QE3推出近兩周后，量化寬松的效力大大減弱，美國股市本周繼續回調。道瓊斯工業(yè)平均指數本周下跌93.5點(diǎn)至13485.97點(diǎn)，跌幅0.69%；納斯達克綜合指數下跌43.36點(diǎn)至3136.6點(diǎn)，跌幅為1.36%；標準普爾500指數下跌13點(diǎn)至1447.15點(diǎn)，跌幅0.89%。
　　對于美股的表現，不少基金經(jīng)理都認為正常。由于前兩次量化寬松的措施并沒(méi)有真正令實(shí)體經(jīng)濟出現明顯的回升，因此第三輪量寬的措施究竟如何，投資者仍然需要觀(guān)察。有對沖基金經(jīng)理表示，需要至少再觀(guān)察兩三個(gè)月時(shí)間，才能確認是否實(shí)體經(jīng)濟層面也會(huì )受惠。除此之外，還有一個(gè)重要的問(wèn)題是，量化寬松的數量究竟會(huì )有多少，以及有多少從金融機構流向實(shí)業(yè)中，都需要有官方數據之后，才會(huì )有一個(gè)初步判斷，因此這兩周市場(chǎng)出現微幅調整屬于正�，F象。
　　另外有中資機構的研究部主管認為，實(shí)體經(jīng)濟層面有惡化的可能。最近的一些數據頗能說(shuō)明問(wèn)題：例如，美國近期剛剛調低了第二季度的GDP同比增長(cháng)數值，從原來(lái)的2.3%調低至2.1%，顯示經(jīng)濟復蘇仍然緩慢，而失業(yè)率也仍然高企于8.1%之上；在歐洲，西班牙的債券發(fā)行再次遇冷，債券收益率有上升趨勢，而歐洲尚未真正建立起有效的“最后貸款人”機制，離財政同盟更是遙不可及，因此投資者會(huì )擔心歐債問(wèn)題再次惡化。
　　“歐豬國家”的經(jīng)濟形勢惡化，已經(jīng)令德國無(wú)法獨善其身，目前的數據顯示，德國的就業(yè)市場(chǎng)前景混亂。德國聯(lián)邦勞工局近日公布，9月經(jīng)季節調整后的失業(yè)率為6.8%，與8月持平，且符合市場(chǎng)預期。但是另一方面，失業(yè)金申領(lǐng)人數卻連續6個(gè)月增加，升至9000人。
　　有較資深的美資對沖基金經(jīng)理認為，需要更多的數據和更多的時(shí)間來(lái)觀(guān)察QE3的效果，不過(guò)他們預計近期不會(huì )有更多的股票下行的因素出現，至少風(fēng)險資產(chǎn)仍然受到歡迎，而他們也減少了空倉的比例。但是他預計，隨著(zhù)更多的人對于QE3的效果持懷疑態(tài)度，資金可能不會(huì )迅速流入股票市場(chǎng)。
　　在中國香港，一些國際投行繼續加大了債券的發(fā)行力度，顯示境外投資者對于債券的需求依然強勁，而相反對于股票配售融資興趣不濃。不過(guò)也有買(mǎi)方機構表示，隨著(zhù)股票市場(chǎng)的下行風(fēng)險減弱，對一些公司的可換股債券有興趣，對于公司來(lái)說(shuō)，可換股債券也比單純的債券更有利于降低融資成本。