，也應該鼓勵地方國企和民營(yíng)資本入市�！熬仁小彼巹┝繎�該加大，但手段則是市場(chǎng)化的，這可以避免投資者“政策救市”的風(fēng)險非對稱(chēng)習慣邏輯。